Pochopenie syntetických možností

Možnosti sú ponúkané ako jeden z najbežnejších spôsobov, ako profitovať z výkyvov na trhu. Či už máte záujem o obchodovanie s futures, menami alebo chcete kúpiť akcie spoločnosti, možnosti ponúkajú lacný spôsob, ako investovať s menším kapitálom.

Aj keď opcie majú schopnosť obmedziť celkovú investíciu obchodníka, opcie tiež vystavujú obchodníkov volatilite, riziku a nákladom na nepriaznivé príležitosti. Vzhľadom na tieto obmedzenia môže byť syntetická možnosť tou najlepšou voľbou pri uskutočňovaní prieskumných obchodov alebo pri zakladaní obchodných pozícií.

Kľúčové jedlá

• Syntetická opcia je spôsob, ako znovu vytvoriť výnos a profil rizika konkrétnej opcie pomocou kombinácií podkladového nástroja a rôznych opcií.
• Syntetický hovor sa vytvára dlhou pozíciou v podkladovej kombinácii s dlhou pozíciou v opcii s putovaním za peniaze.
• Syntetický put je vytvorený krátkou pozíciou v podkladovej kombinácii s dlhou pozíciou v možnosti telefonického hovoru.
• Syntetické opcie sú životaschopné vďaka parite put-call pri stanovovaní cien opcií.

Prehľad možností

Niet pochýb, že možnosti majú schopnosť obmedziť investičné riziko. Ak cena opcie stojí 500 USD, maximum, ktoré sa môže stratiť, je 500 USD. Definujúcou zásadou možnosti je jej schopnosť poskytovať neobmedzenú príležitosť na zisk s obmedzeným rizikom.

Táto bezpečnostná sieť však prichádza s nákladmi, pretože mnohé štúdie naznačujú, že veľká väčšina možností, ktoré sa končia do uplynutia platnosti, je bezcenná. Zoči-voči týmto štatistikám vytriezvenia je pre obchodníka ťažké cítiť sa pohodlne pri nákupe a držaní možnosti príliš dlho.

Možnosti „Gréci“ komplikujú túto rizikovú rovnicu. Gréci - delta, gama, vega, theta a rho - merajú rôzne úrovne rizika v opcii. Každý z Grékov dodáva rozhodovaciemu procesu inú úroveň zložitosti. Cieľom Grékov je posudzovať rôzne úrovne volatility, časového rozpadu a podkladového aktíva v súvislosti s opciou. Podľa Grékov je výber správnej možnosti ťažkou úlohou, pretože existuje neustály strach, že platíte príliš veľa alebo že táto možnosť stratí hodnotu skôr, ako budete mať šancu získať zisky.

Napokon, nákup akéhokoľvek druhu opcie je kombináciou dohadov a predpovedí. Existuje talent v porozumení toho, čo robí jednu alternatívu realizačnej ceny lepšou ako inú realizačnú cenu. Po výbere realizačnej ceny je to definitívny finančný záväzok a obchodník musí predpokladať, že podkladové aktívum dosiahne realizačnú cenu a prekročí ju, aby zaúčtovalo zisk. Ak vyberiete nesprávnu realizačnú cenu, celá stratégia s najväčšou pravdepodobnosťou zlyhá. To môže byť dosť frustrujúce, najmä ak má obchodník pravdu v smere trhu, ale vyberie nesprávnu štrajkovú cenu.

Syntetické možnosti

Mnoho problémov možno minimalizovať alebo odstrániť, keď obchodník namiesto nákupu vanilkovej opcie použije syntetickú možnosť. Syntetická možnosť je menej ovplyvnená problémom, keď platnosť opcií končí bezcenné; v skutočnosti môžu nepriaznivé štatistiky fungovať v prospech syntetických, pretože volatilita, rozklad a štrajková cena zohrávajú pri konečnom výsledku menej dôležitú úlohu.

Existujú dva typy syntetických volieb: syntetické volania a syntetické puty. Oba typy vyžadujú hotovostnú alebo termínovanú pozíciu v kombinácii s opciou. Hlavnou pozíciou je hotovostná alebo termínová pozícia a opciou je ochranná pozícia. Dlho na pozícií v hotovosti alebo futures a nákup opcie s právom predaja sa nazýva syntetický hovor. Krátka hotovostná alebo termínová pozícia kombinovaná s nákupom kúpnej opcie sa nazýva syntetické put.

Syntetický hovor umožňuje obchodníkovi uzavrieť dlhú futures kontrakt so špeciálnou maržou spreadu. Je dôležité poznamenať, že väčšina zúčtovacích spoločností považuje syntetické pozície za menej rizikové ako priame termínové pozície, a preto si vyžadujú nižšiu maržu. V skutočnosti môže existovať diskontná marža 50% alebo viac, v závislosti od volatility.

Syntetický hovor alebo predaj napodobňuje neobmedzený potenciálny zisk a obmedzenú stratu pravidelnej opcie na predaj alebo volanie bez obmedzenia nutnosti vyberať realizačnú cenu. Syntetické pozície sú zároveň schopné obmedziť neobmedzené riziko, ktoré má hotovostná alebo futures pozícia pri obchodovaní bez kompenzácie rizika. Syntetická možnosť má v zásade schopnosť dať obchodníkom to najlepšie z oboch svetov a zároveň zmierniť bolesť.

Ako funguje syntetický hovor

Syntetická výzva, tiež nazývaná syntetická dlhá výzva, sa začína nákupom a držbou akcií investorom. Investor tiež nakupuje opciu s právom predaja za rovnaké akcie na ochranu pred znehodnotením ceny akcie. Väčšina investorov si myslí, že túto stratégiu je možné považovať za podobnú poistnej politike proti prudkému poklesu akcií počas trvania ich držby.

Ako funguje syntetické putovanie

Syntetický put je stratégia opcií, ktorá kombinuje krátku pozíciu na sklade s možnosťou dlhého volania na tú istú akciu na napodobnenie opcie na dlhú dobu. Nazýva sa to aj syntetický prípravok. Investor, ktorý má na sklade krátku pozíciu, v zásade nakupuje kúpnu opciu za peniaze na rovnakú akciu. Toto opatrenie sa prijíma na ochranu pred zhodnotením ceny akcie. Syntetický put je tiež známy ako manželský alebo ochranný hovor.

Nevýhody syntetických možností

Aj keď syntetické možnosti majú vynikajúce vlastnosti v porovnaní s bežnými možnosťami, neznamená to, že nevytvárajú svoje vlastné problémy.

Ak sa trh začne pohybovať proti pozícii hotovosti alebo futures, stráca peniaze v reálnom čase. S ochrannou možnosťou existuje nádej, že táto možnosť sa bude zvyšovať rovnakou rýchlosťou, aby pokryla straty. Najlepšie sa to dá dosiahnuť pomocou možnosti „za peniaze“, sú však drahšie ako možnosť „bez peňazí“. To zase môže mať nepriaznivý vplyv na výšku kapitálu viazaného na obchod.

Obchodník musí mať stratégiu riadenia peňazí, aby určil, kedy sa dostať z pozície hotovosti alebo futures, a to aj s možnosťou okamžitého odchodu pred stratou. Bez plánu na obmedzenie strát môže vynechať príležitosť zmeniť stratenú syntetickú pozíciu na ziskovú.

Taktiež, ak trh nemá malú alebo žiadnu aktivitu, možnosť „za peniaze“ môže začať strácať hodnotu v dôsledku časového rozkladu.

Príklad syntetického volania

Predpokladajme, že cena kukurice je na úrovni 5, 60 dolárov a nálada na trhu má veľkú predpojatosť. Máte na výber dve možnosti: môžete si kúpiť termínovanú pozíciu a dať na maržu 1 350 dolárov alebo si kúpiť výzvu za 3 000 $. Aj keď zmluva o priamych futures vyžaduje menej ako call opcia, budete mať neobmedzené riziko. Call opcia môže obmedziť riziko, ale je 3 000 dolárov, čo je spravodlivá cena, ktorú je potrebné zaplatiť za opciu za peniaze, a ak sa trh začne pohybovať nadol, koľko prémie sa stratí a ako rýchlo sa stratí. “>

V tomto príklade predpokladajme zľavu 1 000 USD. Táto špeciálna marža umožňuje obchodníkom uzavrieť dlhú futures na iba 300 dolárov. Ochranný vklad je možné zakúpiť iba za 2 000 dolárov a cena za syntetickú pozíciu hovoru sa rovná 2 300 USD. Ak porovnáte to s 3 000 dolárov za jedinú možnosť hovoru, rezervácia je okamžitou úsporou 700 dolárov.

Parita Put-Call

Dôvod, prečo sú možné syntetické opcie, je dôsledkom koncepcie parity put-call implicitnej v modeloch oceňovania opcií. Parita s put-call je princíp, ktorý definuje vzťah medzi cenou opcií s právom predaja a opciami na volanie rovnakej triedy, tj s rovnakým podkladovým aktívom, realizačnou cenou a dátumom expirácie.

Parita Put-call uvádza, že súčasným držaním krátkeho a dlhodobého európskeho hovoru rovnakej triedy sa dosiahne rovnaká návratnosť ako držba jednej forwardovej zmluvy na rovnaké podkladové aktívum s rovnakým uplynutím platnosti a forwardová cena rovnajúca sa realizačnej cene opcie., Ak sa ceny opcií s právom predaja a odkúpenia líšia, takže tento vzťah neplatí, existuje arbitrážna príležitosť, čo znamená, že sofistikovaní obchodníci môžu teoreticky získať bezrizikový zisk. Takéto príležitosti sú na likvidných trhoch neobvyklé a krátkodobé.

Rovnica vyjadrujúca paritu put-call je:

C + PV (x) = P + S

kde:

• C = cena európskeho hovoru
• PV (x) = súčasná hodnota realizačnej ceny (x), diskontovaná od hodnoty v deň exspirácie pri bezrizikovej sadzbe
• P = cena európskeho put
• S = okamžitá cena alebo aktuálna trhová hodnota podkladového aktíva

Spodný riadok

Účasť na obchodovaní s opciami je osviežujúca bez toho, aby sme sa museli preosiať cez množstvo informácií, aby ste sa mohli rozhodnúť. Ak sa to urobí správne, syntetické možnosti sú schopné urobiť len to: zjednodušiť rozhodnutia, zlacniť obchodovanie a pomôcť efektívnejšie spravovať pozície.