Pochopenie súvahy federálnych rezerv

Pozerať sa na súvahu Federálneho rezervného systému alebo v tejto súvislosti na ktorúkoľvek centrálnu banku, je ako vidieť ôsmy div sveta. Na rozdiel od iných obchodných spoločností môže Fed rozšíriť svoju súvahu tlačením toľkých dolárových bankoviek, koľko chce. Je to ako vytvárať vetry iba mávnutím rúk.

Existuje však veľa praktických obmedzení a viac peňazí na tlač nemusí byť pre hospodárstvo vždy dobré. V tomto článku vás prevedieme zákulisiami súvahy Fedu, aby ste sa v nich mohli pohybovať bez toho, aby ste boli zmätení.

( Základný náter na komponenty typickej súvahy nájdete v časti Čítanie súvahy. )

Aktíva a pasíva

Rovnako ako všetky ostatné súvahy, aj súvaha Fedu pozostáva z aktív a pasív. Fed vydáva každý štvrtok svoju týždennú správu H.4.1, ktorá poskytuje konsolidovaný prehľad o stave všetkých bánk federálnych rezerv z hľadiska ich aktív a pasív. Po celé desaťročia sa pozorovatelia Fedu spoliehali na pohyby aktív alebo pasív Fedu, aby predpovedali zmeny v hospodárskych cykloch. Finančná kríza v rokoch 2007 - 2008 nielen zkomplikovala súvahu Fedu, ale vzbudila v nej aj záujem širokej verejnosti. Predtým, ako sa pozrieme na podrobnosti, bolo by lepšie sa najskôr pozrieť na aktíva Fedu a potom na jeho záväzky.

Majetok Fedu

Podstata súvahy Fedu je pomerne jednoduchá. Čokoľvek, za čo musí Fed platiť peniaze, sa stáva majetkom Fedu. Takže ak Fed kupuje nezdravé kúsky platením peňazí, stalo by sa to jeho aktívum. Aktíva Fedu tradične pozostávali hlavne zo štátnych cenných papierov a pôžičiek poskytnutých členským bankám prostredníctvom repo a diskontného okna. Keď Fed nakupuje vládne cenné papiere alebo poskytuje pôžičky prostredníctvom svojho diskontného okna, jednoducho zaplatí pripísaním prostriedkov na rezervný účet členských bánk prostredníctvom účtovného alebo účtovného záznamu. V prípade, že členské banky chcú previesť svoje zostatky rezerv na tvrdú hotovosť, Fed im poskytne dolárové bankovky.

Astronomické rozšírenie

Teoreticky neexistuje limit, do ktorého môže Fed rozšíriť svoju súvahu. Bilancia Fedu sa automaticky rozširuje, keď Fed nakupuje aktíva. Podobne sa bilancia Fedu automaticky kontraktuje, keď ich predá. Zníženie súvahy sa však líši od rozšírenia v tom zmysle, že existuje limit, nad ktorým Fed nemôže uzavrieť súvahu. Tento limit je určený hodnotou majetku. Na rozdiel od dolárových bankoviek, ktoré sa dajú použiť na nákup aktív, Fed nemôže vytvárať vládne cenné papiere z čistého vzduchu. Nemôže predať viac štátnych cenných papierov, ktoré vlastní.

(Viac informácií: Ako Fed zníži svoju súvahu? )

Okrem toho musí Fed pri rozširovaní alebo uzatváraní svojich vlastných súvah zohľadniť aj jeho vplyv na ekonomiku. Fed vo všeobecnosti nakupuje aktíva ako súčasť svojich opatrení v oblasti menovej politiky vždy, keď má v úmysle zvýšiť ponuku peňazí na udržanie úrokových mier bližšie k cieľovej sadzbe fondov Fedu a predáva aktíva, keď má v úmysle znížiť ponuku peňazí.

Zbraň hromadnej ochrany

Ale niekedy musí aj Fed podniknúť kroky zo svojho normálneho priebehu, ako to urobil počas finančnej krízy 2007 - 2008. Počas vrcholenia finančnej krízy sa v súvahe Fedu zvyšovali toxické aktíva s rôznymi druhmi skratiek. Fed mal vo svojich knihách aktíva v hodnote 858 miliárd dolárov v týždni, ktorý sa skončil 1. augusta 2007, tesne pred začiatkom finančnej krízy, a ten istý ku koncu roka 2009 dosiahol 2, 24 bilióna dolárov (dnes 4, 45 bilióna dolárov). Zaznamenali sme teda termínované aukčné nástroje (TAF), úverové nástroje primárnych obchodníkov (PDCF) a mnoho ďalších zložitých skratiek, ktoré sa postupne odrážajú ako aktíva Fedu. Niektorí tvrdili, že intervencia Fedu týmto spôsobom pomohla vrátiť trhy naspäť.

Záväzky Fedu

Jednou zo zaujímavých vecí o záväzkoch Fedu je to, že niektoré z vašich aktív, ako napríklad zelené dolárové bankovky vo vrecku, sa prejavia ako záväzky Fedu. Okrem toho sú súčasťou záväzkov Fedu aj peniaze na rezervnom účte členských bánk a amerických depozitných inštitúcií. Pokiaľ dolárové bankovky leží na Fedu, nemalo by sa s nimi zaobchádzať ako s aktívami ani s pasívami Fedu. Dolárové zmenky sa stanú záväzkami Fedu len vtedy, keď ich Fed uvedie do obehu nákupom aktív. Veľkosť rôznych zložiek záväzkov Fedu sa neustále mení. Napríklad, ak si členské banky želajú previesť peniaze nachádzajúce sa na ich rezervných účtoch na tvrdú hotovosť, hodnota obeživa by sa zvýšila a kreditný zostatok na účtoch rezerv by sa znížil. Celkovo sa však veľkosť záväzkov Fedu zvyšuje alebo znižuje vždy, keď Fed kúpi alebo predá svoje aktíva.

Význam zodpovednosti

Fed môže veľmi dobre splniť svoje existujúce záväzky vytvorením ďalších záväzkov. Napríklad, ak vezmete svoj účet vo výške 100 dolárov na Fed, môže vás veľmi dobre splatiť v piatich 20-dolárových bankovkách alebo v akejkoľvek inej kombinácii, ktorú máte radi. Fed nemôže byť žiadnym spôsobom nútený plniť svoje záväzky v súvislosti s akýmkoľvek iným hmotným majetkom alebo službami. V najlepšom prípade by ste mohli získať vládne cenné papiere zaplatením späť v dolároch vždy, keď Fed predáva. Okrem toho sú záväzky Fedu také dobré ako niečo, čo je napísané na kus papiera. Stručne povedané, papierové sľuby splývajú iba s inými druhmi papierových sľubov.

Spodná čiara

Všetci sme tak či onak napojení na súvahu Fedu. Meny, ktoré držíme, sú pasívami Fedu. Rovnako časť peňazí na našich bežných účtoch, ktoré banky vedú na svojich rezervných účtoch, sa prejaví ako záväzky Fedu. Akýkoľvek tlak alebo ťah v súvahe Fedu by sa nakoniec vlial do našich životov. Potrebujeme len lepšie uchopiť naše dobro.

Ak sa chcete dozvedieť viac o Fedu, prečítajte si náš podrobný návod pre federálne rezervy.