Top 10 skrytých faktorov ovplyvňujúcich softvérové ​​zásoby

Ak hľadáte investície do softvérových akcií, ale neviete, ako si ich vážiť, ste v dobrej spoločnosti. Dokonca ani spoločnosti rizikového kapitálu nemajú štandardnú metódu presného ocenenia softvérových spoločností. Softvérové ​​spoločnosti môžu mať netradičné obchodné modely, neatraktívne pomery cena / zisk a nízke zisky v porovnaní s podnikmi v iných odvetviach, a napriek tomu stále majú dobrú hodnotu. Ako teda môže investor hodnotiť softvérovú spoločnosť?

Štruktúra softvérových firiem

Softvérové ​​spoločnosti dnes fungujú na mnohých rôznych obchodných modeloch a poskytujú širokú škálu produktov a služieb. Patria sem predaj softvérových licencií, služby údržby, poplatky za predplatné a ďalšie podporné služby. Spoločnosti sa čoraz viac obracajú na model softvéru ako služba (SaaS), kde zákazníci nikdy softvér nevlastnia ani neinštalujú. Namiesto toho zákazníci platia predplatné za prístup k softvéru cez internet na serveri poskytovateľa.

Investori by si mali byť vedomí toho, že v softvérovom priemysle dochádza rýchlo k zmenám. Rýchly pokrok v technológii môže umožniť novému účastníkovi predbehnúť etablovaného konkurenta do niekoľkých týždňov. Tradičné softvérové ​​spoločnosti, ako je Microsoft, čelia výzvam z ponuky len pre internet (ako sú napríklad Dokumenty Google) alebo bezplatných náhradných zdrojov s otvoreným zdrojom (napríklad OpenOffice). Dokonca aj etablované softvérové ​​spoločnosti, ktoré boli po desaťročia lídrami v tomto odvetví - myslím si, že Microsoft, Oracle, Symantec a EMC - majú rôzne pomery cena k výnosom bez štandardného rozsahu uplatniteľného na oceňovanie. (Súvisiace: Top 10 softvérových spoločností na svete)

Ocenenie softvérových firiem

Pokus o ocenenie softvérovej spoločnosti pomocou štandardných faktorov nedáva spoľahlivé výsledky. Neistota pri predpovedaní budúceho peňažného toku, a teda analýza diskontovaného peňažného toku (DCF), zostáva hlavnou výzvou pre oceňovanie softvérových obchodov, pretože tradičné čísla v účtovnej závierke nemusia príliš vyjadrovať.

Existujú však aj ďalšie faktory, od ktorých tržby a zisky zo softvérových firiem skutočne závisia. Okrem štandardných hodnotiacich faktorov by investori mali pri analýze alebo investovaní do softvérového priemyslu vziať do úvahy aj tieto 10 najdôležitejšie skryté faktory.

# 1. Profil zákazníka

Profil zákazníka obsahuje podrobnosti špecifické pre zákazníka, ako sú geografické, demografické a psychografické charakteristiky, ako aj vzorce nákupu, obchodné potreby, odhady výdavkov na softvér a história nákupu. Môže to výrazne ovplyvniť príjmy a zisky pre softvérovú spoločnosť. Spoločnosť s malým počtom veľkých zákazníkov, ktorí prispievajú väčšinou zo zisku, sa môže zamerať na služby zákazníkom. Takáto zákaznícka základňa však tiež predstavuje riziko, pretože strata len jedného zákazníka by mohla významne ovplyvniť zisky spoločnosti.

Na druhej strane extrémy sú spoločnosti, ktoré generujú malé množstvá výnosov od miliónov zákazníkov. Môže to zahŕňať poskytovateľa e-mailov a hostiteľov aplikácií, ako je RackSpace, ktorý ponúka ekonomické služby, ako je e-mail, od 2, 00 dolárov / poštová schránka / mesiac každému zo svojich miliónov zákazníkov. Takéto spoločnosti môžu pridávať zákazníkov v húfoch, ale potom sa snažia udržať ich v kontakte a stratiť ich rovnako rýchlo.

Veľký zákazník môže dvakrát premýšľať o prechode zo softvérového produktu vo výške 1, 2 milióna dolárov na jeden milión dolárov. Zákazníci však neváhajú prejsť z poštovej služby 2 až 4 doláre, ak je produkt lepší alebo ak si ho vymenili rovesníci. Pri posudzovaní budúcich výnosov softvérovej spoločnosti preto vždy prihliadajte na profil zákazníka.

# 2. Profily partnerov

Partner (ako poskytovateľ hardvéru pre prispôsobenú ponuku softvéru) alebo závislý zdroj (napríklad hodnotenie vyhľadávacieho nástroja pre online podnikanie) môže ovplyvniť výnosy z softvérového podnikania. Napríklad niektoré verzie operačného systému Linux môžu fungovať iba na určitom hardvéri alebo prenosný počítač Google Chromebook môže potrebovať konkrétny hardvér od konkrétnej spoločnosti.

Akékoľvek priame alebo nepriame konflikty v obchodnom modeli, infraštruktúre a príjmoch medzi oboma závislými spoločnosťami môžu mať na podnikanie vážny dopad. Uvedomenie si týchto závislostí môže pomôcť pri lepšom posudzovaní rizika pre vašu investíciu.

# 3. Životný cyklus zapojenia zákazníka

Jedným z dôležitých meradiel predvídateľnosti softvérového podnikania je to, ako dlho môže spoločnosť udržať zákazníka v uzamknutí pre opakujúce sa príjmy. Medzi rozhodujúce faktory patria náklady zákazníka na prechod na konkurenta, prevádzkové výzvy pri prechode z hľadiska závislosti od procesov, ľudí a technológie, nové ponuky od konkurentov (vrátane bezplatných ponúk) a trvanie licenčných alebo servisných zmlúv.

Dlhá životnosť zákazky s vysokými nákladmi a výzvami pri prechode je ideálna a pomáha investorom presne odhadovať budúce výnosy zo softvéru.

# 4. Dopad na obchodné a sieťové dopady

Film 2010 Sociálna sieť sledoval vzostup Facebooku. Pamätná línia z filmu vysvetľuje:

Používatelia sú vzájomne prepojení, to je celý bod. Vysokoškoláci sú online, pretože ich priatelia sú online, a ak jeden domino ide, ostatné domino idú.

Zákazníci často začínajú používať Facebook, WhatsApp, Venmo alebo akúkoľvek inú aplikáciu, pretože ich priatelia používajú. Používatelia prinášajú viac používateľov, zatiaľ čo osoby, ktoré prestanú fajčiť alebo migrujú do iných aplikácií, ich berú so sebou. Rovnaký princíp platí pre veľkých firemných zákazníkov. Nový bankový softvér sa môže rýchlo stať dominantným po získaní niekoľkých veľkých firemných klientov.

# 5. Škálovateľnosť

Aký škálovateľný je softvér spoločnosti? Microsoft je vynikajúcim príkladom spoločnosti, ktorá priekopníkom a ťažila z výhod predaja viacerých kópií rovnakého softvéru vo väčších mierkach, čo viedlo k ziskom bez ďalších nákladov. Finančná softvérová spoločnosť, ktorá predáva trhové údaje prostredníctvom denných súborov na konci dňa, môže znásobiť príjmy bez akýchkoľvek dodatočných nákladov. Všeobecne platí, že zvýšenie výnosov / tržieb za softvér vedie k zvýšeniu ziskov pri nízkych alebo žiadnych dodatočných nákladoch. Posúdenie potenciálu škálovateľnosti je dôležitým parametrom pri hodnotení softvérového podnikania.

# 6. Prijímanie nových technológií

Tradičný model predaja softvéru na CD a ponechanie zákazníka na zodpovednosti za inštaláciu, samoučenie a používanie sa stráca. Novšie softvérové ​​spoločnosti sú na cloudovej, mobilnej a sociálnej platforme. Predávajú softvér ako službu (SaaS) za nepretržité predplatné namiesto softvéru ako widget pre jednorazovú platbu.

Staršie spoločnosti, ako je Microsoft, sa snažia o prechod na cloudovú platformu a za tradičné softvér pre operačný systém serverov znížia poplatky za licenčné poplatky na nulovú (alebo holú minimálnu) cenu. Spoločnosť Oracle bola tiež pod skenerom o tom, ako bude konkurovať konkurentom podobných cloudu, ako je Salesforce.com. Investori by mali pozorne sledovať otvorenosť spoločnosti pri prispôsobovaní sa novým obchodným trendom.

# 7. Rozšírenie novej obchodnej domény

Po celé roky sa spoločnosť Microsoft naďalej zameriavala na stolové a prenosné počítače, aj keď sa zákazníci pohybovali v mobilných zariadeniach. Keď spoločnosť Microsoft nakoniec ponúkla mobilné zariadenia, ktoré fungovali v operačnom systéme Windows pre telefóny, mala jasnú správu o tom, že je kompatibilná s potrebami meniaceho sa sveta. Zákazník v telefóne so systémom Windows by mohol viesť k väčšej návštevnosti z vyhľadávania Bing, čo by mohlo poskytnúť ďalšie príjmy z reklamy od spoločnosti Microsoft.

Podobným rozšírením bola akvizícia softvéru HANA spoločnosťou SAP. Spoločnosť HANA rozšírila cloudové portfólio SAP poskytnutím vysokorýchlostnej databázy, ktorá umožňuje klientom ukladať, analyzovať a pristupovať k informáciám bez toho, aby sa skutočne spoliehala na tradičné diskové úložisko. Flexibilita a rast v nových produktových oblastiach môžu softvérovým spoločnostiam priniesť značné príjmy.

# 8. Jedinečnosť a hodnota značky

Existujú systémy Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome a rôzne mobilné operačné systémy, ale Windows sú naďalej dominantným operačným systémom. Posúdenie toho, do akej miery hodnota značky a jedinečnosť ponúkaného softvérového produktu a služieb môžu poskytnúť informácie o budúcnosti podniku a súvisiacich príjmoch.

# 9. Vrcholový manažment

Stabilita, pokyny pre riadenie budúcich smerov, rozhodovania a stratégie pre budúce investície sú niektoré z hlavných kompetencií, ktoré treba hľadať v oblasti špičkového riadenia softvérovej firmy. Spoločnosť Symantec prepustila generálneho riaditeľa Steva Bennetta a jej cena akcií sa zvýšila o 10 percent. Takýto vývoj ovplyvňuje nielen ceny akcií, ale ovplyvňuje aj imidž podniku, ktorý môže neskôr ovplyvniť príjmy.

# 10. Viditeľnosť a predvídateľnosť

Každý investor hľadá jasné odhady budúceho príjmu a to isté platí pre softvérové ​​spoločnosti. Investori by mali na zistenie budúcich výnosov ďalej hľadať:

• Má spoločnosť patenty na technológie na ochranu pred konkurenciou?
• Aké sú všeobecné trendy v priemysle? Napríklad sa dá predpokladať, že sa trh s lekárskym softvérom rozšíri v nasledujúcich 5 rokoch, ale vstup mnohých nových konkurentov môže rozdeliť trhový podiel.
• Aké sú budúce plány spoločnosti? Ak spoločnosť sedí na horách hotovosti, použije ju na rozšírenie podnikania alebo vyplatenie akcionárov?

Spodný riadok

Ocenenie akéhokoľvek podnikania je náročná úloha, ale hodnotenie softvérovej spoločnosti je zvláštnou výzvou. Okrem štandardných finančných čísel by investori mali pred investovaním do softvérovej spoločnosti zvážiť aj množstvo ďalších faktorov, ako je zákaznícka základňa, obchodný model, škálovateľnosť a viditeľnosť.