Pozeranie sa za hedžovými fondmi

Hneď ako sú hedgeové fondy zamietnuté ako tajné, riskantné a iba pre dobre pod pätou, predstavujú rastové odvetvie. Na downtroddennom trhu môžu sľubovať vyššiu ako priemernú návratnosť trhu, ale napriek pôvabu týchto alternatívnych investičných nástrojov by investori mali rozmýšľať dvakrát predtým, ako začnú klesať hedgeový fond.

Výukový program: Investovanie do hedžových fondov

Čo sú hedžové fondy?
Hedžové fondy sú súkromne ponúkané investície, ktoré využívajú rôzne netradičné stratégie, aby sa pokúsili vyrovnať riziko. Tento prístup sa nazýva - ste uhádli - hedging.

Jednou z takýchto techník je predaj nakrátko. Manažéri hedžových fondov identifikujú akcie, v ktorých je pravdepodobné, že cena klesne, vypožičajú si akcie od niekoho iného, ​​kto ich vlastní, predajú ich a potom zarobia peniaze tým, že neskôr vypožičané akcie nahradia inými nakúpenými za oveľa nižšiu cenu; nákup za túto nižšiu cenu je možný iba vtedy, ak cena akcií skutočne klesne.

Správcovia hedžových fondov tiež investujú do derivátov, opcií, futures a iných exotických alebo sofistikovaných cenných papierov. Zaisťovacie fondy spravidla fungujú ako komanditné spoločnosti alebo spoločnosti s ručením obmedzeným a zriedka majú viac ako 500 investorov. (Ďalšie informácie Spoznávanie hedžových podielových fondov .)

Argumenty týkajúce sa hedžových fondov
Niektorí manažéri hedžových fondov tvrdia, že tieto fondy sú kľúčom k konzistentným výnosom, a to dokonca aj na utláčaných trhoch. Tradičné podielové fondy sa vo všeobecnosti spoliehajú na to, že budú pokračovať na akciovom trhu; Manažéri kupujú akcie, pretože veria, že sa ich cena zvýši. Čo sa týka hedžových fondov, prinajmenšom v zásade nie je podstatné, či trh stúpa alebo klesá.

Zatiaľ čo manažéri podielových fondov sa zvyčajne snažia prekonať konkrétny benchmark, napríklad S&P 500, manažéri hedgeových fondov neberú do úvahy benchmarky. Zameriavajú sa namiesto toho na absolútne výnosy; vo väčšine prípadov návratnosť určitého percenta, rok čo rok, bez ohľadu na to, ako dobre trh funguje.

Argument znie takto: Keďže hedžové fondy nesledujú trh, chránia prinajmenšom portfólio investorov. Zároveň, ako preukázalo niekoľko úspešných hedžových fondov, môžu tiež generovať veľmi vysoké výnosy. Napríklad kvantový fond vo výške niekoľkých miliárd dolárov, ktorý spravuje napríklad legendárny George Soros, sa môže pochváliť zloženými ročnými výnosmi presahujúcimi 30% za viac ako desať rokov. (Viac informácií o Georgeovi Sorosovi nájdete v návode Najväčší investori .)

Prečo by investori mali myslieť znova
Tieto argumenty sú určite presvedčivé, ale treba ich varovať. Pre začiatok je veľký úlovok: väčšina hedžových fondov vyžaduje minimálnu investíciu 1 milión dolárov. Je pravda, že investori si teraz môžu vybrať z rastúceho počtu „ľahkých“ hedžových fondov, ktoré majú dostupnejšie minimálne investície. Najnižšie však začínajú na 100 000 dolárov. Pre väčšinu investorov je to sotva náhradná zmena. Nedostatočná likvidita je ďalšou nevýhodou. Investície môžu byť blokované až päť rokov.

A čo riziko? Zrážky na vysokej úrovni pripomínajú, že hedžové fondy nie sú voči riziku odolné. Pod vedením obchodníka Wall Street Johna Meriwethera a tímu finančných sprievodcov a doktorandov, spoločnosť Long Term Capital Management sa zapojila koncom 90. rokov 20. storočia. Takmer sa potopil globálny finančný systém a najväčšie banky Wall Street ho museli zachrániť. V roku 2000 George Soros uzavrel svoj kvantový fond po utrpení obrovských strát. (Viac informácií nájdete v časti Obrovské zlyhania hedžového fondu .)

Pre takmer každý hedgeový fond, ktorý otvára svoje dvere investorom, je ďalší nútený zlikvidovať po zlej výkonnosti. Zatiaľ čo niektoré fondy priniesli veľkolepé zisky, mnohé iné dosiahli také zlé výsledky, že priemerná návratnosť hedžových fondov klesla pod úroveň trhu.

Bližší pohľad na riziká
Štúdia ekonómov Yale a NYU Stern naznačila, že počas tohto šesťročného obdobia bola priemerná ročná návratnosť hedžových fondov na mori 13, 6%, zatiaľ čo priemerný ročný zisk pre S&P 500 bol 16, 5%. Ešte horšie je, že miera zatvorenia fondov vzrástla na viac ako 20% ročne, takže výber dlhodobého hedžového fondu je zložitejší ako výber akciových investícií.

Neskúsenosť vedenia môže vysvetliť vysokú mieru opotrebenia. Pamätajte, že v USA existujú tisíce hedžových fondov, čo je dramatický nárast z 880 v roku 1991. To znamená, že veľa manažérov je v hre hedgeových fondov úplne nových. Mnohé pochádzajú z tradičných podielových fondov a nemajú skúsenosti s predajom „krátkych“ alebo iných sofistikovaných cenných papierov, ktoré majú k dispozícii. Musia sa učiť pokusom a omylom. Veteráni rýchlo poukazujú na to, že úspešné skratovanie zahŕňa dlhú krivku učenia, ktorú je tiež ťažké vykonať. Predaj nakrátko sa navyše zvyčajne spolieha na pákový efekt, čo ešte viac sťažuje prácu manažéra.

Dokonca aj investori, ktorí sú s rizikom spokojní, by si mali byť vedomí iných nedostatkov. Pre jedného sú poplatky za hedžové fondy omnoho vyššie ako poplatky za tradičné podielové fondy. Zaisťovacie fondy zvyčajne účtujú 1 až 2% aktív plus 20% ziskov. Vzhľadom na zisky, ktoré správcovia dosahujú, hedžové fondy často neposkytujú investorom prísľub výkonu na trhu.

Ďalším bodom lepenia je nízka transparentnosť. Komisia pre cenné papiere a burzy nediktuje rovnaké prísne pravidlá pre hedžové fondy ako pre tradičné vzájomné fondy. Manažéri môžu tvoriť portfóliá podľa vlastného uváženia a neexistujú pravidlá pre poskytovanie informácií o držbe a výkone. Aj keď zaisťovacie fondy podliehajú štandardom zameraným na boj proti podvodom a vyžadujú si audity, nemali by ste predpokladať, že manažéri prichádzajú viac, ako je potrebné. Táto nedostatočná transparentnosť môže investorom sťažiť rozlíšenie rizikových fondov od krotkých.

Na záver môžu hedžové fondy priniesť veľké daňové uhlie. Pretože manažéri nakupujú a predávajú tak často, investori dosahujú vysoké kapitálové zisky, ktoré sa zvyčajne zdaňujú bežnou sadzbou dane z príjmu.

Spodný riadok
Logika investovania do hedžových fondov je presvedčivá, ale predtým, ako sa investujú do investorov, by si mal vziať čas a urobiť náležitú starostlivosť vo fonde a jeho správcoch. Nakoniec by mali pamätať na riziká. Mohlo by byť pre nich múdre zvážiť, či s indexovým fondom nie sú lepšie. (Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si časť Ofsetové riziko s opciami, budúcimi fondmi a hedžovými fondmi .)