Návratnosť investícií (NI) verzus vnútorná miera návratnosti (IRR)

Aj keď existuje veľa spôsobov, ako merať investičnú výkonnosť, niekoľko metrík je populárnejších a zmysluplnejších ako návratnosť investícií (ROI) a vnútorná miera návratnosti (IRR). Vo všetkých typoch investícií je NI bežnejšia ako IRR, pretože IRR je mätúcejšia a ťažko vypočítateľná.

Firmy používajú obe metriky pri zostavovaní rozpočtu na kapitál a rozhodnutie o tom, či uskutočniť nový projekt, často závisí od plánovanej NI alebo IRR. Softvér značne uľahčuje výpočet IRR, takže rozhodnutie o tom, ktorá metrika sa má použiť, znižuje, na čo je potrebné zohľadniť ďalšie náklady.

Ďalším dôležitým rozdielom medzi IRR a NI je, že NI indikujú celkový rast investície, ktorý sa začína, až do konca. IRR určuje ročnú mieru rastu. Tieto dve čísla by za normálnych okolností mali byť rovnaké v priebehu jedného roka (s niekoľkými výnimkami), ale dlhšie nebudú rovnaké.

Pravidlo vnútornej návratnosti

Návratnosť investícií: The Simple Yardstick

Návratnosť investícií - niekedy nazývaná miera návratnosti (ROR) - predstavuje percentuálny nárast alebo pokles investície v stanovenom období. Vypočíta sa tak, že rozdiel medzi súčasnou alebo očakávanou hodnotou a pôvodnou hodnotou sa vydelí pôvodnou hodnotou a vynásobí sa 100.

Predpokladajme napríklad, že investícia sa pôvodne uskutočnila za 200 dolárov a teraz stojí 300 dolárov. Rovnica pre túto NI by bola nasledovná:

((300 - 200), 200) x 100 = 0, 5 \ veľké (\ frac {(300 - 200)} {200} \ veľké) \ times100 = 0, 5 (200 (300-200)) x 100 = 0, 5

alebo 50%.

Tento výpočet funguje pre akékoľvek obdobie, ale existuje riziko pri hodnotení dlhodobých investičných výnosov s NI - návratnosť investícií 80% znie pôsobivo pre päťročnú investíciu, ale menej pôsobivá pre 35-ročnú investíciu.

Zatiaľ čo údaje o NI možno vypočítať pre takmer každú činnosť, do ktorej sa investícia uskutočnila a výsledok možno zmerať, výsledok výpočtu NI sa bude líšiť v závislosti od toho, ktoré údaje sú zahrnuté ako výnosy a náklady. Čím dlhší je investičný horizont, tým náročnejšie môže byť presnejšie premietnuť alebo určiť výnosy, náklady a ďalšie faktory, ako je miera inflácie alebo daňová sadzba.

Môže byť tiež ťažké urobiť presné odhady pri meraní peňažnej hodnoty výsledkov a nákladov na projektové programy alebo procesy. Príkladom by bolo vypočítanie NI pre oddelenie ľudských zdrojov v organizácii. Tieto náklady môžu byť ťažko vyčísliteľné v dlhodobom horizonte, a to najmä z dlhodobého hľadiska, keď sa činnosť alebo program vyvíja a menia sa faktory. Vďaka týmto výzvam môže byť návratnosť investícií pre dlhodobé investície menej významná.

Interná miera návratnosti: pokus a chyba

Pred počítačmi si len málo ľudí vyžiadalo čas na výpočet IRR. Vzorec pre IRR je nasledujúci:

IRR = NPV = ∑t = 1TCt (1 + r) t = C0 = 0 kdekoľvek: IRR = vnútorná miera návratnosti \ začiatok {zarovnané} & IRR = NPV = \ suma ^ T_ {t = 1} \ frac {C_t} { (1 + r) ^ t} = C_0 = 0 \\ & \ textbf {kde:} \\ & IRR = \ text {Interná miera návratnosti} \\ & NPV = \ text {Čistá súčasná hodnota} \ end {zarovnané} IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt = C0 = 0 kdekoľvek: IRR = vnútorná miera návratnosti

Na výpočet IRR pomocou vzorca by sme nastavili NPV rovnú nule a vyriešili by diskontnú sadzbu (r), ktorá je IRR. Vzhľadom na povahu vzorca však IRR nemožno vypočítať analyticky a musí sa namiesto toho vypočítať buď pomocou pokusu a omylu alebo pomocou softvéru naprogramovaného na výpočet IRR.

Konečným cieľom IRR je identifikovať mieru diskontu, vďaka ktorej sa súčasná hodnota súčtu ročných nominálnych peňažných tokov rovná počiatočným čistým hotovostným výdavkom na investíciu.

Pred výpočtom IRR by mal investor pochopiť koncepcie diskontnej sadzby a čistej súčasnej hodnoty (NPV). Zoberme si nasledujúci problém: Muž ponúka investorovi 10 000 dolárov, ale tento investor musí čakať jeden rok, kým ho dostane. Koľko peňazí by dnes investor optimálne zaplatil, aby získal 10 000 dolárov ročne?

Inými slovami, investor musí vypočítať súčasný ekvivalent (NPV) zaručeného 10 000 dolárov za jeden rok. Tento výpočet sa vykonáva odhadom reverznej úrokovej sadzby (diskontnej sadzby), ktorá funguje ako spätná hodnota výpočtu peňazí. Napríklad pri použití 10% diskontnej sadzby by dnes 10 000 dolárov za jeden rok stálo dnes 9 090, 90 dolárov (10 000 / 1, 1).

IRR sa rovná diskontnej sadzbe, ktorá robí NPV budúcich peňažných tokov nulovou. IRR označuje anualizovanú mieru návratnosti pre danú investíciu - bez ohľadu na to, ako ďaleko do budúcnosti - a daný očakávaný budúci peňažný tok.

Predpokladajme napríklad, že investor potrebuje na projekt 100 000 dolárov a odhaduje sa, že projekt vygeneruje každý rok 35 000 dolárov v peňažných tokoch počas troch rokov. IRR je sadzba, za ktorú môžu byť tieto budúce peňažné toky diskontované na 100 000 dolárov.

IRR predpokladá, že dividendy a peňažné toky sa reinvestujú s diskontnou sadzbou, čo nie je vždy tak. Ak reinvestícia nie je tak robustná, IRR spôsobí, že projekt bude vyzerať príťažlivejšie, ako v skutočnosti je. Preto môže byť výhodné použiť namiesto toho upravenú internú mieru návratnosti (MIRR).