Návratnosť investovaného kapitálu (ROIC)
Návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) je výpočet, ktorý sa používa na hodnotenie efektívnosti spoločnosti pri alokácii kapitálu pod jej kontrolou na ziskové investície. Pomer návratnosti investovaného kapitálu dáva zmysel, ako dobre spoločnosť využíva svoje peniaze na vytváranie výnosov. Porovnanie návratnosti investovaného kapitálu spoločnosti s jej váženými priemernými nákladmi na kapitál (WACC) ukazuje, či sa investovaný kapitál využíva efektívne. Toto opatrenie sa tiež nazýva jednoducho „návratnosť kapitálu“.
Kľúčové jedlá
- ROIC je výška návratnosti, ktorú spoločnosť dosahuje nad priemerné náklady, ktoré zaplatí za svoj dlh a vlastný kapitál.
- Návratnosť investovaného kapitálu sa môže použiť ako referenčný bod na výpočet hodnoty iných spoločností
- Spoločnosť vytvára hodnotu, ak jej návratnosť investícií presahuje 2%, a hodnota, ktorá ničí hodnotu, ak je nižšia ako 2%.
Ako sa používa návratnosť investovaného kapitálu (ROIC)
Vzorec pre ROIC je (čistý zisk - dividenda) / (dlh + vlastný kapitál). Vzorec ROIC sa vypočíta na základe posúdenia hodnoty v menovateli, celkového kapitálu, ktorý je súčtom dlhu a vlastného imania spoločnosti. Existuje niekoľko spôsobov, ako vypočítať túto hodnotu. Jedným z nich je odpočítať hotovostné a bezúročné krátkodobé záväzky (NIBCL) - vrátane daní a záväzkov, pokiaľ nie sú predmetom úrokov alebo poplatkov - od celkových aktív.
Ďalším spôsobom, ako napísať vzorec, je:
ROIC = NOPATInvestovaný kapitál kdekoľvek: NOPAT = Čistý prevádzkový zisk po zdanení \ begin {zarovnaný} & \ text {ROIC} = \ frac {\ text {NOPAT}} {\ text {Invested Capital}} \\ & \ textbf {kde: } \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Čistý prevádzkový zisk po zdanení} \\ \ end {zarovnaný} ROIC = Investovaný kapitálNOPAT kde: NOPAT = Čistý prevádzkový zisk po zdanení
01:54Návratnosť investovaného kapitálu (ROIC)
Iným spôsobom výpočtu investovaného kapitálu je pripočítanie účtovnej hodnoty vlastného imania spoločnosti k účtovnej hodnote jej dlhu, potom odpočítanie neobchodných aktív vrátane hotovosti a ekvivalentov hotovosti, obchodovateľných cenných papierov a aktív ukončovaných činností.
Iným spôsobom výpočtu investovaného kapitálu je získanie prevádzkového kapitálu odpočítaním krátkodobých záväzkov od obežných aktív. Ďalej získate bezhotovostný pracovný kapitál odpočítaním hotovosti od práve vypočítanej hodnoty prevádzkového kapitálu. Napokon sa do dlhodobého majetku spoločnosti, ktorý je známy aj ako dlhodobý alebo dlhodobý majetok, pridáva nepeňažný pracovný kapitál.
ROIC vyššia ako kapitálové náklady znamenajú, že spoločnosť je zdravá a rastie, zatiaľ čo ROIC nižšie ako kapitálové náklady naznačujú neudržateľný obchodný model.
Osobitné úvahy
Hodnota v čitateli sa dá vypočítať aj niekoľkými spôsobmi. Najjednoduchším spôsobom je odpočítať dividendy od čistého príjmu spoločnosti.
Na druhej strane, pretože spoločnosť mohla mať úžitok z jednorazového zdroja príjmu nesúvisiaceho s jej hlavnou činnosťou - napríklad z neočakávaných výkyvov výmenných kurzov - je často vhodnejšie pozrieť sa na čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT). ).
NOPAT sa počíta úpravou prevádzkového zisku za dane: (prevádzkový zisk) * (1 - účinná daňová sadzba). Prevádzkový zisk sa označuje aj ako zisk pred úrokmi a zdanením (EBIT). Mnoho spoločností bude vykazovať svoje efektívne daňové sadzby za štvrťrok alebo fiškálny rok vo svojom vydaní zisku, ale nie všetky.
Požiadavky na návratnosť investovaného kapitálu (ROIC)
ROIC sa vždy počíta ako percento a obvykle sa vyjadruje ako anualizovaná alebo končiaca 12-mesačná hodnota. Malo by sa porovnávať s kapitálovými nákladmi spoločnosti, aby sa určilo, či spoločnosť vytvára hodnotu.
Ak je ROIC vyššia ako vážená priemerná cena kapitálu spoločnosti (WACC), vytvára sa najbežnejšia cena kapitálovej metriky, hodnota a tieto firmy budú obchodovať s prémiou. Bežným meradlom na preukázanie tvorby hodnoty je návratnosť vyššia ako 2% kapitálových nákladov spoločnosti.
Ak je ROIC spoločnosti menej ako 2%, považuje sa za ničiteľ hodnoty. Niektoré firmy fungujú na nulovej návratnosti a hoci nemusia ničiť hodnotu, tieto spoločnosti nemajú prebytočný kapitál na investovanie do budúceho rastu.
ROIC je jednou z najdôležitejších a informatívnych metrík oceňovania, ktoré sa majú počítať. V niektorých odvetviach je to však dôležitejšie ako v iných, pretože spoločnosti, ktoré prevádzkujú ropné vrtné súpravy alebo vyrábajú polovodiče, investujú kapitál oveľa intenzívnejšie ako tie, ktoré vyžadujú menej vybavenia.
Obmedzenia návratnosti investovaného kapitálu (ROIC)
Nevýhodou tejto metriky je, že nehovorí nič o tom, ktorý segment podnikania generuje hodnotu. Ak namiesto výpočtu NOPAT urobíte výpočet na základe čistého príjmu (mínus dividendy), výsledok môže byť ešte nepriehľadnejší, pretože je možné, že výnos pochádza z jedinej jednorazovej udalosti.
ROIC poskytuje potrebný kontext pre ďalšie metriky, ako je napríklad pomer P / E. Pri pohľade izolovane by pomer P / E mohol naznačovať, že spoločnosť je prepredaná, ale pokles by mohol byť spôsobený skutočnosťou, že spoločnosť už nevytvára hodnotu pre akcionárov s rovnakou mierou - alebo vôbec. Na druhej strane spoločnosti, ktoré neustále vytvárajú vysokú mieru návratnosti investovaného kapitálu, si pravdepodobne zaslúžia obchodovať s prémiou iným akciám, aj keď sa ich ukazovatele P / E zdajú príliš vysoké.
Príklad použitia návratnosti investovaného kapitálu (ROIC)
Vo vydaní zisku spoločnosti Target Corp. (TGT) za štvrtý štvrťrok 2018 spoločnosť vypočíta svoju končiacu sa 12-mesačnú návratnosť investícií (ROIC), pričom ukazuje komponenty, ktoré sú súčasťou výpočtu:
| (Všetky hodnoty v miliónoch amerických dolárov) | TTM 2/3/18 | 1/28/17 TTM |
| Výnosy z pokračujúcich operácií pred úrokovými nákladmi a daňami z príjmu | 4312 | 4969 |
| + Úrok z operatívneho lízingu * | 80 | 71 |
| - Dane z príjmu | 864 | 1648 |
| Čistý prevádzkový zisk po zdanení | 3528 | 3392 |
| Súčasná časť dlhodobého dlhu a iných pôžičiek | 270 | 1718 |
| + Nepretržitá časť dlhodobého dlhu | 11317 | 11031 |
| + Vlastné imanie | 11709 | 10953 |
| + Kapitalizované záväzky z operatívneho lízingu * | 1339 | 1187 |
| - Peniaze a peňažné ekvivalenty | 2643 | 2512 |
| - Čistý majetok z ukončovaných činností | 2 | 62 |
| Investovaný kapitál | 21990 | 22315 |
| Priemerný investovaný kapitál | 22152 | 22608 |
| Návratnosť investovaného kapitálu po zdanení | 15, 9% | 15, 0% |
Začína sa ziskom z pokračujúcich operácií pred nákladmi na úroky a dane z príjmu, pridá sa úrok z operatívneho prenájmu, potom sa odpočítajú dane z príjmu a získa sa čistý zisk po zdanení 3, 5 miliardy dolárov: toto je čitateľ. Ďalej pridáva súčasnú časť dlhodobého dlhu a iných pôžičiek, dlhodobú časť dlhodobého dlhu, vlastné imanie a záväzky z operatívneho lízingu kapitalizované.
Potom odpočíta hotovosť a jej ekvivalenty a čisté aktíva z ukončovaných činností a získa investovaný kapitál vo výške 22, 2 miliárd dolárov. V priemere s investovaným kapitálom z konca predchádzajúceho roka (22, 3 miliárd dolárov) skončíte s menovateľom 22, 2 miliárd dolárov. Výsledný výnos z investovaného kapitálu po zdanení je 15, 9%. Spoločnosť pripísala zvýšenie za posledných 12 mesiacov do značnej miery účinkom daňového predpisu prijatého koncom roka 2017.
Tento výpočet by bolo ťažké získať iba z výkazu ziskov a strát a zo súvahy, pretože hodnoty označené hviezdičkou sú uložené v dodatku. Z tohto dôvodu môže byť výpočet ROIC zložitý, ale stojí za to dospieť k číslu „parkového parku“, aby bolo možné vyhodnotiť efektívnosť spoločnosti pri zavádzaní kapitálu do práce.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.