Kvantitatívne uvoľňovanie
Kvantitatívne uvoľňovanie je nekonvenčná menová politika, v ktorej centrálna banka nakupuje štátne cenné papiere alebo iné cenné papiere z trhu s cieľom zvýšiť ponuku peňazí a povzbudiť pôžičky a investície. Ak sa krátkodobé úrokové sadzby pohybujú na nule alebo sa blížia k nule, už nie sú bežné operácie na voľnom trhu, ktoré sa zameriavajú na úrokové sadzby, účinné, takže namiesto toho môže centrálna banka zacieľovať určité množstvá aktív na nákup. Kvantitatívne uvoľňovanie zvyšuje ponuku peňazí nákupom aktív s novovytvorenými bankovými rezervami s cieľom poskytnúť bankám viac likvidity.
Kľúčové jedlá
- Kvantitatívne uvoľňovanie (QE) je názov stratégie, ktorú môže centrálna banka použiť na zvýšenie domácej ponuky peňazí.
- QE sa zvyčajne používa, keď sú úrokové sadzby už blízko 0% a môžu sa zamerať na nákup štátnych dlhopisov od bánk.
- Programy QE sa po finančnej kríze v roku 2008 široko využívali, aj keď niektoré centrálne banky, napríklad Bank of Japan, používali QE niekoľko rokov pred finančnou krízou.
Mohamed El-Erian: Profil Investopedia, časť 2
Pochopenie kvantitatívneho zjednodušenia
Na uskutočnenie kvantitatívneho uvoľňovania zvyšujú centrálne banky ponuku peňazí nákupom štátnych dlhopisov a iných cenných papierov. Zvyšovanie ponuky peňazí je podobné zvyšovaniu ponuky akýchkoľvek iných aktív - znižuje náklady na peniaze. Nižšia cena peňazí znamená, že úrokové sadzby sú nižšie a banky môžu požičiavať ľahšie. Táto stratégia sa používa, keď sa úrokové sadzby priblížia nule, v tomto okamihu majú centrálne banky menej nástrojov na ovplyvnenie hospodárskeho rastu.
Ak kvantitatívne uvoľnenie samo stratí účinnosť, na ďalšie rozšírenie peňažnej zásoby sa môže použiť fiškálna politika (vládne výdavky). Kvantitatívne uvoľňovanie môže v skutočnosti dokonca stlmiť hranicu medzi menovou a fiškálnou politikou, ak kúpené aktíva pozostávajú z dlhodobých štátnych dlhopisov, ktoré sa vydávajú na financovanie proticyklického deficitu.
Nevýhody kvantitatívneho uvoľňovania
Ak centrálne banky zvýšia peňažnú zásobu, môže to spôsobiť infláciu. V najhoršom prípade môže centrálna banka spôsobiť infláciu prostredníctvom QE bez hospodárskeho rastu a spôsobiť takzvanú stagfláciu. Hoci väčšina centrálnych bánk je vytvorená vládou ich krajín a podieľa sa na určitom regulačnom dohľade, centrálne banky nemôžu banky prinútiť zvyšovať poskytovanie úverov alebo nútiť dlžníkov, aby hľadali pôžičky a investovali. Ak zvýšená peňažná ponuka nebude fungovať cez banky a do hospodárstva, QE nemusí byť účinná okrem nástroja na uľahčenie vynakladania deficitu (tj fiškálnej politiky).
Ďalším potenciálne negatívnym dôsledkom je to, že kvantitatívne uvoľňovanie môže znehodnotiť domácu menu. Pre výrobcov to môže pomôcť stimulovať rast, pretože vyvážaný tovar by bol na svetovom trhu lacnejší. S klesajúcou hodnotou meny sa však dovoz drahší, čo môže zvýšiť výrobné náklady a úroveň spotrebiteľských cien.
Je kvantitatívne uľahčenie efektívne?
Počas programov QE uskutočňovaných Federálnym rezervným systémom USA v roku 2008 Fed zvýšil peňažnú zásobu o 4 bilióny dolárov. To znamená, že strana aktív v súvahe Fedu výrazne vzrástla, keď nakupovala dlhopisy, hypotéky a iné aktíva. Pasíva Fedu, predovšetkým rezervy v amerických bankách, vzrástli o rovnakú sumu. Cieľom bolo, aby banky požičiavali a investovali tieto rezervy na stimulovanie rastu.
Ako však vidíte na nasledujúcom diagrame, banky držali väčšinu týchto peňazí ako prebytočné rezervy. Americké banky na svojom vrchole držali prebytočné rezervy vo výške 2, 7 bilióna dolárov, čo bol neočakávaný výsledok pre program QE Fedu.
Väčšina ekonómov verí, že program QE Fedu pomohol zachrániť americké (a svetové) hospodárstvo po finančnej kríze v roku 2008. Rozsah jeho úlohy pri následnom oživení je však diskutovanejší a nemožno ho kvantifikovať. Ostatné centrálne banky sa pokúsili nasadiť QE na boj proti recesii a deflácii s podobne zamračenými výsledkami.
Po ázijskej finančnej kríze v roku 1997 sa Japonsko dostalo do hospodárskej recesie. Začiatkom roku 2000 začala Bank of Japan (BoJ) agresívny program QE s cieľom obmedziť defláciu a stimulovať hospodárstvo. Japonská banka prešla od nákupu japonských štátnych dlhopisov k nákupu súkromného dlhu a akcií. Kampaň QE nesplnila svoje ciele. Je iróniou, že guvernéri BoJ dospeli k záveru, že „QE nebolo účinné“ len niekoľko mesiacov pred začatím programu v roku 2000. V rokoch 1995 až 2007 japonský HDP klesol z nominálnych hodnôt z 5, 45 bilióna dolárov na 4, 52 bilióna dolárov, napriek úsiliu BoJ.
Švajčiarska národná banka (SNB) použila po finančnej kríze v roku 2008 aj stratégiu QE. Nakoniec SNB vlastnila aktíva takmer rovnaké ako ročná ekonomická produkcia za celú krajinu, čo urobilo SNE verziu QE najväčšou na svete v pomere k HDP. Aj keď bol hospodársky rast počas následného oživenia pozitívny, nie je jasné, do akej miery prispel program QE SNE k tomuto oživeniu. Napríklad, hoci išlo o najväčší program QE na svete v pomere k HDP a úrokové sadzby sa posunuli pod 0%, SNB stále nedokázala dosiahnuť svoje inflačné ciele.
V auguste 2016 Bank of England (BoE) oznámila, že začne ďalší program QE s cieľom zmierniť obavy týkajúce sa „Brexit“. BoE plánovalo kúpiť 60 miliárd libier štátnych dlhopisov a 10 miliárd libier podnikového dlhu. Ak bude plán úspešný, mal by udržať rast úrokových sadzieb vo Veľkej Británii a stimulovať podnikateľské investície a zamestnanosť.
Od augusta 2016 do júna 2018 Úrad pre národnú štatistiku vo Veľkej Británii informoval, že tvorba hrubého fixného kapitálu (miera podnikových investícií) rástla priemerne štvrťročne o 0, 4 percenta, čo bolo nižšie ako priemer od roku 2009 do roku 2018. Výzvou pre ekonómov je zistiť, či by bol rast bez kvantitatívneho uvoľnenia horší.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.