Zisťovanie ziskovosti s návratnosťou vloženého kapitálu

Zamyslite sa nad návratnosťou vloženého kapitálu (ROCE) ako s Clarkom Kentom finančných ukazovateľov. ROCE je dobrý spôsob, ako merať celkový výkon spoločnosti. Jeden z niekoľkých rôznych ukazovateľov ziskovosti použitých na tento účel, ROCE môže ukázať, ako spoločnosti efektívne využívajú svoj kapitál, preskúmaním čistého zisku, ktorý zarobí vo vzťahu k kapitálu, ktorý používa.

Väčšina investorov sa na ROCE spoločnosti nepozrie znova, ale zdatní investori vedia, že rovnako ako Kentovo alter ego má ROCE veľa svalov. ROCE môže pomôcť investorom nahliadnuť do predpovedí rastu a často môže slúžiť ako spoľahlivé meradlo podnikovej výkonnosti. Tento pomer môže byť superhrdinou, pokiaľ ide o výpočet efektívnosti a ziskovosti kapitálových investícií spoločnosti.

Návratnosť vloženého kapitálu - definovaná ROCE

Zjednodušene povedané, ROCE odráža schopnosť spoločnosti získať návratnosť celého kapitálu, ktoré zamestnáva. ROCE sa počíta tak, že sa stanoví, aké percento z kapitálu spoločnosti, ktorý využila, pred ziskom pred zdanením. Pomer vyzerá takto:

Čitateľ alebo výnos, ktorý sa zvyčajne vyjadruje ako zisk pred úrokmi a zdanením (EBIT), zahŕňa zisk pred zdanením, mimoriadne položky, úroky a splatné dividendy. Tieto položky sa nachádzajú vo výkaze ziskov a strát. Menovateľ alebo použitý kapitál predstavuje súčet všetkých bežných a prednostných kapitálových rezerv, všetkých záväzkov z finančného a lízingového dlhu, ako aj menšinových podielov a rezerv.

V prípade, že tieto údaje - EBIT alebo použitý kapitál - nie sú k dispozícii alebo ich nemožno nájsť, možno ROCE vypočítať aj odpočítaním krátkodobých záväzkov od celkových aktív. Všetky tieto položky sa nachádzajú aj v súvahe.

Čo hovorí ROCE “>

Pre začiatočníkov je ROCE užitočným meradlom na porovnanie relatívnej ziskovosti spoločností. ROCE je však tiež mierou efektívnosti druhov - nielen meria ziskovosť, ako to dosahujú pomery ziskovosti. ROCE meria ziskovosť po zohľadnení množstva použitého kapitálu. Táto metrika sa stala veľmi populárnou v ropnom a plynárenskom sektore ako spôsob hodnotenia ziskovosti spoločnosti. Môže sa použiť aj s inými metódami, ako je návratnosť vlastného kapitálu (ROE). Nemal by sa používať pre spoločnosti, ktoré majú veľkú hotovostnú rezervu, ktorá zostáva nevyužitá.

Aby sme pochopili význam faktoringu v použití kapitálu, pozrime sa na príklad. Say Company A má zisk 100 dolárov z predaja 1 000 dolárov. Spoločnosť B zarába 150 dolárov z obratu 1 000 dolárov. Pokiaľ ide o čistú ziskovosť, spoločnosť B, ktorá má ziskové rozpätie 15%, je ďaleko pred A, ktoré má zisk 10%. Povedzme, že A zamestnáva kapitál 500 dolárov a B zamestnáva 1 000 dolárov. Spoločnosť A má ROCE 20% [100/500], zatiaľ čo B má ROCE iba 15% [150/1 000].

Merania ROCE ukazujú, že spoločnosť A lepšie využíva svoj kapitál. Inými slovami, dokáže vytlačiť viac výnosov z každého dolára kapitálu, ktorý zamestnáva.

Vysoká hodnota ROCE naznačuje, že väčší podiel ziskov môže byť investovaný späť do spoločnosti v prospech akcionárov. Reinvestovaný kapitál sa znovu využíva s vyššou mierou návratnosti, čo pomáha dosahovať vyšší rast zisku na akciu. Vysoký ROCE je preto znakom úspešnej rastovej spoločnosti.

ROCE a náklady na pôžičky

ROCE spoločnosti by sa malo vždy porovnávať so súčasnými nákladmi na pôžičky. Ak investor vloží do banky 10 000 dolárov na rok so stabilným 1, 7% úrokom, 170 EUR v úrokoch predstavuje návratnosť kapitálu. Aby investor mohol namiesto toho investovať 10 000 dolárov, musí očakávať návratnosť, ktorá je výrazne vyššia ako 1, 7%.

Na dosiahnutie vyššej návratnosti musí verejná spoločnosť získať viac peňazí nákladovo efektívnym spôsobom, čo jej dáva dobrú pozíciu na zvýšenie cien akcií - ROCE meria schopnosť spoločnosti to urobiť. Neexistujú žiadne pevné kritériá, ale ako všeobecné pravidlo by mal byť ROCE minimálne dvojnásobok úrokových sadzieb. Návratnosť nižšia, ako to naznačuje, naznačuje, že spoločnosť slabo využíva svoje kapitálové zdroje.

Analýza ROCE: Pokyny

Dôslednosť je kľúčovým faktorom výkonnosti. Inými slovami, investori by mali odolávať investovaniu na základe iba ročnej návratnosti vloženého kapitálu. Pozrite sa, ako sa ROCE správa v priebehu niekoľkých rokov a pozorne sledujte tento trend.

Spoločnosť, ktorá dosahuje vyššiu návratnosť z každého dolára investovaného v obchodnom roku po roku, musí mať vyššie trhové ocenenie ako spoločnosť, ktorá spaľuje kapitál, aby generovala zisky. Dávajte si pozor na náhle zmeny - pokles ROCE by mohol signalizovať stratu konkurenčnej výhody.

Pretože ROCE meria ziskovosť vo vzťahu k investovanému kapitálu, je ROCE dôležitá pre kapitálovo náročné spoločnosti alebo firmy, ktoré na začatie výroby tovaru vyžadujú veľké počiatočné investície. Príkladmi kapitálovo náročných spoločností sú spoločnosti pôsobiace v oblasti telekomunikácií, energetiky, ťažkého priemyslu a dokonca aj potravinárstva. ROCE sa ukázalo ako nesporné meradlo ziskovosti ropných a plynárenských spoločností, ktoré pôsobia aj v kapitálovo náročnom priemysle. Medzi ROCE a výkonnosťou cien akcií ropnej spoločnosti často existuje silná korelácia.

ROCE: Osobitné úvahy

Hoci ROCE je dobrým meradlom ziskovosti, nemusí poskytovať presný odraz výkonnosti spoločností, ktoré majú veľké hotovostné rezervy. Týmito rezervami by mohli byť prostriedky získané z nedávnej emisie akcií. Peňažné rezervy sa počítajú ako súčasť použitého kapitálu, aj keď tieto rezervy sa ešte nemôžu použiť. Toto zahrnutie hotovostných rezerv môže v skutočnosti nadhodnotiť kapitál a znížiť ROCE.

Zoberme si firmu, ktorá dosiahla zisk 15 USD z použitého kapitálu 100 USD - alebo 15% ROCE. Z celkového množstva 100 dolárov kapitálu, povedzme, že 40 dolárov predstavuje hotovosť, ktorú nedávno získal, a ešte musí investovať do operácií. Ak ignorujeme túto latentnú hotovosť v ruke, kapitál je v skutočnosti okolo 60 dolárov. ROCE spoločnosti je teda oveľa pôsobivejších 25%.

Okrem toho existujú prípady, keď ROCE môže podhodnotiť množstvo použitého kapitálu. Konzervativizmus si vyžaduje, aby sa nehmotný majetok - napríklad ochranné známky, značky a výskum a vývoj - nepočítal ako súčasť použitého kapitálu. Nehmotné predmety sa nedajú spoľahlivo oceniť, takže sú vynechané. Stále však predstavujú použitý kapitál.

Nevýhody analýzy ROCE

Aj keď to môže byť dobrá miera ziskovosti, existuje niekoľko rôznych dôvodov, prečo investori možno nechcú použiť ROCE ako spôsob, ako usmerniť svoje investičné rozhodnutia.

Predovšetkým čísla, ktoré sa používajú na výpočet ROCE, pochádzajú zo súvahy, ktorá je súborom historických údajov. Nie je to teda nevyhnutne pre presný výhľad do budúcnosti. Po druhé, táto metóda sa často zameriava na úspechy, ku ktorým dochádza v krátkodobom horizonte, takže nemusí byť dobrým meradlom dlhodobejších úspechov, ktoré môže spoločnosť zažiť. A nakoniec, ROCE nie je možné upraviť tak, aby zohľadňoval rôzne rizikové faktory z rôznych investícií, ktoré spoločnosť uskutočnila.

Spodný riadok

Rovnako ako všetky metriky výkonnosti, aj ROCE má svoje ťažkosti a obmedzenia, ale je to mocný nástroj, ktorý si zaslúži pozornosť. Predstavte si to ako nástroj na vyhľadávanie spoločností, ktoré dokážu vytlačiť vysoký výnos z kapitálu vloženého do ich podnikania. ROCE je obzvlášť dôležitý pre kapitálovo náročné spoločnosti. Najvýkonnejšími firmami sú firmy, ktoré dosahujú nadpriemerné výnosy za obdobie niekoľkých rokov a spoločnosť ROCE vám ich pomôže vyhľadať.