Dôkaz o tom, že investuje do nákupu a držania

Na základe veľkej recesie v rokoch 2008 - 2009 mnohí investori stratili obrovské množstvo peňazí. Priemerné portfólio odchodu do dôchodku trvalo viac ako 30% a moderná teória portfólia (MPT) vypadla z povesti, zdá sa, že bola odhalená dvojročným obdobím, keď investori, ktorí nakupujú a držia, vidia desaťročnú stratu zisku v obrazovej podobe. instant. Zdá sa, že masívny výpredaj v rokoch 2008-2009 porušil pravidlá hry; Koniec koncov, pasívne investovanie nemalo absorbovať straty v takom rozsahu.

Realitou je, že nákupy a držby stále fungujú, a to aj pre tých, ktorí mali vo Veľkej recesii pasívne portfóliá. Existuje štatistický dôkaz, že stratégia buy-and-hold je dobrá dlhodobá stávka, a údaje za túto dobu sa vracajú najmenej dovtedy, kým majú investori podielové fondy.

Logika investovania buy-and-hold

„Buy and hold“ nemá stanovené definície, ale logika stratégie vlastného imania typu buy-and-hold je pomerne jednoduchá. Akcie sú rizikovejšie investície, ale počas dlhších období držania je pravdepodobnejšie, že investor dosiahne trvalo vyššie výnosy v porovnaní s inými investíciami. Inými slovami, trh stúpa častejšie ako klesá a kombinovanie výnosov počas dobrých časov vedie k vyššej celkovej návratnosti, pokiaľ je investícia poskytnutá dostatočný čas na dozretie.

Raymond James zverejnil 85-ročnú históriu na trhoch s cennými papiermi, aby preštudoval hypotetický rast investície v hodnote 1 USD v rokoch 1926 až 2010. Konštatoval, že inflácia meraná kontroverzným indexom spotrebiteľských cien (CPI) erodovala viac ako 90% dolárová hodnota, takže v roku 2010 to trvalo 12 dolárov za rovnakú kúpnu silu ako 1 dolár v roku 1926. Napriek tomu 1 dolár uplatňovaný na akcie s veľkým kapitálom v roku 1926 mal v roku 2010 trhovú hodnotu 2 982 dolárov; v prípade akcií s malou kapitalizáciou to bolo 16 055 dolárov. Rovnaká suma 1 USD investovaná do štátnych dlhopisov by v roku 2010 mala hodnotu iba 93 USD; Štátne pokladničné poukážky (štátne pokladničné poukážky) boli ešte horšie pri mizerných 21 USD.

Obdobie medzi rokmi 1926 a 2010 zahŕňa recesiu 1926-1927; veľká depresia; následné recesie v rokoch 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 a 1990; kríza dot-com; a veľká recesia. Napriek zoznamu nepokojov v období bielizne priniesli trhy zložený ročný rast vo výške 9, 9% v prípade veľkých kapitalizácií a 12, 1% v prípade malých kapitalizácií.

Volatilita a predaj na padajúce trhy

Pre dlhodobého investora je rovnako dôležité prežiť medvedie trhy, ako aj kapitalizáciu na býčích trhoch. Zoberme si prípad spoločnosti IBM, ktorá od mája 2008 do mája 2009 stratila takmer pätinu (19%) svojej trhovej hodnoty. Domnievame sa však, že Dow klesol za rovnaké obdobie o viac ako jednu tretinu, o 36%. čo znamená, že akcionári IBM sa nemuseli takmer zotavovať, aby zistili hodnotu presrash. Znížená volatilita je v priebehu času hlavným zdrojom sily.

Táto zásada je zrejmá, ak porovnávate Dow a IBM medzi májom 2008 a septembrom 2011, keď sa trhy začali opäť rozbiehať. IBM vzrástla o 38% a Dow klesla o 12%. Zložené, tento druh návratu za niekoľko desaťročí a rozdiel by mohol byť exponenciálny. To je dôvod, prečo sa väčšina obhajcov akcií kupuje a skladuje na akciách s tzv. Modrými čipmi.

Akcionári spoločnosti IBM by urobili chybu predajom v rokoch 2008 alebo 2009. Veľa spoločností zaznamenalo počas Veľkej recesie trhové hodnoty a nikdy sa nezotavili, ale IBM je z nejakého dôvodu blue-chip; Firma má desaťročia silného riadenia a ziskovosti. Predpokladajme, že investor kúpil akcie IBM v hodnote 500 dolárov v januári 2007, keď ceny akcií boli približne 100 dolárov za akciu. Keby v novembri 2008 panikáril a predal by sa v hĺbke trhového zlyhania, dostal by iba 374, 40 dolárov, čo predstavuje kapitálovú stratu vyššiu ako 25%. Teraz predpokladajme, že sa držal počas celej zrážky; Začiatkom marca 2012 spoločnosť IBM prekročila hranicu 200 USD za akciu len o päť rokov neskôr a svoju investíciu by zdvojnásobil.

Nízka prchavosť Vs. Vysoká volatilita

Jedna štúdia spoločnosti Harvard Business School z roku 2012 sa zamerala na výnosy, ktoré by hypotetický investor v roku 1968 dosiahol, keby investoval 1 USD do 20% amerických akcií s najnižšou volatilitou. Štúdia porovnávala tieto výsledky s iným hypotetickým investorom v roku 1968, ktorý investoval 1 USD do 20% amerických akcií s najvyššou volatilitou. Investor s nízkou volatilitou zaznamenal nárast svojho dolára na 81, 66 dolárov, zatiaľ čo investor s vysokou volatilitou zaznamenal nárast svojho dolára na 9, 76 dolárov. Tento výsledok bol pomenovaný „anomálie s nízkym rizikom“, pretože údajne vyvracal všeobecne uvádzanú prémiu za akciové riziko.

Výsledky by však nemali byť až také prekvapujúce. Vysoko volatilné zásoby sa otáčajú častejšie ako zásoby s nízkou volatilitou a vysoko volatilné akcie s menšou pravdepodobnosťou sledujú celkový trend na širokom trhu, pričom býčie roky sú väčšie ako medvedie roky. Aj keď by sa mohlo stať, že vysokoriziková populácia bude ponúkať vyššiu návratnosť ako nízkoriziková populácia v ktoromkoľvek časovom okamihu, je oveľa pravdepodobnejšie, že vysokoriziková populácia neprežije 20-ročné obdobie. v porovnaní s nízkorizikovými zásobami.

To je dôvod, prečo sú blue chips obľúbené medzi investormi typu buy-and-hold. Akcie s modrými čipmi s najväčšou pravdepodobnosťou prežijú dosť dlho na to, aby zákon priemerov mohol hrať v ich prospech. Napríklad existuje len veľmi malý dôvod domnievať sa, že spoločnosť Coca-Cola alebo Johnson & Johnson, Inc. nebude do roku 2030 ukončená svoju činnosť. Tieto druhy spoločností zvyčajne prežijú výrazné útlmy a uvidia oživenie svojich cien akcií.

Predpokladajme, že investor kúpil akcie Coca-Cola v januári 1990 a držal ich do januára 2015. Počas tohto 26-ročného obdobia by zažila recesiu v rokoch 1990-91 a úplné štvorročné sklznutie zásob Coca-Cola od roku 1998 do roku 2002. Tiež by zažila Veľkú recesiu. Do konca tohto obdobia by však jej celková investícia vzrástla o 221, 68%.

Keby namiesto toho v tom istom období investovala do akcií Johnson & Johnson, jej investícia by vzrástla o 619, 62%. Podobné príklady môžu byť zobrazené s inými obľúbenými akciami na nákup a držanie, ako sú napríklad Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. a Sherwin- Williams Company. Každá z týchto investícií prežila ťažké časy, ale toto sú iba kapitoly v knihe buy-and-hold. Skutočným ponaučením je, že stratégia nákupu a držania odráža dlhodobý zákon priemerov; je to štatistická stávka na historický trend trhov.