Viacnásobný prístup
Prístup násobky je teória oceňovania založená na myšlienke, že podobné aktíva sa predávajú za podobné ceny. Predpokladá sa, že pomer porovnávajúci hodnotu s premennou špecifickou pre firmu, ako sú prevádzkové marže alebo peňažný tok, je v podobných firmách rovnaký.
Investori tiež označujú viacnásobný prístup ako násobky analýzy alebo ocenenia.
Kľúčové jedlá
- Viacnásobný prístup je metóda porovnateľnej analýzy, ktorá sa snaží oceniť podobné spoločnosti pomocou rovnakých finančných ukazovateľov.
- Násobky hodnoty podniku a násobky vlastného imania sú dve kategórie násobkov ocenenia.
- Bežne používané akciové násobky zahŕňajú pomer P / E, pomer PEG, pomer cena-kniha a pomer cena-predaj.
Základy viacnásobného prístupu
Všeobecne platí, že násobky sú všeobecný pojem pre skupinu rôznych ukazovateľov, ktoré sa môžu použiť na ocenenie zásob. Násobok je jednoducho pomer, ktorý sa vypočíta vydelením trhu alebo odhadovanej hodnoty majetku konkrétnou položkou v účtovnej závierke. Viacnásobný prístup je metóda porovnateľnej analýzy, ktorá sa snaží oceniť podobné spoločnosti pomocou rovnakých finančných ukazovateľov.
Analytik využívajúci prístup oceňovania predpokladá, že konkrétny pomer je použiteľný a uplatňuje sa na rôzne spoločnosti pôsobiace v rámci toho istého odvetvia podnikania alebo odvetvia. Inými slovami, za analýzou násobkov je myšlienka, že keď sú podniky porovnateľné, prístup násobky sa môže použiť na určenie hodnoty jednej firmy na základe hodnoty inej. Cieľom viacnásobného prístupu je zachytiť mnohé z prevádzkových a finančných charakteristík firmy (napr. Očakávaný rast) v jednom čísle, ktoré možno vynásobiť konkrétnou finančnou metrikou (napr. EBITDA), aby sa získala hodnota podniku alebo hodnoty vlastného imania.
Bežné pomery používané v prístupe násobku
Násobky hodnoty podniku a násobky vlastného imania sú dve kategórie násobkov ocenenia. Násobky podnikovej hodnoty zahŕňajú pomer podnik-hodnota k predaju (EV / predaj), EV / EBIT a EV / EBITDA. Majetkové násobky zahŕňajú skúmanie pomerov medzi cenou akcií spoločnosti a prvkom výkonu spoločnosti v pozadí, napríklad zisk, predaj, účtovná hodnota alebo niečo podobné. Bežné násobky vlastného imania zahŕňajú pomer cena / zisk (P / E), pomer cena / zisk k rastu (PEG), pomer cena / kniha a pomer cena / predaj.
Majetkové násobky môžu byť umelo ovplyvnené zmenou štruktúry kapitálu, aj keď nedôjde k zmene podnikovej hodnoty (EV). Keďže násobky hodnoty podniku umožňujú priame porovnanie rôznych firiem bez ohľadu na štruktúru kapitálu, hovorí sa, že sú lepšími oceňovacími modelmi ako násobky vlastného imania. Okrem toho sú násobky ocenenia podniku zvyčajne ovplyvnené účtovnými rozdielmi, pretože menovateľ je vypočítaný vyššie vo výkaze ziskov a strát. Investičné akcie však investori častejšie používajú, pretože ich je možné ľahko vypočítať a sú ľahko dostupné prostredníctvom väčšiny finančných webových stránok a novín.
Použitie prístupu násobky
Investori začínajú viacnásobným prístupom identifikáciou podobných spoločností a hodnotením ich trhových hodnôt. Potom sa pre porovnateľné spoločnosti vypočíta násobok a agreguje sa do štandardizovaného čísla pomocou kľúčového štatistického opatrenia, ako je priemer alebo medián. Hodnota identifikovaná ako kľúčový násobok medzi rôznymi spoločnosťami sa použije na zodpovedajúcu hodnotu analyzovanej firmy na odhad jej hodnoty. Pri zostavovaní násobku by menovateľ mal použiť prognózu ziskov, a nie historické zisky. Na rozdiel od spätne zameraných násobkov sú výhľadové násobky v súlade so zásadami oceňovania - najmä to, že hodnota spoločnosti sa rovná súčasnej hodnote budúcich peňažných tokov, a nie minulých ziskov a utopených nákladov.
Príklad použitia reálneho sveta v reálnom svete
Predpokladajme, že chce David uplatniť viacnásobný prístup, aby porovnal, kde sa hlavné bankové akcie obchodujú v pomere k svojim výnosom. Môže to urobiť ľahko vytvorením zoznamu sledovaných štyroch najväčších bankových akcií S&P 500, ktorý obsahuje pomer P / E každej banky, ako je uvedené v nasledujúcom príklade:
David rýchlo videl, že Citigroup Inc. (C) obchoduje so ziskom so zľavou voči ostatným trom bankám s najnižším pomerom P / E v skupine na 9, 57. Vypočíta pomer P / E priemer alebo priemernú hodnotu zo štyroch zásob tým, že ich spočíta a vydelí číslom štyri.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = priemerný pomer P / E = 10, 45
Teraz vie, že Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) a Citigroup obchodujú so zľavou k pomeru P / E k hlavnej banke, čo znamená použitie násobku.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.