Sprievodcovia trhu: Prečo sú modely Buffett, Shiller na burzách Bearish

Predpovedanie budúceho smerovania na akciovom trhu je nebezpečné podnikanie a dokonca aj najvýznamnejší odborníci sa často mýlia. Investori však potrebujú určitý zmysel pre cestu vpred a dve významné osobnosti, ktoré si zasluhujú pozornosť, sú miliardársky investičný guru Warren Buffett z Berkshire Hathaway a ekonóm Nobelovej ceny Laurent Robert Shiller z Yale University. Každý z nich má uprednostňovanú metódu oceňovania na akciových trhoch, pričom obaja ich pozorne sledujú finanční experti, ktorí ich používajú na predpovedanie trendov na trhu.

Najnovšie predpovede založené na Buffettových a Shillerových metódach naznačujú, že ročné výnosy na akciovom trhu sa v najbližších 10 rokoch drasticky spomalia - ba dokonca poklesnú. Prognózy založené na týchto metódach zostavil uznávaný newyorský ekonóm a finančný expert Stephen Jones v podrobnom príbehu v službe MarketWatch. (Pozri tabuľku nižšie.)

Čo nám hovoria sprievodcovia trhu

(Výkonnosť indexu S&P 500 za nasledujúcich 10 rokov)

• Buffettov model: -2, 0% priemerný ročný pokles indexu
• Model Shiller: + 2, 6% priemerný ročný skutočný celkový výnos

Zdroj: Ekonóm Stephen Jones za MarketWatch

Význam pre investorov

Buffett v minulosti uviedol, že pomer indexu S&P 500 k americkému HDP je „pravdepodobne najlepším jediným meradlom toho, kde sú ocenenia, “ na MW. K tejto záležitosti nedával verejné komentáre, ale neexistuje dôkaz o tom, že by sa jeho názor zmenil. Aby sa tento pomer mohol v nasledujúcich 10 rokoch postupne vracať k dlhodobým historickým priemerom, S&P 500 by kleslo o 2, 0% ročne.

Buffettove verejné vyhlásenia však naznačujú, že práve teraz uprednostňuje akcie pred dlhopismi. „Keby som dnes mal na výber 10-ročný nákup 10-ročného dlhopisu bez ohľadu na to, či je ... alebo kúpim S&P 500 a držím ho 10 rokov, kúpim S&P 500 za sekundu, “ povedal nedávno CNBC.

Buffett nie je prvou osobou, ktorá navrhuje túto metriku. Podobným je pomer Q, ktorý sa spája s neskorým Jamesom Tobinom, tiež nositeľom Nobelovej ceny. Analýza Q Ratio naznačuje, že zásoby v nasledujúcom desaťročí klesnú o 0, 5% ročne.

Shillerov pohľad

Spoločnosť Shiller sformulovala cyklicky upravený pomer cena / zisk (CAPE) na základe infláciou upraveného priemerného zisku na akciu (EPS) za posledných 10 rokov. Táto metóda má zmierňovať prechodné účinky hospodárskeho cyklu a jednorazových udalostí na zisky.

Hoci Shiller neposkytuje žiadne konkrétne predpovede, poznamenal, že ocenenia boli vysoké v porovnaní s historickými normami, a preto je pravdepodobné, že budú pokračovať nízke výnosy. Na základe metodiky CAPE budú projekty MW, ktorých skutočné celkové výnosy, upravené o infláciu a vrátane dividend, v priemere v nasledujúcom desaťročí priemerne 2, 6% ročne.

Aktuálny dividendový výnos pre S&P 500 je 2, 0% na časopis The Wall Street Journal. To znamená, že priemerný ročný nárast hodnoty S&P 500 upravený o infláciu bude iba asi 0, 6%.

Pozerať sa dopredu

Prognózy nadhodnotené vychádzali z predpokladov týkajúcich sa HDP, podnikových výnosov a inflácie v nasledujúcom desaťročí, ktoré by sa mohli dramaticky zmeniť - a tak zmeniť smer trhu.

Pokiaľ ide o zvýhodnený pomer spoločnosti Buffett, rastúci HDP smerom nadol by mohol podporiť ďalšie zisky v indexe S&P 500. A v prípade pomeru spoločnosti Shiller CAPE, ak rast ziskov stúpne a inflácia zostane nízka, to môže odôvodňovať ešte väčšie budúce ročné výnosy ako 2, 6%.

Skutočnosť dnešného trhu - poháňaná spomalením rastu HDP a zníženými prognózami ziskov - však naznačuje, že ponuré predpovede týchto dvoch modelov trhových sprievodcov môžu byť presné.