Pákový efekt rekapitalizácie
Páková rekapitalizácia je transakcia podnikového financovania, pri ktorej spoločnosť mení svoju kapitalizačnú štruktúru nahradením väčšiny vlastného imania balíkom dlhových cenných papierov, ktoré pozostávajú z dlhov hlavného bankového i podriadeného dlhu. Rekapitalizácia s využitím pákového efektu sa tiež označuje ako rekapitulácia s pákovým efektom. Inými slovami, spoločnosť si bude požičiavať peniaze na odkúpenie akcií, ktoré boli predtým vydané, a na zníženie výšky vlastného imania v jej kapitálovej štruktúre. Vyšší riadiaci pracovníci / zamestnanci môžu získať ďalší kapitál, aby zosúladili svoje záujmy s majiteľmi dlhopisov a akcionármi.
Zvyčajne sa na prípravu spoločnosti na obdobie rastu používa kapitálová rekapitalizácia, pretože štruktúra kapitalizácie, ktorá využíva dlh, je pre spoločnosť výhodnejšia počas období rastu. Pákové rekapitalizácie sú tiež populárne v obdobiach, keď sú úrokové sadzby nízke, pretože nízke úrokové sadzby môžu spoločnosti požičiavať peniaze na splatenie dlhu alebo vlastného kapitálu dostupnejšie pre spoločnosti.
Pákové rekapitalizácie sa líšia od kapitalizačných dividend s pákovým efektom. Pri rekapitalizácii dividend zostáva kapitálová štruktúra nezmenená, pretože sa vypláca iba osobitná dividenda.
Pochopenie pákovej rekapitalizácie
Pákové rekapitalizácie majú podobnú štruktúru ako tie, ktoré sa používajú pri výkupoch s pákovým efektom (LBO), pokiaľ významne zvyšujú finančnú páku. Na rozdiel od LBO však môžu zostať verejne obchodované. Akcionári majú menší vplyv na rekapitalizáciu prostredníctvom pákového efektu v porovnaní s novými emisiami akcií, pretože vydávanie nových akcií môže oslabiť hodnotu existujúcich akcií, zatiaľ čo pôžičky peňazí nie. Z tohto dôvodu akcionári posudzujú priaznivejšiu rekapitalizáciu.
Súkromné kapitálové spoločnosti ich niekedy používajú na ukončenie niektorých svojich investícií skoro alebo ako zdroj refinancovania. A majú podobný vplyv na spätné odkúpenia s pákovým efektom, pokiaľ nejde o rekapitalizáciu dividend. Použitie dlhu môže poskytnúť daňový štít - čo by mohlo prevážiť mimoriadne úrokové náklady. Toto je známe ako Modiglianiho-Millerova veta, ktorá ukazuje, že dlh poskytuje daňové výhody neprístupné prostredníctvom vlastného imania. Reprodukcie s pákovým efektom môžu zvýšiť zisk na akciu (EPS), návratnosť vlastného kapitálu a pomer ceny a knihy. Požičiavanie peňazí na splatenie starších dlhov alebo spätné odkúpenie akcií tiež pomáha spoločnostiam vyhnúť sa príležitostným nákladom na to, aby tak dosiahli so ziskom.
Podobne ako LBO, aj rekapitalizácie s využitím pákového efektu poskytujú stimuly pre riadenie, aby boli disciplinovanejšie a zlepšovali prevádzkovú efektívnosť s cieľom uspokojiť väčšie platby úrokov a istiny. Často ich sprevádza reštrukturalizácia, pri ktorej spoločnosť predáva aktíva, ktoré sú nadbytočné alebo už nie sú strategicky vhodné na zníženie dlhu. Hrozí však, že extrémne vysoký pákový efekt môže viesť spoločnosť k strate strategického zamerania a k väčšej zraniteľnosti voči neočakávaným otrasom alebo recesii. Ak sa zmení súčasné dlhové prostredie, zvýšené úrokové náklady by mohli ohroziť životaschopnosť spoločnosti.
História pákovej rekapitalizácie
Pákové rekapitalizácie boli obzvlášť populárne na konci osemdesiatych rokov, keď sa veľká väčšina z nich použila ako ochrana pred prevzatím v rozvinutých odvetviach, ktoré si nevyžadujú značné pokračujúce kapitálové výdavky, aby zostali konkurencieschopné. Zvyšovanie dlhu v súvahe, a tým aj pákový efekt spoločnosti, slúži ako ochrana proti žralokom proti nepriateľským prevzatiam podnikovými lupičmi.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.