JPMorgan vs. Goldman Sachs: Aký je rozdiel?

JPMorgan Chase a Goldman Sachs sú dve najväčšie a najuznávanejšie banky. V posledných rokoch došlo k nárastu výkonnosti zásob, pričom ťažili najmä z nízkych úrokových sadzieb a politiky federálnych rezerv. Ďalej sa pozrieme na to, kam smerujú obe spoločnosti, a pravdepodobnosť pozitívneho tempa rastu, pri ktorom sa očakáva ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb.

Keďže Fed začal zvyšovať úrokové sadzby v decembri 2015, ceny akcií JPMorgan a Goldman Sachs rozprávajú veľmi rozdielne príbehy. Od decembra 2015 do mája 2019 vzrástli akcie JPMorgan o 61%, zatiaľ čo akcie spoločnosti Goldman Sachs stratili 1%. Akcie Goldman Sachs boli na viacročnom maxime do novembra 2018, keď sa odohral súdny proces, ktorý odhalil podvod medzi dvoma bankármi Goldman Sachs zapojenými do fondu Abu Dhabi, ktorý môže banke stáť milióny náhrad a súdnych trov.

Od decembra 2015 Fed zvýšil sadzbu federálnych fondov z 0, 25% na 2, 5%. Aj keď tieto zvýšenia priamo ovplyvňujú požičiavanie prostriedkov medzi federálnymi rezervnými bankami, vytvárajú tiež základnú sadzbu pre trh s investíciami s pevným výnosom a vysielajú signály investorom o smerovaní trhu pre všetko od sporiacich účtov po nezdravé dlhopisy. Toto ovplyvňuje aj riadkovú položku v súvahách bánk, ktorá sa nazýva čistý úrokový výnos.

Rastúce bezrizikové sadzby sú pre akcie spravidla do istej miery negatívnym faktorom, pretože investori často akútnejšie vážia kompromisy medzi rizikom a návratnosťou a využívajú peniaze, aby využili vyššie bezrizikové výnosy. Avšak v prípade zvyšujúcich sa úrokových sadzieb majú finančné a bankové zásoby jednu výhodu oproti iným sektorom - čistý úrokový výnos sa zvyčajne zvyšuje, keď môžu zvýšiť úrokové sadzby pôžičiek pre investorov, zatiaľ čo štandardné úrokové sadzby z vkladov a úspor sú stále nízke.

Kľúčové jedlá

• JPM úspešne prekonala GS od začiatku, keď Fed začal zvyšovať úrokové sadzby v decembri 2015.
• JPM zaznamenala v prvom štvrťroku 2019 nárast príjmov a čistý príjem, zatiaľ čo spoločnosť GS zaznamenala pokles.
• Spoločnosť GS investovala do rozšírenia svojho podnikania v oblasti poskytovania spotrebiteľských úverov Marcusa a nákupu aplikácie Clarity na správu peňazí.
• JPM si však naďalej drží náskok pred GS, keďže tento podnik pracuje v rámci nedávno odhaleného podvodu s USA

JPMorgan Chase

Vo výsledkoch spoločnosti JPMorgan za prvý štvrťrok 2019 mala spoločnosť čistý príjem 9, 2 miliárd dolárov z výnosov 29, 9 miliárd dolárov s čistým úrokovým výnosom 14, 6 miliárd dolárov. V porovnaní s čistým príjmom 8, 7 miliárd dolárov v prvom štvrťroku 2018 pri príjmoch 28, 5 miliárd dolárov. (Viac informácií nájdete v prezentácii ziskov za prvý štvrťrok spoločnosti.)

Goldman Sachs

Goldman Sachs vstupuje do osobného finančného trhu, zavádza svoju novú platformu Marcus pre zákazníkov všetkých úrovní príjmov a robí veľkú akvizíciu, ktorá jej umožňuje poskytovať bankové služby aj širšiemu okruhu spotrebiteľov. Tieto faktory spolu s niekoľkými najnovšími aktualizáciami technologickej infraštruktúry a novým generálnym riaditeľom pomohli jeho cene akcií.

Manažment je presvedčený, že tieto faktory a ďalšie prognózy rastu pomôžu udržať pozitívny výhľad do budúcnosti, ale pokiaľ ide o posledných šesť mesiacov, zdá sa, že spoločnosť a investori budú musieť čeliť mnohým výzvam vrátane obvinení z podvodu dvaja bankári, ktorí účtovali neprimerané poplatky a vyplienili prostriedky z multimiliónového obchodu s fondom Abu Dhabi, známeho aj ako dohoda 1MDB.

V prvom štvrťroku 2019 spoločnosť Goldman Sachs vykázala tržby 8, 1 miliárd dolárov oproti 10, 1 miliárd dolárov v prvom štvrťroku 2018 a čistý príjem 2, 3 miliárd dolárov oproti 2, 8 miliárd dolárov za 1Q 2018. V prvom štvrťroku 2018 vykázala čistý úrokový výnos 1, 2 miliardy dolárov. štvrťrok 2019 oproti 0, 9 miliárd dolárov v prvom štvrťroku 2018. (Viac informácií nájdete v správe o príjmoch Goldmana Sachsa v prvom štvrťroku.)

Osobitné úvahy

JPMorgan si udržal a zlepšil svoj náskok pred spoločnosťou Goldman Sachs. Keď sadzby vzrástli od decembra 2015 do mája 2019, akcie JPMorgan Chase a Goldman Sachs vrátili 61% a záporné 1%. Škandál 1MDB v porovnaní s Goldman Sachs podstatne rozšíril náskok pre JPMorgan Chase.

Celkový výnos spoločnosti Goldman Sachs sa medziročne pekne odrazil a pre spoločnosť JPMorgan Chase dosiahol 15% oproti 11, 3%. Znepokojený minulými škandálmi by súdna žaloba 1MDB mohla potenciálne narušiť krátkodobý aj dlhodobý výhľad pre spoločnosť Goldman Sachs, pretože ďalšie banky, ako napríklad JPMorgan Chase, dúfajú v pokračujúcu silnú dynamiku v prostredí rastúcich sadzieb.

Kľúčové rozdiely

Niektorí môžu argumentovať, že výpredaj GS by mohol vytvoriť nákupnú príležitosť s pohybom zásob na úrovni 52-týždňovej podpory. Investori by však mali postupovať obozretne, pretože náklady na podvod sa odvíjajú a ostatné banky postupujú vpred s menej rizikovými okolnosťami.

JPMorgan sa vynoril z finančnej krízy, čo viedlo bankový sektor k jednému z najrýchlejších a najúčinnejších implementácií regulácie Dodd-Frank v tomto odvetví. To spolu s rastúcim úrokovým prostredím pomohlo spoločnosti JPMorgan Chase zverejniť vynikajúce výnosy konkurentovi Goldmanovi Sachsovi a bankovému sektoru ako celku.