Keby som krátko predal zásoby v hodnote 5 000 dolárov a akcie by boli bezcenné, nebol by výnos oveľa vyšší ako 100%?

Jednoduchá odpoveď je, že maximálna návratnosť akejkoľvek krátkej investície do predaja je v skutočnosti 100%. Pojmy, ktoré sú základom predaja nakrátko - vypožičiavanie akcií a zodpovednosť, ktorú tvorí, spôsob výpočtu výnosov atď. - však môžu byť čokoľvek iné ako jednoduché. Pokúsme sa objasniť zmätok.

Na výpočet návratnosti pri krátkom predaji stačí len vypočítať rozdiel medzi príjmami z predaja a nákladmi na uzavretie pozície. Táto hodnota sa potom vydelí počiatočným výnosom z predaja vypožičaných akcií. Ak by ste skrátili 100 akcií na 50 USD za akciu, celkový výnos z predaja by bol 5 000 USD (50 x 100 USD) a táto suma by sa vložila na účet. Keby zásoby klesli na 30 dolárov a zatvorili by ste svoju pozíciu, stálo by vás to 3 000 dolárov (30 USD * 100), čo by vám na vašom účte ponechalo 2 000 dolárov (5 000 - 3 000 USD). Vypočítaný výnos by bol 2 000 dolárov vydelený počiatočným výťažkom z predaja vypožičaných akcií (5 000 dolárov) a rovnal by sa 40% návratnosti.

Ak by vypožičané akcie klesli na hodnotu 0 dolárov, nemuseli by ste požičiavateľovi cenných papierov nič splatiť a návratnosť by bola 100%. Dôvod, prečo tento výpočet spôsobuje zmätok, je ten, že na začiatku obchodu sa do zásoby nedávajú žiadne vreckové. Pre mnohých sa zdá, že keď môžete zarobiť 5 000 dolárov bez toho, aby ste utratili dolár svojich vlastných peňazí, návratnosť je výrazne nad 100%. To však nie je tento prípad.

Nasledujúca tabuľka pomáha objasniť, ako sa vypočítavajú rôzne výnosy, a to na základe zmeny ceny akcie a sumy, ktorá sa dlhuje na krytie záväzku.

Dôvod, prečo sú predaje nakrátko obmedzené na návratnosť 100%, spočíva v tom, že vytvárajú záväzok v okamihu ich zavedenia. Aj keď sa záväzok nezakladá na investícii skutočných peňazí od krátkeho predajcu, je to v podstate to isté ako investovanie peňazí: je to povinnosť, ktorá sa musí v budúcnosti splatiť. Krátky predajca dúfa, že táto zodpovednosť zmizne, a ak by sa tak stalo, akcie by museli ísť na nulu. To je dôvod, prečo maximálny zisk z krátkeho predaja je 100%. Maximálna suma, ktorú by predajca nakrátko mohol vziať domov, je výťažok z predaja nakrátko - v prípade nášho príkladu 5 000 dolárov (rovnaká suma ako pôvodný záväzok).

Pri výpočte návratnosti krátkeho predaja musíte porovnať sumu, ktorú obchodník dostane, aby si udržal pôvodnú sumu záväzku. Keby sa obchod v našom príklade obrátil proti vám, vy (ako predajca nakrátko) dlhujete nielen pôvodnú sumu výnosu, ale aj prebytočnú sumu, a to by vyšlo z vrecka.

Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si našu Príručku pre krátky predaj.