Ako oceniť trhovú cenu komodity

V niektorých ohľadoch je obchodovanie s komoditami najčistejšou formou investovania. Neexistuje žiadna derivácia, žiadna abstrakcia, žiadne tri úrovne odstránenia z podkladového aktíva. Je tu len niečo hmatateľné a užitočné - jedlo, palivo - a obrovský trh s viacerými hráčmi. Tento posledný bod je dôležitý: čím viac kupujúcich a predávajúcich komodít je, tým je pravdepodobnejšie, že ich trhová cena môže byť ovplyvnená manipuláciou. Komoditné oceňovanie je také blízko, ako sa reálny svet dostáva ku klasickej ekonomickej koncepcii dopytu a dodávok tovaru, ktorá sa pretína za určitú cenu a množstvo.

Vezmite kakao, ktoré sa od marca 2015 predáva za približne 2864 dolárov za tonu alebo 1, 30 dolárov za libru. Cena tejto surovej zložky výroby čokolády kolíše viac, ako by ste si mohli myslieť, od menej ako 750 dolárov až po viac ako päťnásobok ceny za posledných 15 rokov. Dopyt po kakae sa líši do tej miery, že nevysvetlené globálne dúšenie čokolády minulé leto spôsobilo, že ceny stúpli na najvyššie hodnoty.

Väčšina pohybov cien však určuje zmeny v ponuke, nie v dopyte. Aspoň s ohľadom na túto konkrétnu komoditu. Zásobovanie závisí od rôznych ekologických faktorov, ktoré sú mimo kontroly ľudí, ktorí pestujú kakao na živobytie. Teploty sa musia pohybovať okolo 70 ° až 90 °, s silnými zrážkami, ale nie príliš silnými (nie viac ako 100 palcov ročne). Aby sa to pri pestovaní kakaa nestalo základným náterom, existuje tuhá sada podmienok pre optimálne pestovanie. Posunutie jedného kritéria mimo rovnováhu môže mať za následok nižšiu ponuku, a tým aj vyššie ceny.

Kakao vyrába ďaleko od svetových finančných stredísk, najmä na Pobreží Slonoviny a Ghane, mnohými drobnými rodinnými poľnohospodármi. Mať veľa dodávateľov ponúkajúcich jednotný produkt znamená, že každý jednotlivý dodávateľ má malý vplyv na cenu. Na rozdiel od toho s inou komoditou - zlato.

Cena zlata 1150 dolárov za uncu klesla zenitu za rok 2011 o viac ako tretinu. A až v roku 2000 ste si mohli kúpiť uncu za 250 dolárov. Aj napriek tomu ročná produkcia zlata v tomto období predstavovala v priemere 2 500 ton a pohybovala sa v oboch smeroch iba okolo 10%. Ak je výroba zlata z roka na rok taká jednotná, prečo by došlo k takým obrovským výkyvom?

Priama odpoveď je, že zlato je žiadané, pretože je oveľa viac ako vizuálne príťažlivou súčasťou šperkov. Na rozdiel od kakaa, hovädzieho dobytka a bravčového mäsa, zlato trvá večne. Je malý a kompaktný a môže sa používať ako samotná mena. Keď sú obchodníci s menami znepokojení nad príliš dlhou pozíciou v dolároch alebo librách šterlingov alebo eurách, zlato zostáva spoľahlivým zdrojom hodnoty. Pre centrálne banky je omnoho ľahšie tlačiť fiat peniaze, čo chcú (a tým znížiť hodnotu každej jednotky), ako pre magické zvýšenie svetovej ponuky zlata.

Ceny a ponuka teda určujú ceny. Kto vedel? Čo je dôležitejšie, čo robiť so všetkými novými informáciami? Priemerný investor spotrebúva iba komodity, na rozdiel od špekulácií s nimi. Aká výhoda spočíva v poznaní faktorov, ktoré stoja za trhovou cenou bavlny alebo sóje?

To nie je rétorická otázka. Ak porovnáte aktuálnu cenu komodity s cenou futures na tú istú komoditu, ušetríte tým ťažkosti s potrebou naučiť sa niečo o ročných zrážkach v západnej Afrike a / alebo o menovej politike centrálnych bánk. Namiesto toho sa markanty trhových síl môžu rozdeliť na jednu vec, ktorú môže inteligentný investor využiť - futures.

Ako príklad použite ďalšiu komoditu. Od tohto písania v marci 2015 stojí pšenica 5, 07 USD za bušl. Budúce zmluvy, ktoré sú splatné v septembri, sa predávajú za 5, 19 USD. To znamená, že špekulanti ponúkajú pestovateľom pšenice (dobre, sprostredkovateľom pšenice) miernu prémiu za pár mesiacov. Obidve strany transakcie, špekulanti aj poľnohospodári, si myslia, že cena pšenice sa medzitým zvýši. Špekulanti dúfajú, že sa zvýšia nad 5, 19 dolárov, poľnohospodári sa zastavia niekde mimo tohto počtu, ale v každom prípade očakávame nárast cien pšenice.

To pokračuje. Futures splatné v decembri sa predávajú za 5, 32 USD a v nasledujúcom štvrťroku sa pohybujú až na 5, 44 USD. Dôvody nie sú dôležité. Nezáleží na tom, či spotrebitelia v Číne a Indii prijímajú diéty zo západného obdobia ťažké na pšenicu, alebo či nové odrody zvyšujú úrodu. Investor musí vedieť, že sa očakáva, že ceny porastú a budú naďalej rásť. V skutočnosti môžete dokonca začať s cenami futures, potom pracovať dozadu a porovnávať ich s relatívne zľavnenými súčasnými cenami, aby ste si všimli, akým smerom smerujú ceny.

Spodný riadok

Karl Marx si myslel, že množstvo práce spojené s tvorbou tovaru určovalo jeho hodnotu. Karl Marx bol, povedané láskavo, plný odpadkov. Farmári kakaa nepracovali päťkrát ťažšie, keď sa ich produkt predával za 3750 dolárov za tonu, ako keď sa predával za 750 dolárov. Inteligentný investor to vie, a teda vie, že jediný spôsob, ako zarobiť peniaze na komoditnom trhu, je predvídať pohyby cien. Čo nie je ľahké urobiť, a preto sa väčšina ľudí drží podielových fondov a fondov obchodovaných na burze (ETF). Ale pre zvedavého investora, ktorý chce rozšíriť svoje obzory, môžu byť komodity lukratívnym, ak nestabilným doplnkom jej portfólia.