Sily, ktoré menia ceny akcií

Ceny akcií sa určujú na trhu, kde ponuka predajcu uspokojuje dopyt kupujúceho. Ale premýšľali ste niekedy nad tým, čo riadi akciový trh - to je, aké faktory ovplyvňujú cenu akcií? Bohužiaľ, neexistuje žiadna čistá rovnica, ktorá by nám presne hovorila, ako sa bude správať cena akcií. To znamená, že vieme niekoľko vecí o silách, ktoré pohybujú zásobou nahor alebo nadol. Tieto sily patria do troch kategórií: základné faktory, technické faktory a sentiment na trhu.

Kľúčové jedlá

• Ceny akcií sú ovplyvňované rôznymi faktormi, ale v konečnom dôsledku je cena v danom okamihu výsledkom ponuky a dopytu v danom okamihu na trhu.
• Základné faktory ovplyvňujú ceny akcií založené na výnosoch a ziskovosti spoločnosti z výroby a predaja tovaru a služieb.
• Technické faktory súvisia s cenovou históriou akcií na trhu, ktorá sa týka vzorov grafu, hybnosti a faktorov správania obchodníkov a investorov.

Základné faktory

Na efektívnom trhu by sa ceny akcií určovali predovšetkým fundamentmi, ktoré na základnej úrovni odkazujú na kombináciu dvoch vecí:

1. Základ príjmu, napríklad zisk na akciu (EPS)
2. Viacnásobné ocenenie, napríklad pomer P / E

Majiteľ kmeňových akcií má nárok na zisk a zisk na akciu (EPS) je výnos vlastníka jeho investície. Keď si kúpite akciu, kupujete pomerný podiel celého budúceho toku zárobkov. To je dôvod pre násobok ocenenia: Je to cena, ktorú ste ochotní zaplatiť za budúci tok zárobkov.

Čo sa pohybuje v cenách akcií?

Časť týchto výnosov môže byť rozdelená ako dividendy, zatiaľ čo zvyšok si spoločnosť (vo vašom mene) ponechá na reinvestovanie. Budúci tok príjmov môžeme považovať za funkciu súčasnej úrovne príjmov aj očakávaného rastu tejto základne príjmov.

Ako je znázornené na diagrame, násobok ocenenia (P / E) alebo cena akcií ako nejaký násobok EPS predstavuje spôsob, ako vyjadriť diskontovanú súčasnú hodnotu očakávaného budúceho toku výnosov.

Copyright © 2018 Investopedia.com

Základňa zárobkov

Aj keď na ilustráciu pojmu zárobkovej základne používame účtovné opatrenie EPS, existujú aj iné ukazovatele zárobkovej sily. Mnohí tvrdia, že opatrenia založené na peňažných tokoch sú lepšie. Napríklad voľný peňažný tok na akciu sa používa ako alternatívna miera zárobkovej sily.

Spôsob merania zárobkovej sily môže tiež závisieť od typu analyzovanej spoločnosti. Mnoho priemyselných odvetví má svoje vlastné metriky šité na mieru. Napríklad investičné spoločnosti v oblasti nehnuteľností (REIT) používajú špeciálnu mieru zárobkovej sily nazývanej finančné prostriedky z operácií (FFO). Relatívne vyspelé spoločnosti sú často merané dividendami na akciu, čo predstavuje to, čo akcionár skutočne dostane.

Ocenenie násobok

Viacnásobné ocenenie vyjadruje očakávania do budúcnosti. Ako sme už vysvetlili, je to v zásade založené na diskontovanej súčasnej hodnote budúceho zárobkového toku. Preto sú tu dva kľúčové faktory:

1. Očakávaný rast základne výnosov
2. Diskontná sadzba, ktorá sa používa na výpočet súčasnej hodnoty budúceho toku príjmov

Vyššia miera rastu získa zásobu vyšší násobok, ale vyššia diskontná sadzba získa nižší násobok.

Čo určuje diskontnú sadzbu "(alebo úrokové sadzby, pravdepodobne). Vyššia inflácia zarába vyššiu diskontnú sadzbu, ktorá zarobí nižší násobok (čo znamená, že budúce zisky budú mať v inflačných prostrediach menšiu hodnotu).

V súhrne sú kľúčové základné faktory:

• Úroveň zárobkovej základne (predstavovaná opatreniami ako EPS, peňažný tok na jednu akciu, dividendy na jednu akciu)
• Očakávaný rast základne výnosov
• Diskontná sadzba, ktorá je sama o sebe funkciou inflácie
• Vnímané riziko zásob

Technické faktory

Veci by boli jednoduchšie, keby ceny akcií stanovovali iba základné faktory. Technické faktory sú kombináciou vonkajších podmienok, ktoré menia ponuku a dopyt po akciách spoločnosti. Niektoré z nich nepriamo ovplyvňujú základy. Napríklad hospodársky rast nepriamo prispieva k rastu výnosov.

Technické faktory zahŕňajú:

inflácie

Už sme to spomínali ako vstup do mnohonásobného ocenenia, ale inflácia je tiež obrovskou hnacou silou z technického hľadiska. Z historického hľadiska mala nízka inflácia silnú inverznú koreláciu s hodnotami (nízka inflácia vedie k vysokým násobkom a vysoká inflácia vedie k nízkym násobkom). Deflácia na druhej strane je vo všeobecnosti zlá pre akcie, pretože to znamená stratu cenovej sily spoločností.

Ekonomická sila trhu a rovesníci

Akcie spoločností majú tendenciu sledovať sa s trhom as ich odvetvovými alebo priemyselnými partnermi. Niektoré významné investičné spoločnosti tvrdia, že kombinácia celkového pohybu trhu a sektora - na rozdiel od individuálnej výkonnosti spoločnosti - určuje väčšinu pohybu akcií. (Výskum naznačil, že 90% z toho vyplývajú ekonomické a trhové faktory.) Napríklad náhle negatívny výhľad pre jednu maloobchodnú zásobu často bolí iné maloobchodné zásoby, pretože „vina združením“ znižuje dopyt po celom sektore.

náhradníci

Spoločnosti súťažia o investičné doláre s inými triedami aktív na globálnej scéne. Patria sem podnikové dlhopisy, štátne dlhopisy, komodity, nehnuteľnosti a zahraničné akcie. Vzťah medzi dopytom po amerických akciách a ich náhradami je ťažké zistiť, ale hrá dôležitú úlohu.

Náhodné transakcie

Vedľajšie transakcie sú nákupy alebo predaje akcií, ktoré sú motivované niečím iným ako vierou v skutočnú hodnotu akcie. Tieto transakcie zahŕňajú výkonné zasvätené transakcie, ktoré sú často vopred naplánované alebo poháňané cieľmi portfólia. Iným príkladom je inštitúcia, ktorá nakupuje alebo stráca zásoby, aby zabezpečila nejaké ďalšie investície. Aj keď tieto transakcie nemusia predstavovať oficiálne „odovzdané hlasy“ za alebo proti zásobám, majú vplyv na ponuku a dopyt, a preto môžu pohybovať cenou.

demografia

Urobil sa dôležitý výskum demografie investorov. Veľa z toho sa týka týchto dvoch dynamík:

1. Investori stredného veku, špičkoví investori, ktorí majú tendenciu investovať na akciovom trhu
2. Starší investori, ktorí majú tendenciu sťahovať sa z trhu, aby uspokojili požiadavky na dôchodok

Hypotéza spočíva v tom, že čím väčší je podiel investorov v strednom veku na investujúcej populácii, tým väčší je dopyt po akciách a tým vyššie sú násobky ocenenia.

trendy

Akcie sa často jednoducho pohybujú podľa krátkodobého trendu. Na jednej strane sa akcie, ktoré sa pohybujú smerom nahor, môžu naberať na intenzite, pretože „úspech prináša úspech“ a popularita zvyšuje hodnotu akcií. Na druhej strane sa populácia niekedy správa trendom opačne a robí to, čo sa nazýva návrat k strednej hodnote. Bohužiaľ, pretože trendy znižujú obidve smery a sú zreteľnejšie v spätnom pohľade, vedomie, že zásoby sú „trendy“, nám nepomáha predpovedať budúcnosť.

likvidita

Likvidita je dôležitým a niekedy podceňovaným faktorom. Znamená to, aký veľký záujem investorov priťahuje konkrétna akcia. Napríklad akcie spoločnosti Wal-Mart sú vysoko likvidné, a preto vysoko reagujú na dôležité správy; priemerná spoločnosť s malou kapitalizáciou je tak menej. Objem obchodovania nie je len náhradou za likviditu, ale je aj funkciou podnikovej komunikácie (to znamená, do akej miery sa spoločnosť dostáva do pozornosti investorskej komunity). Akcie s veľkým kapitálom majú vysokú likviditu - sú dobre sledované a ťažko obchodované. Mnoho akcií s nízkou kapitalizáciou trpí takmer stálou „zľavou za likviditu“, pretože jednoducho nie sú na radarových obrazovkách investorov.

správy

Aj keď je ťažké vyčísliť vplyv správ alebo neočakávaného vývoja v spoločnosti, priemysle alebo globálnej ekonomike, nemôžete tvrdiť, že to ovplyvňuje sentiment investorov. Politická situácia, rokovania medzi krajinami alebo spoločnosťami, objavy výrobkov, fúzie a akvizície a iné nepredvídané udalosti môžu mať vplyv na akcie a akciový trh. Keďže obchodovanie s cennými papiermi sa deje na celom svete a trhy a ekonomiky sú vzájomne prepojené, správy v jednej krajine môžu takmer okamžite ovplyvniť investorov v inej krajine.

Sentiment trhu

Nálada na trhu sa vzťahuje na psychológiu účastníkov trhu, jednotlivo a kolektívne. Toto je možno najnepokojujúcejšia kategória. Nálada na trhu je často subjektívna, neobjektívna a tvrdohlavá. Napríklad môžete urobiť solídny úsudok o perspektívach budúceho rastu akcie a budúcnosť môže dokonca potvrdiť vaše prognózy, ale medzitým sa trh môže krátkozrako sústrediť na jediný kus správy, ktorý udržuje zásoby umelo vysoké alebo nízke. A niekedy môžete dlho čakať v nádeji, že ostatní investori si všimnú základy.

Náladu na trhu skúma relatívne nová oblasť financovania financovania správania. Začína sa predpokladom, že trhy zjavne nie sú z väčšej časti efektívne, a túto neefektívnosť možno vysvetliť psychológiou a inými spoločensko-vedeckými disciplínami. Myšlienka uplatniť sociálnu vedu na financovanie bola plne legitimizovaná, keď Daniel Kahneman, PhD, psychológ, získal Nobelovu cenu za ekonomickú vedu v roku 2002 (prvý psychológ, ktorý tak urobil). Mnohé z nápadov v oblasti behaviorálneho financovania potvrdzujú pozorovateľné podozrenia: že investori majú tendenciu príliš zdôrazňovať údaje, na ktoré ľahko príde; že mnohí investori reagujú s väčšou bolesťou na straty ako s potešením na rovnaké zisky; a že investori majú tendenciu pretrvávať omylom.

Niektorí investori tvrdia, že sú schopní využiť teóriu financovania správania. Pre väčšinu je však pole dosť nové na to, aby slúžilo ako kategória „catch-all“, kde je uložené všetko, čo nedokážeme vysvetliť.

Spodný riadok

Rôzne typy investorov závisia od rôznych faktorov. Krátkodobí investori a obchodníci inklinujú k začleneniu a môžu dokonca uprednostňovať technické faktory. Dlhodobí investori uprednostňujú základy a uznávajú, že technické faktory zohrávajú dôležitú úlohu. Investori, ktorí pevne veria v fundamenty, sa môžu zmieriť s technickými silami s nasledujúcim populárnym argumentom: technické faktory a sentiment na trhu v krátkodobom horizonte často premáhajú, ale fundamenty z dlhodobého hľadiska určia cenu akcií. Medzitým môžeme očakávať viac vzrušujúci vývoj v oblasti financovania správania, najmä preto, že sa zdá, že tradičné finančné teórie nevysvetľujú všetko, čo sa deje na trhu.