Ako môže Peg Ratio pomôcť odhaliť hodnotové zásoby

Pomer cena / zisk k rastu akcie (PEG) nemusí byť prvou metrikou, ktorá na mysli pri diskusii o povinnej starostlivosti alebo analýze akcií, ale väčšina by súhlasila s tým, že pomer PEG poskytuje ucelenejší obraz o ocenení akcií, ako jednoducho izolované pomer ceny a príjmu (P / E).

Pomer PEG sa počíta ľahko a predstavuje pomer P / E k očakávanej budúcej miere rastu zisku na akciu (EPS) spoločnosti.

Pomer PEG = pomer P / E / EPS

Kľúčové jedlá

• Pomer PEG, ktorý meria cenu akcií k rastu, môže byť užitočným nástrojom pri skúmaní cenných papierov.
• Pomer P / E, ktorý sa zameriava na cenu akcie vzhľadom na koncové zisky, môže byť užitočným ukazovateľom pri posudzovaní zdravotného stavu spoločnosti.
• Odhadované budúce zisky, ktoré odrážajú očakávania rastu, sú tiež dôležitým ukazovateľom pre hodnotenie zásob.
• Pomer PEG sa však zameriava na oba faktory a porovnáva minulý zisk akcie v porovnaní s cenou s očakávaniami na budúci zisk, a preto vykresľuje komplexnejší obraz o akcii a výhľad spoločnosti.

Pomer PEG a oceňovanie

Kmeňové akcie sú nárokom na budúce zisky. Miera, v ktorej spoločnosť bude v budúcnosti rásť, je jedným z najväčších faktorov pri určovaní vnútornej hodnoty akcie. Táto budúca miera rastu predstavuje každodenné trhové ceny na akciových trhoch po celom svete.

Pomer P / E nám ukazuje, koľko akcií má hodnotu v porovnaní s minulými príjmami. Väčšina analytikov používa na výpočet spodnej časti ukazovateľa P / E 12-mesačný koncový zisk. Určité závery možno urobiť pri pohľade na pomer P / E. Napríklad vysoké ukazovatele P / E predstavujú rastové zásoby, zatiaľ čo nízke ukazovatele zdôrazňujú hodnoty orientované na hodnoty.

Príklad výpočtu PEG

ABC Industries má P / E 20-násobný zisk. Všetci analytici, ktorí sa zaoberajú akciami, sa zhodujú na tom, že spoločnosť ABC má v nasledujúcich piatich rokoch očakávať rast výnosov o 12%. Jeho pomer PEG je preto 20/12 alebo 1, 66.

XYZ Micro je mladá spoločnosť s P / E tridsaťnásobným zárobkom. Analytici dospeli k záveru, že spoločnosť má v nasledujúcich piatich rokoch očakávať rast výnosov o 40%. Jeho pomer PEG je 30/40 alebo 0, 75.

PEG Ratio

Ako interpretovať pomer PEG

Na základe vyššie uvedených príkladov nám pomer PEG naznačuje, že cena akcií spoločnosti ABC Industries je vyššia ako rast jej výnosov. To znamená, že ak spoločnosť nerastie rýchlejšie, cena akcií sa zníži. XYZ Micro pomer PEG 0, 75 nám hovorí, že akcie spoločnosti sú podhodnotené, čo znamená, že sa obchodovanie v súlade s tempom rastu a cena akcií zvýši.

Teória zásob naznačuje, že akciový trh by mal každému PEG priradiť pomer PEG jeden. To by predstavovalo teoretickú rovnováhu medzi trhovou hodnotou akcie a jej očakávaným rastom výnosov. Napríklad zásoba s násobkom výnosov 20 a 20% predpokladaného rastu výnosov by mala pomer PEG jeden.

Výsledky PEG pomeru vyššie ako jeden naznačujú jednu z nasledujúcich možností:

• Trhové očakávania rastu sú vyššie ako odhady konsenzu.
• Akcie sú v súčasnosti nadhodnotené kvôli zvýšenému dopytu po akciách.

Výsledky pomeru PEG menšie ako jedna naznačujú jednu z nasledujúcich možností:

• Trhy podceňujú rast a zásoby sú podhodnotené.
• Odhady analytikov sú v súčasnosti príliš nízke.

Použitie pomeru PEG na porovnanie odvetví

Veľkou črtou pomeru PEG je, že vložením očakávaní budúceho rastu do zmesi môžeme porovnávať relatívne ocenenia rôznych odvetví, ktoré môžu mať veľmi rozdielne prevládajúce pomery P / E. To uľahčuje porovnávanie rôznych odvetví, ktoré majú tendenciu mať vlastné historické rozsahy P / E. Tu je napríklad pohľad na relatívne ocenenie biotechnologickej zásoby a integrovanej ropnej spoločnosti.

Biotech Stock ABC obchoduje s pomerom P / E 35-krát. Jeho päťročná predpokladaná miera rastu je 25% a pomer PEG dosahuje 1, 4. Medzitým sa ropná burza XYZ obchoduje so 16-násobným ziskom a má päťročnú predpokladanú mieru rastu 15%. Jeho pomer PEG je 1, 07.

Aj keď tieto dve fiktívne spoločnosti majú veľmi odlišné ocenenia a miery rastu, pomer PEG nám umožňuje urobiť porovnanie relatívnych ocenení medzi jablkami a jablkami. Čo sa myslí relatívnym ocenením? Je to matematický spôsob, ako sa opýtať, či je konkrétna zásoba alebo široký priemysel drahší ako lacný index trhu, napríklad S&P 500 alebo Nasdaq.

Takže, ak má S&P 500 aktuálny pomer P / E 16-násobok koncových ziskov a priemerný odhad analytikov pre budúci rast výnosov v S&P 500 je 12% v priebehu nasledujúcich piatich rokov, pomer PEG v S&P 500 by bol ( 16/12) alebo 1, 33.

S pomerom PEG je možné porovnávať ocenenia dvoch veľmi odlišných priemyselných odvetví a zistiť, ako sa drží, v porovnaní s odvetvovým benchmarkom, ako je S&P 500.

Riziko odhadu budúcich výnosov

Akýkoľvek údajový údaj alebo metrika, ktoré používajú základné predpoklady, môžu byť interpretované. Toto robí PEG pomer viac tekutinovou premennou a tou, ktorá sa najlepšie používa v rozsahoch na rozdiel od absolútnych hodnôt.

Dôvodom, prečo je päťročné tempo rastu skôr štandardné ako jednoročné predbežné odhady, je pomôcť vyrovnať volatilitu, ktorá sa bežne vyskytuje v podnikových výnosoch v dôsledku hospodárskeho cyklu a iných makroekonomických faktorov. Ak má spoločnosť malé analytické pokrytie, je ťažké nájsť dobré odhady do budúcnosti.

Podnikavý investor môže chcieť experimentovať s výpočtom PEG pomerov v celom rade scenárov výnosov na základe dostupných údajov a svojich vlastných záverov.

Akcie s vysokými dividendami môžu zvýšiť pomer PEG, pretože tento pomer nezohľadňuje príjmy investorov; ako taký je pomer PEG najužitočnejší pri diskusii o akciách, ktoré nie sú veľkými dividendovými hráčmi.

Najlepšie použitia pre PEG

Pomer PEG je najvhodnejší pre akcie s nízkym alebo žiadnym dividendovým výnosom. Je to preto, že pomer PEG nezahŕňa príjem investora. Metrika tak môže poskytnúť nepresné výsledky pre zásobu, ktorá platí vysokú dividendu.

Zoberme si scenár energetickej spoločnosti, ktorá má malý potenciál na rast výnosov. Odhady analytikov môžu byť v najlepšom prípade päťpercentný rast, ale existuje stabilný cash flow pochádzajúci z rokov stabilných výnosov. Spoločnosť sa v súčasnosti zaoberá najmä vracaním hotovosti akcionárom. Výnos z dividend je päť percent. Ak má spoločnosť pomer P / E 12, prognózy nízkeho rastu by zvýšili pomer PEG k akciám na 12/5 alebo 2, 50.

Investor, ktorý sa len krátko pozrie, by mohol ľahko prísť k záveru, že ide o nadhodnotenú akciu. Vysoký výnos a nízky obsah P / E vytvárajú atraktívne akcie pre konzervatívneho investora zameraného na vytváranie výnosov. Nezabudnite zahrnúť dividendové výnosy do vašej celkovej analýzy. Jeden trik spočíva v úprave pomeru PEG pridaním dividendového výnosu k odhadovanej miere rastu počas výpočtov.

Tu je príklad, ako pridať dividendový výnos k miere rastu počas výpočtu PEG. Energetická utilita má odhadovanú mieru rastu asi päť percent, päťpercentný dividendový výnos a pomer P / E 12. Aby ste vzali do úvahy dividendový výnos, môžete vypočítať pomer PEG ako (12 / (5+) 5)) alebo 1.2.

Záverečné úvahy o používaní PEG

Dôkladný a premyslený výskum zásob by mal zahŕňať solídne pochopenie obchodných operácií a financií základnej spoločnosti. Patria sem informácie o tom, aké faktory analytici používajú na to, aby vypracovali svoje odhady miery rastu, aké riziká existujú v súvislosti s budúcim rastom a vlastné predpovede spoločnosti týkajúce sa dlhodobých výnosov akcionárov.

Investori musia mať neustále na pamäti, že trh môže byť z krátkodobého hľadiska čokoľvek, iba racionálne a efektívne. Zatiaľ čo z dlhodobého hľadiska sa zásoby môžu stále zameriavať na svoje prirodzené PEG, môžu krátkodobé obavy alebo chamtivosť na trhoch vyvolať zásadné obavy týkajúce sa spätného spaľovania.

Pri rovnomernom a rovnomernom použití je pomer PEG nevyhnutným nástrojom, ktorý zvyšuje rozmer P / E, umožňuje porovnávanie v rôznych odvetviach a vždy hľadá hodnotu.