Ako môže Fed zabiť 2018 Stock Rally

Mnoho investorov tvrdilo, že veľký trh s býkmi sa nakoniec dostane na kolená nespočetným tlakom, ako sú vysoké ocenenia, konflikt so Severnou Kóreou, prudký nárast cien ropy alebo iné udalosti. Najväčšou hrozbou pre americké akciové trhy v roku 2018 však môže byť oveľa bližšie k domovu vo Federálnom rezervnom systéme, ktorého konanie má obrovskú moc nad hospodárstvom, informujú CNBC.

Najväčšie riziko

„Najväčším rizikom pre rally je FOMC, “ uviedla Kristina Hooper, stratégka globálneho trhu v spoločnosti Invesco Ltd. s odkazom na výbor Fed, ktorý prijíma rozhodnutia o úrokových mierach. Z dôvodu veľkých zmien na FOMC „sa niektorí z najviac holičských hlasujúcich členov rozbehli, takže by to mohlo byť iné prostredie, najmä ak vidia známky inflácie, “ povedala CNBC. To by mohlo Fedu viac sprísniť alebo by bolo náchylnejšie zvyšovať úrokové sadzby.

Práve teraz existuje nesúlad očakávaní, ktoré by mohli narušiť akciový trh. Investori nedávno v tomto roku očakávali iba dva zvýšenia sadzieb Fedu, zatiaľ čo Fed naznačil, že zvýši sadzby trikrát. Fed sa tiež môže rozhodnúť sprísniť ekonomiku oveľa rýchlejšie, ako očakávajú investori, ak rast HDP pokračuje na 3 percentách. Motívom Fedu by bolo zabrániť prehriatiu ekonomiky a zvýšeniu inflácie.

Extrémny príklad vplyvu Fedu sa vyskytol v roku 1981, keď zvýšila krátkodobé úrokové sadzby blízko 20% s cieľom bojovať proti inflácii, ktorá cvalom dosahovala približne 14%. Kým zvýšenie sadzieb bolo kritické pri znižovaní inflácie, podnietilo to aj silnú recesiu trvajúcu v rokoch 1981 a 1982, ktorá bola najhoršou v histórii USA medzi Veľkou depresiou 30. rokov a recesiou 2007 - 2009 podľa histórie federálnych rezerv. (Viac informácií nájdete tiež v časti: Ako úrokové sadzby ovplyvňujú americké trhy .)

Naopak, od recesie 2007 - 2009 boli nízke úrokové sadzby kľúčom k expanzii hospodárstva. V reakcii na finančnú krízu v roku 2008 Fed znížil sadzbu fededovaných fondov a udržal ju až do roku 2015 blízko nulovej hodnoty za Federálnu rezervnú banku v St. Louis. To bol kľúčový faktor pri stimulácii hospodárstva a stimulovanie veľkého býčieho trhu, ktorý sa začal v marci 2009 a ktorý zaznamenal nárast indexu S&P 500 (SPX) o viac ako 300%.

Nové Fed dohliada na trhy

Ako už bolo uvedené, zásadná zmena stráže v roku 2018 na kľúčových pozíciách môže zmeniť politiku Fedu. FOMC predsedá aj predseda guvernérov Federálnej rezervnej rady, zatiaľ čo jej podpredsedom je prezident Federálnej rezervnej banky v New Yorku. Janet Yellen bude vo februári nahradený ako predseda správnej rady a FOMC Jerome Powell. William Dudley z New York Fed oznámil svoj úmysel odísť do dôchodku do polovice roku 2018 a prebieha hľadanie nástupcu. Podľa agentúry Reuters Powell zastáva názor, že rovnako ako Yellen, aj Yellen.

Marvin Goodfriend, profesor ekonómie na Carnegie Mellon University, bol nominovaný za otvorené miesto v správnej rade Fedu. Aj keď je kritický voči smerovaniu Fedu pod Yellenom a je známy ako protiinflačný jastrab, zároveň sa domnieva, že Fed by mal tiež konať proti deflácii, uvádza Bloomberg. Goodfriend uprednostňuje politiky založené na vzorcoch pre stanovovanie úrokových sadzieb, ako je Taylorovo pravidlo, dodáva Bloomberg.

Viac Hawkish

Na správnej rade Fedu sú ďalšie dve voľné miesta a tretina sa otvorí, keď sa Yellen vo februári odhlási do dôchodku a Powell sa presunie z člena predstavenstva na stoličku. Všetky nominácie prezidenta Fedu do rady Fedu musia byť potvrdené Senátom USA. Quincy Krosby, vedúci trhového stratéga spoločnosti Prudential Financial, hovorí: „Ak sa pozriete na pozadie nových členov správnej rady Fedu, museli by ste ich postaviť na trochu hawkish stranu rovnice, “ pre iný príbeh CNBC. Dodal však: „O koľko hawkish, my nevieme.“

Ak bude HDP naďalej vykazovať trvalý rast nad 3% a ak táto iskra inflácia presiahne cieľovú 2% sadzbu Fedu, očakáva sa, že Fed „pôjde z ťuknutia na brzdy, aby ich zabil“, hovorí CNBC. Na svojom decembrovom politickom stretnutí Fed hlasoval 7-2 za zvýšenie úrokových sadzieb podľa denníka Wall Street Journal. Videli rastúce inflačné tlaky na silnom trhu práce, ako aj stimulačné účinky nedávno schválených federálnych znížení daní.