Ako ovplyvňuje trhové riziko kapitálové náklady?

Hlavným spôsobom, akým trhové riziko ovplyvňuje kapitálové náklady, je jeho vplyv na náklady na kapitál. Spoločnosti financujú operácie a projekty rozširovania buď vlastným alebo dlhovým kapitálom. Dlhový kapitál sa získava požičiavaním prostriedkov rôznymi spôsobmi, predovšetkým získavaním pôžičiek alebo financovaním kreditnou kartou. Financovanie vlastného kapitálu sa získava predajom akcií kmeňových alebo prioritných akcií.

Celkové kapitálové náklady spoločnosti zahŕňajú tak prostriedky potrebné na zaplatenie úrokov z dlhového financovania, ako aj dividendy z kapitálového financovania. Náklady na kapitálové financovanie sa určujú odhadom priemernej návratnosti investícií, ktorú možno očakávať na základe výnosov generovaných na širšom trhu. Preto, pretože trhové riziko priamo ovplyvňuje náklady na kapitálové financovanie, priamo ovplyvňuje aj celkové kapitálové náklady.

Náklady na kapitálové financovanie sa vo všeobecnosti určujú pomocou modelu oceňovania kapitálových aktív alebo CAPM. Tento vzorec používa celkový priemerný výnos na trhu a beta hodnotu príslušnej akcie na určenie miery návratnosti, ktorú môžu akcionári primerane očakávať na základe vnímaného investičného rizika. Priemerný výnos na trhu sa odhaduje pomocou miery návratnosti generovanej hlavným trhovým indexom, ako je S&P 500 alebo priemyselný priemer Dow Jones. Návratnosť trhu sa ďalej člení na prémiu za trhové riziko a bezrizikovú sadzbu.

Bezriziková miera sa odhaduje na základe miery návratnosti krátkodobých štátnych pokladničných poukážok, pretože tieto cenné papiere majú stabilné hodnoty so zaručenými výnosmi podporovanými vládou USA. Prémia za trhové riziko sa rovná návratnosti na trhu mínus bezriziková miera. To odráža percento návratnosti investícií, ktoré možno pripísať volatilite akciového trhu.

Napríklad, ak je súčasná priemerná miera návratnosti investícií do S&P 500 12% a zaručená miera návratnosti krátkodobých štátnych dlhopisov je 4%, potom trhová prémia za riziko je 12% - 4% alebo 8%,

Náklady na vlastný kapitál stanovené pomocou metódy CAPM sa rovnajú bezrizikovej sadzbe plus prémia za trhové riziko vynásobená hodnotou beta príslušnej akcie. Hodnota beta akcie je dôležitou metrikou, ktorá odráža volatilitu danej akcie v porovnaní s volatilitou väčšieho trhu. Hodnota beta 1 znamená, že príslušná zásoba je rovnako volatilná ako väčší trh. Ak S&P 500 skočí o 15%, akcie vykazujú podobné zisky. Hodnoty beta od 0 do 1 naznačujú, že zásoby sú menej volatilné ako trh, zatiaľ čo hodnoty nad 1 naznačujú väčšiu volatilitu. Hodnota beta 0 znamená, že zásoba je úplne stabilná.

Za predpokladu, že príslušná zásoba má hodnotu beta 1, 2, Nasdaq generuje priemerné výnosy 10% a zaručená miera návratnosti krátkodobých štátnych dlhopisov je 5, 5%. Podľa modelu CAPM je miera návratnosti, ktorú môžu investori primerane očakávať, táto:

Návratnosť = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9% \ začiatok {zarovnané} & \ text {návrat} = 5, 5 \% + 1, 2 \ krát (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {zarovnaný} Návrat = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9%

Použitie tejto metódy odhadu nákladov na vlastný kapitál umožňuje podnikom určiť nákladovo najefektívnejší spôsob získavania finančných prostriedkov, čím sa minimalizujú celkové kapitálové náklady.