Ako urobiť kvalitatívnu analýzu v biotechnologických firmách

Veda a podnikanie v oblasti biotechnológií sú zložité a neisté a pokúšať sa zistiť, aké budú vyhliadky biotechnologických spoločností na úspech, nie je ľahká úloha. Pretože mnohé podniky sú v štádiu vývoja, často zamieňajú tradičnú finančnú analýzu: S malým alebo žiadnym hotovostným tokom, ziskom alebo dokonca príjmom môže byť uvedenie čísel v spoločnosti - aj keď nie úplne nemožné - hrozne zložité.

NÁVOD: Investovanie 101

Pri určovaní strategického a finančného zdravia spoločnosti v biotechnológii sa analýza často spolieha skôr na kvalitatívnu analýzu než na kvantitatívne finančné metódy oceňovania. Pri analýze biotechnologických spoločností je potrebné zvážiť niekoľko nečíselných položiek. (Ak sa chcete najskôr dozvedieť viac o samotnom sektore, pozrite sa na biotechnológie The Ups And Downs Of .)

Produkty a potrubie

Produktové portfólio biotechnologickej spoločnosti a výskumný program sú prirodzene základom jej úspechu. To znamená, že sa musíte dôkladne pozrieť na kľúčové produkty spoločnosti a vlastnosti jej biotechnológie. V ideálnom prípade by spoločnosť mala vyvíjať technologickú platformu s viacnásobnými možnosťami ako jednorazovými možnosťami. Dôležité je, že spoločnosť by mala pracovať na veľkom množstve produktov, ktoré sa zameriavajú na choroby a stavy s veľkou populáciou pacientov.

Dbajte na to, aby biotechnologické firmy vyvíjajúce výrobky pre veľké oblasti liečby - ako sú rakovina, kardiovaskulárne choroby a poruchy centrálneho nervového systému - kde bola potenciálna návratnosť investícií najväčšia. Vyhýbajte sa spoločnostiam, ktoré vyvíjajú „ja-príliš“ liečby v oblastiach s chorobami, ktorým už dobre slúžia existujúce technológie na trhu.

Zároveň zistite, kde sa produkty spoločnosti nachádzajú vo vývojovom potrubí. Čím neskoršie je štádium klinického vývoja produktu, tým väčšie sú šance na schválenie zo strany regulačných orgánov, uvedenie na trh a komerčný úspech. (Viac informácií o prepojení medzi výskumom a ziskom nájdete v časti Výdavky na výskum a vývoj a ziskovosť: Aká je súvislosť? )

patenty

Technológia a produkty biotechnologickej spoločnosti môžu mať veľký potenciál, ale vlastní spoločnosť patenty na ochranu svojej technológie? Tým, že sa spoločnosti udelia výhradné práva na jej technológiu, ochrana patentov zvyšuje hodnotu tejto technológie a samotnej spoločnosti. Spoločnosť môže vykonávať výskum a vývoj (VaV) a komerčný rozvoj s menším strachom z toho, že konkurenti „kradnú“ alebo porušujú ich technológie. Najdôležitejšie je, že patenty môžu prilákať obchodných partnerov, ktorí platia licenčné poplatky, s finančným vplyvom na financovanie výskumu a vývoja, klinických skúšok, vývoja produktov a marketingu.

R & D

Má spoločnosť skúsenosti z produktívneho výskumu a vývoja? Staršie biotechnologické spoločnosti vynakladajú na výskum a vývoj asi pätinu celkových výnosov, zatiaľ čo podniky v počiatočných fázach biotechnológie zvyčajne investujú do výskumu a vývoja viac ako sto percent príjmov. Niet divu, že výsledok výdavkov na výskum a vývoj sa môže veľmi líšiť, najmä v prípade podnikov v počiatočnej fáze.

Kľúčovým faktorom úspechu je schopnosť vyvinúť nákladovo efektívne lieky, ktoré predstavujú prelomové terapie. Výskum a vývoj, ktorý poskytuje podobné výsledky ako výsledky na trhu, je menej pravdepodobné, že sa premietne do úspešných produktov. Vyhľadajte spoločnosti s programami výskumu a vývoja zameranými na choroby, ktoré nie sú v súčasnosti dobre liečené.

management

Talent a skúsenosti z riadenia sú rozhodujúce pre dlhodobý úspech. V ideálnom prípade by spoločnosť pre biotechnológiu mala byť riadená vedúcimi pracovníkmi, ktorí predtým vyvinuli a komercializovali ošetrenie. Je dobré hľadať manažérske tímy so záznamom o plnení verejne stanovených cieľov a rozvojových cieľov. Medzitým si dajte pozor na spoločnosti, ktoré pravidelne neplnia svoje ciele. Vedúci pracovníci musia mať vynikajúce znalosti o procese klinického a komerčného rozvoja, musia si uvedomiť príslušné náklady a musia mať záznamy o tom, ako zdroje spoločnosti vkladajú do projektov, ktoré ponúkajú vysokú návratnosť investícií.

partnerstva

V súčasnosti môžu biotechnologické spoločnosti len zriedka uspieť. Vzhľadom na vysoké náklady na vývoj liekov bude biotechnologická spoločnosť brzdená v dosahovaní plného potenciálu, pokiaľ nenájde partnerov, ktorí by pomohli financovať klinické skúšky a komercializáciu . Preto je dôležité zistiť, či spoločnosť zabezpečila sľubné spolupráce a licenčné partnerstvá. Vyhľadajte partnerov, ktorí prejavujú trvalé odhodlanie - nezabudnite, že proces vývoja produktu môže byť veľmi dlhý a nákladný . Dbajte tiež na dohodnuté podmienky, pretože ponúkajú spoľahlivý náznak hodnoty, ktorú trh dáva tejto technológii . Dobrá licenčná dohoda o partnerstve bude zahŕňať nielen veľkorysú autorskú sadzbu za budúci predaj, ale aj zdravé platby vopred, plus čiastkové platby na dosiahnutie rozvojových cieľov. (Manažment môže v spoločnosti zohrávať obrovskú úlohu, prečítajte si článok Vyhodnotenie vedenia spoločnosti .)

Finančné zdroje

Nakoniec je dôležité vedieť, či je spoločnosť dobre financovaná. Financovanie je koniec koncov palivom biotechnologického priemyslu. Bez financovania bude biotechnologická spoločnosť nútená obmedziť výskum a vývoj a klinické a obchodné činnosti - čím sa zníži jej šanca maximalizovať návratnosť investícií. Je upokojujúce vidieť v súvahe dostatok hotovosti na pokrytie výdavkov najmenej rok alebo dva. Pevná hotovostná pozícia znamená, že spoločnosť môže nadviazať priaznivé partnerstvá bez toho, aby musela prijať prvú ponuku. Dúfame, že biotechnologická spoločnosť sa nebude musieť spoliehať na externé financovanie a hotovostné rezervy, aby udržala výskum a vývoj a komerčný rozvoj, a nakoniec bude schopná profitovať z výnosov s vysokou maržou.

Spodný riadok

Pre priemerného investora je takmer nemožné pochopiť vedu, ktorá je základom biotechnologických spoločností a ich rozvojových projektov. Vzhľadom na to, že podniky v oblasti biotechnológií majú zvyčajne nedostatočné finančné záznamy, predstavuje kvantitatívna analýza veľkú výzvu aj pre investorov. Pohľad na kľúčové kvalitatívne faktory biotechnologickej hodnoty - konkrétne sľubný produktovod, patenty, talentovaný manažment, trvalé partnerstvá a prístup k finančným prostriedkom - predstavuje dobrý prvý krok pri určovaní potenciálu spoločnosti. (Viac informácií o biotechnológiách nájdete v publikácii Primer On The Biotech Sector .)