Sprievodca výpočtom návratnosti investícií - NI

Návratnosť investícií (NI) je finančná metrika ziskovosti, ktorá sa široko používa na meranie návratnosti alebo zisku z investície. NI je jednoduchý pomer zisku z investície k jej nákladom. Je to užitočné pri hodnotení potenciálneho výnosu zo samostatnej investície, ako je to pri porovnávaní výnosov z niekoľkých investícií.

V podnikovej analýze je NI jednou z kľúčových metrík - spolu s inými opatreniami týkajúcimi sa peňažných tokov, ako je vnútorná miera návratnosti (IRR) a čistá súčasná hodnota (NPV) -), ktorá sa používa na vyhodnotenie a hodnotenie príťažlivosti mnohých rôznych investičných alternatív. NI sa zvyčajne vyjadruje skôr v percentách ako v pomeroch.

Ako vypočítať NI

Výpočet NI je priamočiary a možno ho vypočítať jednou z týchto dvoch metód.

Prvý je tento:

Návratnosť investícií = Čistá návratnosť investíciíDostávka investícií × 100% návratnosť investícií = \ frac {\ text {Čistá \ návratnosť \ na \ investície}} {\ text {náklady \ na \ investície}} \ krát 100 \% návratnosť investícií = náklady na investícieNet Návratnosť investícií × 100%

Druhé je toto:

NI = Konečná hodnota investície - Počiatočná hodnota investícieCentrum investície × 100% NI = \ frac {\ text {Konečná hodnota investície} \ - \ \ text {Počiatočná hodnota investície}} {\ text {Investičné náklady} } \ times100 \% ROI = náklady na investície konečná hodnota investície - počiatočná hodnota investície × 100%

Interpretácia NI

Pokiaľ ide o výpočty NI, je potrebné pamätať na niektoré body:

• Ako už bolo uvedené, NI je intuitívne ľahšie pochopiteľné, keď je vyjadrené v percentách namiesto v pomere.
• Výpočet NI má v čitateľovi skôr „čistý výnos“ ako „čistý zisk alebo zisk“. Dôvodom je skutočnosť, že návratnosť investície môže byť často negatívna, nie pozitívna.
• Kladné číslo NI znamená, že čisté výnosy sú čierne, pretože celkové výnosy presahujú celkové náklady. Záporné číslo NI znamená, že čisté výnosy sú červené (inými slovami táto investícia spôsobuje stratu), pretože celkové náklady presahujú celkové výnosy.
• Na vypočítanie NI s väčšou presnosťou by sa mali brať do úvahy celkové výnosy a celkové náklady. Na porovnanie medzi konkurenčnými investíciami z jabĺk na jablká by sa mala zvážiť anualizovaná NI.

Jednoduchý príklad NI

Predpokladajme, že ste zakúpili 1 000 akcií hypotetickej celosvetovej spoločnosti Wicket Co. za každých 10 dolárov. Presne o rok neskôr ste akcie predali za 12, 50 dolárov. Počas jednoročného obdobia držby ste zarobili dividendy 500 USD. Pri nákupe a predaji akcií ste tiež strávili celkom 125 USD za obchodné provízie. Aká je NI?

Dá sa vypočítať takto:

NI = [(12, 50 - 10, 00 $) × 1 000] + 500 až 125 - 100% $ 10, 00 × 1 000 = 28, 75% NI \ = \ \ frac {[(\ 12, 50 $ - \ \ 10, 00 $) \ \ times \ 1 000] \ + \ \ 500 $ \ - \ \ 125 $ \ \ krát \ 100 \%} {\ $ 10, 00 \ \ times \ 1 000} = \ 28, 75 \% NI = 10, 00 $ × 1 000 [(12, 50 - 10, 00 $) × 1 000] + 500 USD - 125 × 100 × 100 % = 28, 75%

Poďme dekonštruovať tento výpočet, ktorého výsledkom je krok za krokom ROI 28, 75%.

1. Pri výpočte čistých výnosov sa musia brať do úvahy celkové výnosy a celkové náklady. Celkové výnosy z akcií vyplývajú z kapitálových ziskov a dividend. Celkové náklady zahŕňajú počiatočnú kúpnu cenu a zaplatené provízie.
2. Vo vyššie uvedenom výpočte prvý termín [(12, 50 - 10, 00 dolárov) x 1 000] ukazuje hrubý kapitálový zisk (tj pred províziami) z tohto obchodu. Suma 500 dolárov sa vzťahuje na dividendy prijaté držaním akcií, zatiaľ čo 125 USD predstavuje celkovú vyplatenú províziu.
3. Rozdelenie NI na jeho komponenty by malo za následok:

NI = kapitálové zisky (23, 75%) + DY (5, 00%), kde: \ začiatok {zarovnané} a NI \ = \ \ text {Zisky kapitálu (23, 75 \%)} \ + \ DY (5, 00 \%) \\ & \ textbf {where:} \\ & DY = \ text {dividendový výnos} \ end {zarovnaný} NI = kapitálové zisky (23, 75%) + DY (5, 00%) kde:

Prečo je to dôležité? Pretože kapitálové zisky a dividendy sa vo väčšine jurisdikcií zdaňujú rôznymi sadzbami.

Výpočet alternatívnej NI

Toto je ďalší spôsob výpočtu návratnosti investícií pre vašu celosvetovú investíciu do branky. Predpokladajme nasledujúce rozdelenie 125 dolárov zaplatených v celkovej provízii - 50 USD pri kúpe akcií a 75 USD pri predaji akcií.

IVI = 10 000 $ + 50 $ = 10 050 FVI = 12 500 $ + 500 500 $ $ = 12 925ROI = 12 925 $ I 10 050 $ 10 050 × 100% = 28, 60% kde: IVI = počiatočná hodnota investície (tj náklady na investíciu) \ begin {align} & IVI \ = \ 10 000 $ + \ 50 $ \ = \ 10 050 $ \\ & FVI \ = \ 12 500 $ + \ 500 $ - \ $ 75 \ = \ 12 925 $ \\ & ROI \ = \ frac {\ 12 925 $} \ \ 10 050} \ krát 100 \% \ = 28.60 \% \\ & \ textbf {kde:} \\ & IVI = \ text {Počiatočná hodnota investície (tj náklady na investíciu)} \\ & FVI = \ text {Konečná hodnota investície} \ end {zarovnané} IVI = 10 000 $ + 50 $ = 10 050 FVI = 12 500 USD + 500 500 $ 75 = 12 925 $ I = 10 050 $ 12 925 $ 10 050 × 100% = 28, 60% kde: IVI = počiatočná hodnota investície (tj náklady na investíciu)

Mierny rozdiel v hodnotách návratnosti investícií (28, 75% oproti 28, 60%) sa vyskytuje, pretože v druhom prípade bola provízia vo výške 50 dolárov zaplatená pri kúpe akcií zahrnutá do počiatočných nákladov na investíciu. Takže zatiaľ čo čitateľ v obidvoch rovniciach bol rovnaký (2 875 dolárov), mierne vyšší menovateľ v druhom prípade (10 050 dolárov oproti 10 000 dolárov) má za následok mierne zníženie uvedenej hodnoty NI.

Anualizovaná NI

Výpočet Anualizovanej NI predstavuje jeden z obmedzení základného výpočtu NI, ktorým je to, že nezohľadňuje dĺžku trvania investície („obdobie držby“). Anualizovaná NI sa vypočíta takto:

Anualizovaná NI = [(1 + NI) 1 / n − 1] × 100%, kde: \ začiatok {zarovnaný} a \ text {Anualizovaný} NI = [(1 + NI) ^ {1 / n} - 1] \ times100 \% \\ & \ textbf {where:} \\ & \ begin {align} n = \ & \ text {Počet rokov, počas ktorých je investícia} \\ & \ text {držaná} \ end {zarovnaná} \ koniec {zarovnané} Anualizovaná NI = [(1 + NI) 1 / n − 1] × 100%, kde:

Predpokladajme, že ste investovali a dosiahli návratnosť investícií 50% za päť rokov. Aká bola anualizovaná NI?

Jednoduchý ročný priemerný NI 10% (získaný vydelením NI do obdobia držania piatich rokov) je iba približným odhadom anualizovanej NI, pretože ignoruje účinky zloženia, ktoré môže v priebehu času významne zmeniť. Čím dlhšie je časové obdobie, tým väčší je rozdiel medzi približnou ročnou priemernou NI (NI / doba držby) a anualizovanou NI.

Z vyššie uvedeného vzorca \ begin {zarovnané} & \ text {Z vyššie uvedeného vzorca} \\ & \ text {Annualized ROI} = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8.45 \% \ end {zarovnané} Z vyššie uvedeného vzorca

Tento výpočet sa môže použiť aj na obdobia držby kratšie ako jeden rok tak, že sa obdobie držby zmení na zlomok roka.

Predpokladajme, že ste investovali a dosiahli návratnosť investícií 10% za šesť mesiacov. Aká bola anualizovaná NI?

Anualizovaná NI = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5 - 1] × 100% = 21, 00% \ text {Anualizovaná NI} = [(1 + 0, 10) ^ {1 / 0, 5} -1] \ krát 100 \% = 21, 00 \% Anualizovaná NI = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5 -1] × 100% = 21, 00%

(Vo vyššie uvedenom matematickom výraze je šesť mesiacov = 0, 5 roka).

Porovnanie investícií a ročnej návratnosti investícií

Anualizovaná NI je obzvlášť užitočná pri porovnávaní výnosov medzi rôznymi investíciami alebo pri hodnotení rôznych investícií.

Predpokladajme, že vaša investícia do akcie X vygenerovala návratnosť investícií 50% za päť rokov, zatiaľ čo vaša investícia do akcií Y vrátila 30% za tri roky. Aká bola lepšia investícia z hľadiska NI

AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5-1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3-1] × 100% = 9, 14% kde: AROIX = Anualizovaná NI pre zásoby X \ begin {zarovnané} & AROIX = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \\ & AROIY = [(1 + 0, 30) ^ {1/3} -1] \ times100 \% = 9, 14 \% \\ & \ textbf {kde:} \\ & AROIX = \ text {Annualized ROI for stock} X \\ & AROIY = \ text {Annualized ROI for stock} Y \ end {Zarovnať} AROIX = [(1 + 0, 50) 1/5 - 1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1/3 -1] × 100% = 9, 14% kde: AROIX = Anualizovaná NI pre zásoby X

Zásoba Y mala vyššiu návratnosť investícií ako zásoba X.

NI s Pákovým efektom

Pákový efekt môže zvýšiť návratnosť investícií, ak investícia prinesie zisky, ale z rovnakého dôvodu môže zosilniť straty, ak sa preukáže, že investícia je frajer.

V predchádzajúcom príklade sme predpokladali, že ste zakúpili 1 000 akcií spoločnosti Worldwide Wickets Co. za každých 10 dolárov. Ďalej predpokladajme, že ste tieto akcie kúpili s 50% maržou, čo znamená, že ste vložili 5 000 dolárov svojho vlastného kapitálu a požičali si 5 000 dolárov zo svojho maklérstva ako maržový úver. Presne o rok neskôr ste akcie predali za 12, 50 dolárov. Počas jednoročného obdobia držby ste zarobili dividendy 500 USD. Pri nákupe a predaji akcií ste tiež strávili celkom 125 USD za obchodné provízie. Okrem toho vaša maržová pôžička mala úrokovú sadzbu 9%. Aká je NI?

V porovnaní s predchádzajúcim príkladom existujú dva kľúčové rozdiely:

• Úrok z marže (450 USD) by sa mal brať do úvahy v celkových nákladoch.
• Vaša počiatočná investícia je teraz 5 000 dolárov z dôvodu využívania pákového efektu získaním úveru na maržu vo výške 5 000 USD.

* Toto je maržová pôžička vo výške 5 000 dolárov

Aj keď bol čistý výnos dolára z dôvodu úrokov z marže znížený o 450 dolárov, NI je podstatne vyššia na 48, 50% v porovnaní s 28, 75%, ak nebol použitý žiadny pákový efekt.

Ale namiesto zvýšenia na 12, 50 dolárov, čo keby cena akcií klesla na 8, 00 dolárov a vy ste nemali inú možnosť, ako znížiť svoje straty a predať plnú pozíciu? NI by v tomto prípade bolo:

NI = [(8, 00 - 10, 00 $) × 1 000] + 500 až 500 $ 125 až 450 $ (10, 00 × 1 000) - (10, 00 x 500) \ begin {zarovnané} \ text {ROI} = & \ frac {[(\ 8, 00 $ - \ $ 10, 00) \ times1 000] + \ 500 $ - \ $ 125 - \ $ 450} {(\ $ 10, 00 \ times1 000) - (\ $ 10, 00 \ times500)} \\ & \ times100 \% = - \ frac {\ $ 2 075} { \ 5 000 $} = -41, 50 \% \ end {zarovnaný} NI = (10, 00 × 1 000) - (10, 00 × × 500) [(8, 00 - 10, 00 $) × 1 000] + 500 až 500 $ 125 až 450 $

V tomto prípade je NI -41, 50% omnoho horšia ako NI -16, 25%, čo by vyplynulo, keby sa nepoužil žiadny pákový efekt.

Nerovnomerné peňažné toky

Pri hodnotení obchodného návrhu je často potrebné vyrovnať sa s nerovnakými peňažnými tokmi. To znamená, že návratnosť investície bude kolísať od jedného roka do nasledujúceho.

Výpočet NI je v takýchto prípadoch komplikovanejší a vyžaduje použitie funkcie vnútornej miery návratnosti (IRR) v tabuľkovom procesore alebo kalkulačke.

Predpokladajme, že máte obchodný návrh na vyhodnotenie, ktorý zahŕňa počiatočnú investíciu 100 000 dolárov (uvedené v roku 0 v riadku „Odliv hotovosti“ v nasledujúcej tabuľke). Investícia generuje peňažné toky v nasledujúcich piatich rokoch, ako je uvedené v riadku „Peňažný tok“. Riadok „Čistý peňažný tok“ sumarizuje peňažný tok a prílev hotovosti za každý rok. Čo je NI?

Použitím funkcie IRR je vypočítaná NI 8, 64%.

V poslednom stĺpci sú uvedené celkové peňažné toky za päťročné obdobie. Čistý peňažný tok v tomto päťročnom období predstavuje 25 000 USD pri počiatočnej investícii 100 000 USD. Čo keby sa týchto 25 000 dolárov rozdelilo rovnomerne na päť rokov ">

Upozorňujeme, že IRR je v tomto prípade teraz iba 5, 00%.

Podstatný rozdiel v IRR medzi týmito dvoma scenármi - napriek tomu, že počiatočná investícia a celkové čisté peňažné toky sú v oboch prípadoch rovnaké - súvisí s načasovaním prílevu hotovosti. V prvom prípade sa v prvých štyroch rokoch dostanú podstatne vyššie príjmy. Vzhľadom na časovú hodnotu peňazí majú tieto väčšie prílevy v predchádzajúcich rokoch pozitívny vplyv na IRR.

Výhody NI

Najväčšou výhodou NI je to, že je to nekomplikovaná metrika, ľahko sa počíta a je intuitívne ľahko zrozumiteľná. Jednoduchosť ROI znamená, že ide o štandardizovaný, univerzálny meradlo ziskovosti s rovnakou konotáciou kdekoľvek na svete, a preto nemusí byť nesprávne pochopená alebo nesprávne interpretovaná. „Táto investícia má návratnosť investícií 20%“ má rovnaký význam bez ohľadu na to, či ste ju počuli v Argentíne alebo Zimbabwe.

Napriek svojej jednoduchosti je metrika NI dostatočne univerzálna na to, aby sa mohla použiť na vyhodnotenie efektívnosti jednej samostatnej investície alebo na porovnanie výnosov z rôznych investícií.

Obmedzenia NI

NI nezohľadňuje dobu držania investície, čo môže byť problémom pri porovnávaní investičných alternatív. Napríklad predpokladajme, že investícia X vygeneruje NI 25%, zatiaľ čo investícia Y vyprodukuje NI 15%. Dá sa predpokladať, že X je vynikajúca investícia, pokiaľ nie je známy ani časový rámec investície. Čo ak sa 25% NI z X vygeneruje za obdobie piatich rokov, ale NI o 15% z Y trvá iba jeden rok ">

NI sa neprispôsobuje riziku. Je všeobecne známe, že návratnosť investícií má priamu koreláciu s rizikom - čím vyššie sú potenciálne výnosy, tým väčšie je možné riziko. Toto možno pozorovať z prvej ruky vo svete investícií, kde zásoby s nízkou kapitalizáciou majú zvyčajne vyššiu návratnosť ako akcie s veľkými kapitalizáciami, ale sú spojené s výrazne väčším rizikom. Napríklad investor, ktorý sa zameriava na návratnosť portfólia 12%, by musel prevziať podstatne vyšší stupeň rizika ako investor, ktorý chce návratnosť 4%. Ak sa človek zameriava iba na číslo NI bez vyhodnotenia sprievodného rizika, konečný výsledok investičného rozhodnutia sa môže veľmi líšiť od očakávaného výsledku.

Hodnoty NI môžu byť zveličené, ak všetky očakávané náklady nie sú zahrnuté do výpočtu, či už úmyselne alebo neúmyselne. Napríklad pri hodnotení návratnosti investícií na časť nehnuteľností sa musia zohľadniť súvisiace výdavky, ako sú úroky z hypotéky, dane z nehnuteľností, poistenie a náklady na údržbu, pretože z ROI môžu odviesť statný kus. Ak nezapočítate všetky tieto výdavky do výpočtu NI, môže to mať za následok hrubý nadhodnotený výnos.

Podobne ako mnoho metrík ziskovosti, NI iba zdôrazňuje finančný zisk a nezohľadňuje vedľajšie výhody, ako sú sociálne alebo environmentálne výhody. Relatívne nová metrika NI známa ako „Sociálna návratnosť investícií“ (SROI) pomáha kvantifikovať niektoré z týchto výhod.

Ako vypočítať NI v Exceli

Spodný riadok

Návratnosť investícií (ROI) je jednoduchá a intuitívna metrika ziskovosti, ktorá sa používa na meranie návratnosti alebo zisku z investície. Napriek svojej jednoduchosti je dostatočne univerzálny na to, aby sa použil na vyhodnotenie efektívnosti jednej samostatnej investície alebo na porovnanie výnosov z rôznych investícií. Obmedzenia návratnosti investícií sú také, že nezohľadňuje dobu držania investície (ktorú možno napraviť pomocou výpočtu ročnej návratnosti investícií) a nie je upravená o riziko. Napriek týmto obmedzeniam nájde oblasť záujmu rozsiahlu aplikáciu a je jednou z kľúčových metrík - spolu s ďalšími opatreniami týkajúcimi sa peňažných tokov, ako sú IRR a NPV -, ktoré sa používajú v podnikovej analýze na hodnotenie a hodnotenie výnosov z konkurencie o investičné alternatívy. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Ako vypočítať NI na nehnuteľnosti na prenájom“)