Vzorec pre prevod okamžitej sadzby na forwardovú sadzbu

Vzťah medzi spotovými a forwardovými kurzami je podobný, ako vzťah medzi diskontovanou súčasnou hodnotou a budúcou hodnotou. Forwardová úroková sadzba slúži ako diskontná sadzba pre jednu platbu od jedného budúceho dátumu (povedzme o päť rokov) a diskontuje ju k najbližšiemu budúcemu dátumu (o tri roky neskôr).

Pred tým, než si spočítate

Teoreticky by sa forwardová sadzba mala rovnať spotovej úrokovej sadzbe plus prípadné výnosy zo zabezpečenia a všetky finančné poplatky. Túto zásadu vidíte v forwardových zmluvách o akciách, kde rozdiely medzi forwardovými a spotovými cenami sú založené na dividendách splatných po odpočítaní úrokov počas daného obdobia.

Spotovú sadzbu používajú kupujúci a predávajúci, ktorí chcú uskutočniť okamžitý nákup alebo predaj, zatiaľ čo forwardová sadzba sa považuje za očakávania trhu týkajúce sa budúcich cien. Môže slúžiť ako ekonomický ukazovateľ toho, ako trh očakáva budúcnosť, zatiaľ čo spotové sadzby nie sú ukazovateľmi trhových očakávaní a namiesto toho sú východiskovým bodom každej finančnej transakcie.

Preto je bežné, že forwardové sadzby používajú investori, ktorí sa môžu domnievať, že majú vedomosti alebo informácie o tom, ako sa budú ceny konkrétnych položiek časom pohybovať. Ak sa potenciálny investor domnieva, že skutočné budúce sadzby budú k dnešnému dňu vyššie alebo nižšie ako uvedené forwardové sadzby, môže to znamenať investičnú príležitosť.

Prevod z okamžitého na forwardový kurz

Pre jednoduchosť zvážte, ako vypočítať forwardové sadzby pre dlhopisy s nulovým kupónom. Základný vzorec na výpočet forwardových sadzieb vyzerá takto:

Forwardová sadzba = (1 + ra) ta (1 + rb) tb − 1where: ra = Spotová sadzba pre dlhopis v perióde ta period \ begin {zarovnané} & \ text {Forward rate} = \ frac {\ left ( 1 + r_a \ right) ^ {t_a}} {\ left (1 + r_b \ right) ^ {t_b}} - 1 \\ & \ textbf {kde:} \\ & r_a = \ text {Spot rate pre bond of term} t_a \ text {period} \\ & r_b = \ text {Spotový kurz dlhopisu s kratšou dobou splatnosti} t_b \ text {period} \ end {zarovnaný} Forward rate = (1 + rb) tb (1 + ra) ta −1 kdekoľvek: ra = spotová sadzba pre dlhopis periódy ta periódy

Vo vzorci „x“ je budúci dátum ukončenia (povedzme 5 rokov) a „y“ je najbližší budúci dátum (tri roky) na základe krivky spotovej sadzby.

Predpokladajme, že hypotetický dvojročný dlhopis má výnos 10%, zatiaľ čo jednoročný dlhopis predstavuje 8%. Výnos z dvojročného dlhopisu je rovnaký, ako keby investor dostal za jednoročný dlhopis 8% a potom pomocou prevrátenia ho prevrátil do iného jednoročného dlhopisu s 12, 04%.

Forward rate = (1 + 0, 10) 2 (1 + 0, 08) 1−1 = 0, 104 = 12, 04% \ text {Forward rate} = \ frac {\ left (1 + 0, 10 \ right) ^ {2}} {\ left (1 + 0, 08 \ vpravo) ^ {1}} - 1 = 0, 1204 = 12, 04 \% Forwardová sadzba = (1 + 0, 08) 1 (1 + 0, 10) 2 −1 = 0, 104 = 12, 04%

Táto hypotetická hodnota 12, 04% predstavuje forwardovú mieru investície.

Ak chcete znova vidieť vzťah, predpokladajte, že spotová sadzba pre trojročný a štvorročný dlhopis je 7%, respektíve 6%. Forwardová miera medzi tromi a štyrmi rokmi - ekvivalentná sadzba požadovaná v prípade, že sa trojročný dlhopis po splatnosti splatí na jednoročný dlhopis - bol by 3, 06%.

Pochopenie okamžitých a budúcich sadzieb

Aby sme pochopili rozdiely a vzťah medzi spotovými a forwardovými úrokovými mierami, pomáha uvažovať o úrokových sadzbách ako o cenách finančných transakcií. Zoberme si 1 000 dolárov dlhopis s ročným kupónom 50 USD. Emitent v podstate platí 5% (50 USD), aby si požičal 1 000 USD.

„Spotová“ úroková sadzba vám povie, aká je cena finančnej zmluvy v deň na mieste, čo je zvyčajne do dvoch dní od obchodovania. Finančný nástroj so spotovou sadzbou 2, 5% je dohodnutá trhová cena transakcie na základe aktuálnej akcie kupujúceho a predávajúceho.

Forwardové sadzby sú teoretické ceny finančných transakcií, ktoré by sa mohli uskutočniť niekedy v budúcnosti. Spotová sadzba odpovedá na otázku: „Koľko by stálo dnes vykonanie finančnej transakcie?“ Forwardová sadzba odpovedá na otázku: „Koľko by stálo vykonanie finančnej transakcie v budúcnosti X?“

Upozorňujeme, že v súčasnosti sú dohodnuté spotové aj forwardové sadzby. Je to odlišné načasovanie popravy. Spotový kurz sa používa, ak k dohodnutému obchodu dôjde dnes alebo zajtra. Forwardová sadzba sa používa, ak dohodnutý obchod nebude stanovený až neskôr v budúcnosti. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Forward rate vs. Spot Rate: Aký je rozdiel?“)