Hodnota podniku - EV
Hodnota podniku (EV) je mierou celkovej hodnoty spoločnosti, ktorá sa často používa ako komplexnejšia alternatíva k kapitalizácii na akciovom trhu. EV zahŕňa do svojho výpočtu trhovú kapitalizáciu spoločnosti, ale aj krátkodobý a dlhodobý dlh, ako aj akúkoľvek hotovosť v súvahe spoločnosti. Hodnota podniku je populárna metrika, ktorá sa používa na ocenenie spoločnosti pre potenciálne prevzatie.
02:01Úvod do podnikovej hodnoty
Vzorec a výpočet pre EV
EV = MC + celkový dlh −Keď: MC = trhová kapitalizácia; rovná sa súčasnej skladovej cene vynásobenej počtom nesplatených akcií na akciáchCelkový dlh = rovná súčtu krátkodobých a dlhodobých dlhovC = Peňažné prostriedky a ich ekvivalenty; likvidné aktíva spoločnosti, ale nesmú zahŕňať obchodovateľné cenné papiere \ begin {zarovnané} & EV = MC + celkom ~ dlh \ C \\ & \ textbf {kde:} \\ & MC = \ text {\ small Kapitalizácia trhu; rovná sa aktuálnemu stavu zásob} \\ & \ text {\ malá cena vynásobená počtom akcií v obehu} \\ & Celkom ~ dlh = \ text {\ small Rovná sa súčtu krátkodobých a} \\ & \ text {\ malý dlhodobý dlh} \\ & C = \ text {\ small Peňažné prostriedky a ich ekvivalenty; likvidné aktíva spoločnosti, \\ & \ text {\ small, ale nemusia obsahovať obchodovateľné cenné papiere} \\ \ end {zarovnané} EV = MC + celkový dlh - Kd: MC = trhová kapitalizácia; rovná sa súčasnej skladovej cene vynásobenej počtom nesplatených akcií na akciáchCelkový dlh = rovná súčtu krátkodobých a dlhodobých dlhovC = Peňažné prostriedky a ich ekvivalenty; likvidné aktíva spoločnosti, ale nesmú obsahovať obchodovateľné cenné papiere
Ak chcete vypočítať trhovú kapitalizáciu, ak nie je k dispozícii, vynásobte počet nesplatených akcií aktuálnou cenou akcií. Ďalej, celkový dlh v súvahe spoločnosti vrátane krátkodobého aj dlhodobého dlhu. Nakoniec pridajte trhovú kapitalizáciu k celkovému dlhu a od výsledku odpočítajte všetky peniaze a ekvivalenty hotovosti.
Kľúčové jedlá
- Hodnota podniku je miera celkovej hodnoty spoločnosti, ktorá sa často používa ako komplexnejšia alternatíva k kapitalizácii na akciovom trhu.
- Hodnota podniku zahŕňa do svojho výpočtu trhovú kapitalizáciu spoločnosti, ale aj krátkodobý a dlhodobý dlh, ako aj akúkoľvek hotovosť v súvahe spoločnosti.
- Hodnota podniku sa používa ako základ pre mnoho finančných ukazovateľov, ktoré merajú výkonnosť spoločnosti.
Poučenie z EV
Hodnota podniku (EV) by sa mohla považovať za teoretickú cenu prevzatia, ak by sa spoločnosť mala kúpiť. EV sa výrazne líši od jednoduchej trhovej kapitalizácie niekoľkými spôsobmi a mnohí ju považujú za presnejšie vyjadrenie hodnoty firmy. Napríklad hodnota podnikového dlhu by kupujúci musel prevziať pri prevzatí spoločnosti. Výsledkom je, že podniková hodnota poskytuje oveľa presnejšie ocenenie prevzatia, pretože do výpočtu hodnoty zahŕňa dlh.
Prečo kapitalizácia trhu správne nepredstavuje hodnotu firmy? Zanecháva veľa dôležitých faktorov, napríklad dlh spoločnosti na jednej strane a jej hotovostné rezervy na strane druhej. Hodnota podniku je v podstate modifikáciou trhového stropu, pretože zahŕňa určenie dlhu a hotovosti na určenie ocenenia spoločnosti.
EV ako podnikový násobok
Hodnota podniku sa používa ako základ pre mnoho finančných ukazovateľov, ktoré merajú výkonnosť spoločnosti. Podnikový násobok, ktorý obsahuje hodnotu podniku, sa vzťahuje na celkovú hodnotu spoločnosti vyjadrenú v trhovej hodnote jej kapitálu zo všetkých zdrojov s mierou vytvoreného prevádzkového zisku, ako je zisk pred úrokmi, daňami, odpismi a amortizáciou (EBITDA).
EBITDA je mierou celkovej finančnej výkonnosti spoločnosti a za určitých okolností sa používa ako alternatíva k jednoduchému zisku alebo čistému príjmu. EBITDA však môže byť zavádzajúci, pretože odstraňuje náklady na kapitálové investície, ako sú nehnuteľnosti, stroje a zariadenia:
- EBITDA = opakujúci sa zisk z pokračujúcich operácií + úrok + dane + odpisy + amortizácia
Metrika podnikovej hodnoty / EBITDA sa používa ako nástroj oceňovania na porovnanie hodnoty spoločnosti vrátane dlhu s hotovostným príjmom spoločnosti zníženým o nepeňažné náklady. Je to ideálne riešenie pre analytikov a investorov, ktorí chcú porovnávať spoločnosti z rovnakého odvetvia.
EV / EBITDA je užitočný v mnohých situáciách:
- Tento pomer môže byť užitočnejší ako pomer P / E pri porovnávaní firiem s rôznymi stupňami finančnej páky (DFL).
- EBITDA je užitočná pri oceňovaní kapitálovo náročných podnikov s vysokou úrovňou odpisov a amortizácie.
- EBITDA je zvyčajne kladná, aj keď zisk na akciu (EPS) nie je.
EV / EBITDA má aj niekoľko nevýhod:
- Ak prevádzkový kapitál rastie, EBITDA nadhodnotí peňažné toky z operácií (CFO alebo OCF). Toto opatrenie ďalej ignoruje, ako môžu rôzne politiky vykazovania výnosov ovplyvniť OCF spoločnosti.
- Pretože voľný peňažný tok do firmy zachytáva počet kapitálových výdavkov (CapEx), je pevnejšie spojený s teóriou oceňovania ako EBITDA. EBITDA bude všeobecne primeraným opatrením, ak sa kapitálové výdavky rovnajú nákladom na odpisy.
Ďalším bežne používaným násobkom na určovanie relatívnej hodnoty firiem je pomer hodnoty podniku k predaju alebo EV / predaj. EV / predaj sa považuje za presnejšie opatrenie ako pomer cena / predaj, pretože zohľadňuje hodnotu a sumu dlhu, ktorú musí spoločnosť v určitom okamihu splatiť.
Všeobecne platí, že čím nižší je násobok EV / predaj, tým je spoločnosť atraktívnejšia alebo podhodnotená. Pomer EV / predaj môže byť v skutočnosti negatívny v čase, keď je hotovosť spoločnosti väčšia ako trhová kapitalizácia a hodnota dlhu, z čoho vyplýva, že spoločnosť môže byť sama osebe vlastnou hotovosťou.
Pomer P / E vs. EV
Pomer ceny k zisku (pomer P / E) je pomer pre ocenenie spoločnosti, ktorá meria svoju aktuálnu cenu akcie v pomere k jej zisku na akciu (EPS). Pomer cena k zárobku sa niekedy nazýva násobok ceny alebo násobok zárobku. Pomer P / E nezohľadňuje výšku dlhu, ktorý má spoločnosť vo svojej súvahe.
EV však zahŕňa dlh pri oceňovaní spoločnosti a často sa používa spolu s pomerom P / E na dosiahnutie komplexného ocenenia.
Obmedzenia používania EV
Ako už bolo uvedené, EV zahŕňa celkový dlh, ale je dôležité vziať do úvahy spôsob, akým tento dlh využíva vedenie spoločnosti. Napríklad kapitálovo náročné odvetvia, ako napríklad ropný a plynárenský priemysel, zvyčajne nesú značné sumy dlhu, ktorý sa používa na podporu rastu. Dlh by sa mohol použiť na nákup strojov a zariadení. V dôsledku toho by EV bola skreslená pre spoločnosti s veľkým dlhom v porovnaní s priemyselnými odvetviami s nízkym alebo žiadnym dlhom.
Rovnako ako u iných finančných ukazovateľov je najlepšie porovnávať spoločnosti v rámci toho istého odvetvia, aby ste získali lepší prehľad o tom, ako je spoločnosť hodnotená v porovnaní so svojimi rovesníkmi.
Príklad hodnoty podniku
Ako už bolo uvedené, vzorec pre EV je v podstate súčtom trhovej hodnoty vlastného imania (trhová kapitalizácia) a trhovej hodnoty dlhu spoločnosti po odpočítaní akejkoľvek hotovosti. Trhová kapitalizácia spoločnosti sa vypočíta vynásobením ceny akcie počtom nesplatených akcií. Čistý dlh predstavuje trhovú hodnotu dlhu mínus hotovosť. Spoločnosť, ktorá získava inú spoločnosť, si ponecháva hotovosť cieľovej firmy, a preto je potrebné odpočítať hotovosť z jej ceny, ktorá je vyjadrená trhovým kapitálom.
Vypočítajme hodnotu podniku pre Macy's (M). Za fiškálny rok končiaci sa 28. januára 2017 spoločnosť Macy's zaznamenala toto:
| Údaje spoločnosti Macy sa zhromažďujú od vyhlásenia 10-K za rok 2017 | |||
|---|---|---|---|
| 1 | # Vynikajúce akcie | 308, 5 milióna | |
| 2 | Cena akcií od 17/17/17 | $ 20.22 | |
| 3 | Trhová kapitalizácia | 6, 238 miliárd dolárov | Položka 1 x 2 |
| 4 | Krátkodobý dlh | 309 miliónov dolárov | |
| 5 | Dlhodobý dlh | 6, 56 miliárd dolárov | |
| 6 | Celkový dlh | 6, 87 miliárd dolárov | Položka 4+ 5 |
| 7 | Peniaze a peňažné ekvivalenty | 1, 3 miliardy dolárov | |
| Podnikovej hodnoty | 11, 808 miliárd dolárov | Bod 3 + 6 - 7 | |
Z vyššie uvedených informácií môžeme vypočítať trhovú kapitolu spoločnosti Macy. Macy's má 308, 5 milióna nesplatených akcií v hodnote 20, 22 dolárov na akciu:
- Trhová kapitalizácia spoločnosti Macy je 6, 238 miliárd dolárov (308, 5 milióna x 20, 22 dolárov).
- Macy's má krátkodobý dlh vo výške 309 miliónov dolárov a dlhodobý dlh vo výške 6, 56 miliárd dolárov za celkový dlh vo výške 6, 87 miliárd dolárov.
- Macy's má 1, 3 miliardy dolárov v hotovosti a peňažných ekvivalentoch.
Hodnota podniku Macy sa vypočíta ako 6, 238 miliárd dolárov (trhová kapitalizácia) + 6, 87 miliárd dolárov (dlh) - 1, 3 miliardy dolárov (hotovosť).
- Macy's EV = 11, 808 miliárd dolárov
Hodnota podniku sa pri oceňovaní spoločnosti považuje za komplexnú, pretože ak by spoločnosť kúpila nesplatené akcie spoločnosti Macy za 6, 24 miliárd dolárov, musela by tiež vyrovnať nesplatené dlhy spoločnosti Macy.
Celkovo získava nadobúdajúca spoločnosť 13, 11 miliárd dolárov na nákup spoločnosti Macy. Keďže má však Macy's 1, 3 miliardy dolárov v hotovosti, táto suma sa môže pripočítať na splatenie dlhu.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.