5 faktorov, ktoré určia budúcnosť akciového trhu

Súčasný trh s býkmi je len pár dní pred dosiahnutím veku deväť rokov, vzhľadom na to, že predchádzajúci trh s medveďmi sa skončil ukončením obchodovania 9. marca 2009. Mnoho investorov sa pýta, ako dlho to môže trvať. Známy investor a pozorovateľ trhu Mohammed El-Erian píše 4. marca, ako je uvedené vo Financial Times: „Konkrétna postupnosť posledného mesiaca - náhla oprava nasledovaná rýchlym odchodom späť a následným stiahnutím z minulého týždňa - vyvoláva zaujímavé otázky, pokiaľ ide o či sú trhy v počiatočnej fáze dlhodobého výpredaja, alebo či sú namiesto toho postavené na silnejšom strednodobom horizonte. Odpoveď na túto otázku bude zodpovedaná piatimi faktormi. ““

Ide o týchto päť faktorov: hospodársky rast; menová politika; výnosová krivka; volatilita a likvidita; a spokojnosť investorov. Index Investopedia Anxiety Index (IAI) zaznamenáva veľmi veľké obavy z trhov s cennými papiermi medzi našimi miliónmi čitateľov z celého sveta. Kým index S&P 500 (SPX) vzrástol od konca posledného medvedieho trhu o 303%, od konca januára 2009 je o 5, 0% nižší, z jeho maxima na konci 26. januára a medziročne iba o 2, 0%. uzávierka 6. marca. Medzitým sa volatilita meraná indexom volatility CBOE (VIX) v januári prudko zvýšila, čím sa zvýšili obavy investorov, ktorí si zvykli stabilne zvyšovať ceny akcií.

Pokračovať v krátkosti

Ako prispievateľ do spoločnosti Bloomberg a Financial Times je El-Erian hlavným ekonomickým poradcom spoločnosti Allianz SE, materskej spoločnosti správcovskej spoločnosti Pimco, kde predtým pôsobil ako generálny riaditeľ a investičný riaditeľ (CIO). Okrem iného pôsobil v Rade pre globálny rozvoj pod vedením prezidenta Baracka Obamu, bol generálnym riaditeľom spoločnosti Harvard Management Co., ktorá investuje nadáciu tejto univerzity, bol výkonným riaditeľom v Salomon Smith Barney (neskôr získaný Citigroup, potom predaný Morgan Stanley) ) a bol zástupcom riaditeľa MMF za Bloomberga.

1. Ekonomický rast

„Globálna ekonomika, podporovaná pro-rastovými politikami v USA a prirodzeným ekonomickým liečebným procesom v Európe, je uprostred synchronizovaného rastu, “ píše El-Erian. Povzbudzuje ho skutočnosť, že spotreba a podnikateľské investície boli hlavnými hnacími silami rastu, a nie „finančné inžinierstvo“. Trhy tvrdia, že pre trhy sú nevyhnutné ďalšie silné ekonomické základy, a žiada, aby trhy boli menej závislé od likvidity od centrálnych bánk vo forme nákupu aktív alebo od likvidity od spoločností vo forme spätného odkupovania akcií, dividend a akvizície. Verí tiež, že „rast môže získať ďalší impulz, ak sa svet vyhne nákladnej stagflačnej obchodnej vojne“.

2. Menová politika

Pozitívnym znakom americkej ekonomiky podľa El-Eriana je, že hospodársky rast sa posilnil napriek sprísneniu zo strany Federálneho rezervného systému v podobe zvyšovania úrokových sadzieb, oznamovania budúcich zvýšení a zastavenia nákupu aktív nazývaného kvantitatívne uvoľňovanie. Indikácie, že ďalšie popredné centrálne banky budú nasledovať podobnú cestu, tiež nevyvrátili rast v zahraničí, poznamenáva. Dodnes však treba vidieť, či rast bude pretrvávať „ak sa prechod politiky stane súbežným [medzi] niekoľkými systémovo dôležitými centrálnymi bankami“.

3. Výťažková krivka

El-Erian vidí „relatívne usporiadaný“ nárast výnosov dlhopisov, čo znižuje motiváciu k nadmernému riskovaniu. Okrem toho sa domnieva, že plochá výnosová krivka je predovšetkým výsledkom „investičných tokov a modelov vydávania dlhopisov“, a nie síl, ktoré ohlasujú „výrazné hospodárske spomalenie“.

4. Prchavosť a likvidita

Považuje tiež za povzbudivé, že volatilita meraná pomocou VIX sa zvýšila na „realistickejší a udržateľnejší rozsah“, ako existovala pred korekciou. Medzitým by nedávne využívanie exotických investičných produktov spojených s VIX, ako aj záujem regulačných orgánov o ich zlyhanie, mali investorom pripomínať dôležitosť likvidity, dodáva. (Viac informácií nájdete aj v časti: Výpredaj zásob má znepokojivé podobnosti s krízou v roku 2008. )

5. Investičná spokojnosť

Ďalším pozitívnym znamením pre spoločnosť El-Erian je skutočnosť, že návratnosť volatility pravdepodobne priniesla menej sebavedomie investorov a menej istotu, že kúpa poklesov zaručí zisky. Dodal, že najmä odmietnutie centrálnych bánk „okamžite poskytnúť trhom upokojujúce signály“ počas opravy prinieslo potrebné uspokojenie investorov. „Ďalší pokrok vo všetkých týchto piatich otázkach by priniesol pevnejšie postavenie na trhoch a znížil by riziko oveľa dramatickejšieho a trvalejšieho predaja na trhu, “ dodáva. (Viac informácií nájdete aj v časti: Prečo sa akciový investori nemôžu spoliehať na záchranu Fedu .)

Červené vlajky

Medzitým kvantitatívni stratégovia v Bank of America Merrill Lynch poznamenávajú, že 13 z 19 z 19 „ukazovateľov medvedieho trhu“ alebo 68% bolo zakopnutých, píše sa v správe CNBC. Medzi ne patria ekonomické, menové, príjmové a technické ukazovatele, uviedla CNBC a poznamenáva, že „takmer všetky sa zvyčajne spustili pred minulými medvedími trhmi“.

Okrem toho, zatiaľ čo trvalé poklesy medveďového trhu o 20% alebo viac sú zriedkavé mimo recesie, súčasný býčí trh ponúka zložitejší obraz, naznačuje však CNBC, keďže oceňovanie akcií a ceny akcií pretekali pred reálnou ekonomikou, pričom akcie sa nakoniec stali „ do januára tohto roku nadmerne vlastnené a nadmilované. Otázka, či sa nadmerná kompenzácia nevýhody už dávno oneskorila, zostáva predmetom diskusie.