Riedenie akvizície
Zriedená akvizícia je transakcia prevzatia, ktorá znižuje zisk nadobúdateľa na jednu akciu (EPS) prostredníctvom nižšieho (alebo záporného) príspevku na zisk alebo ak sa vydajú ďalšie akcie na zaplatenie akvizície. Riediaca akvizícia môže dočasne znížiť hodnotu akcionárov, ale ak má obchod strategickú hodnotu, môže to v neskorších rokoch viesť k dostatočnému zvýšeniu hodnoty EPS.
BREAKING DOWN Dilutive Acquisition
Všeobecne platí, že ak kapacita samostatného zárobku cieľovej spoločnosti nie je taká silná ako nadobúdateľ, kombinácia bude pre nadobúdateľa taká, ktorá riedi EPS. Môže sa to týkať prvého alebo dvoch rokov po uzavretí transakcie, ale keďže synergie výnosov a nákladov sa prejavujú prostredníctvom úspor z rozsahu, akvizícia by sa mala zvyšovať podľa výnosov. Trh má tendenciu trestať cenu akcií nadobúdateľa, ak výhody nie sú okamžite zrejmé. Nižšia cena EPS nakoniec pri tom istom obchodnom násobku zníži cenu akcií. (Naopak, ohlásenie obchodníka s cennými papiermi EPS v roku 1 rýchlo odmeňuje akcionárov s vyššou cenou akcií.)
Modelovanie pre riedenie (alebo narastanie)
Predtým, ako spoločnosť pristúpi k ponuke na prevzatie, zostaví pro forma finančné modely, ktoré kombinujú všetky finančné výkazy oboch spoločností. Nie je to jednoduchá záležitosť pridávania účtov; v mnohých položkách sa musí vykonať veľa úprav a predpokladov, aby sa dosiahla aproximácia kombinovaných výkazov. Dôraz sa bude klásť na výkaz ziskov a strát, v ktorom bude vypracovaný pro forma forma EPS. Zriedenie na zisk môže nastať, ak je ziskovosť cieľovej spoločnosti nižšia ako ziskovosť nadobúdateľa. V niektorých prípadoch môže cieľová spoločnosť stále pôsobiť na červeno. Ďalším spôsobom, ako by mohlo dôjsť k oslabeniu EPS, je to, že v dôsledku vydávania ďalších akcií pre obchod dôjde k vyššiemu počtu akcií. Model by mal byť viacročný a na začiatku môže alebo nemusí vykazovať riedenie; riedenie však nakoniec ustúpi narastaniu, ak sa obchod realizuje tak, ako to predpokladala nadobúdajúca spoločnosť.
Príklad zrieďovacieho nadobudnutia
V polovici roku 2016 spoločnosť Microsoft oznámila akvizíciu spoločnosti LinkedIn. Microsoft uviedol, že očakáva, že dohoda bude mať minimálne riedenie približne 1% na non-GAAP zisk na akciu po zvyšok fiškálneho roka 2017 po uzávierke a za fiškálny rok 2018, ale potom by narastala vo fiškálnom roku 2019. 150 dolárov v roku 2018 sa v čase oznámenia dohody predpokladalo, že do roku 2018 sa dosiahne synergický efekt. Microsoft platil za LinkedIn všetko v hotovosti; preto nedošlo k žiadnemu oslabeniu z dôvodu dodatočných akcií. Spoločnosť Microsoft uviedla číslo non-GAAP EPS, ktoré zahŕňa kompenzáciu zásob, ale nezahŕňa úpravy účtovníctva nákupu a náklady na integráciu a transakcie. Informovaní investori sú schopní rozlišovať medzi číslami GAAP a non-GAAP, keď hodnotia finančné výhody obchodu.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.