Aktuálny výnos vs. výnos do splatnosti

Vzorce súčasného výnosu a výnosu do splatnosti (YTM) sú metódy výpočtu výnosu dlhopisu. Tieto dve metódy výpočtu však majú rôzne aplikácie v závislosti od cieľov investora.

Kľúčové jedlá

• Dlhopisy sú dlhové nástroje, ktoré platia úroky investorom, ktorí sú v skutočnosti veriteľmi emitenta. Tieto platby úrokov predstavujú výnos dlhopisu.
• Aktuálny výnos dlhopisu je ročný výnos investície vrátane splátok úrokov a dividend, ktoré sa potom vydelia aktuálnou cenou cenného papiera.
• Výnos do splatnosti (YTM) je celkový výnos očakávaný z dlhopisu, ak je dlhopis držaný do splatnosti.

Základy dlhopisov

Ak je emitovaný dlhopis, emitujúci subjekt určuje jeho trvanie, nominálnu hodnotu (tiež nazývanú jeho nominálna hodnota) a úrokovú sadzbu, ktorú platí (známy tiež ako kupónová sadzba). Tieto charakteristiky zostávajú v priebehu času stabilné a nie sú ovplyvnené žiadnymi zmenami trhovej hodnoty dlhopisu.

Napríklad dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 dolárov a sadzbou kupónu 7% platí úroky vo výške 70 USD ročne.

Aktuálny výnos dlhopisov

Aktuálny výnos dlhopisu sa vypočíta vydelením ročnej platby kupónom aktuálnou trhovou hodnotou dlhopisu. Pretože tento vzorec je založený skôr na nákupnej cene ako na nominálnej hodnote dlhopisu, je presnejším odrazom ziskovosti dlhopisu v porovnaní s ostatnými dlhopismi na trhu. Súčasný výpočet výnosu je užitočný pri určovaní, ktorý z výberu dlhopisov generuje najvyššiu návratnosť investícií každý rok. To je užitočné najmä pri krátkodobých investíciách.

Napríklad, ak investor kupuje dlhopis so 6% kupónovou úrokovou sadzbou (s nominálnou hodnotou 1 000 USD) so zľavou 900 USD, investor získa ročný úrokový výnos (1 000 x 6%) alebo 60 USD. Aktuálny výnos je (60 USD) / (900 USD) alebo 6, 67%. Ročný úrok 60 USD je fixný, bez ohľadu na cenu zaplatenú za dlhopis. Ak na druhej strane investor kúpi dlhopis za prémiu vo výške 1 100 USD, aktuálny výnos je (60 USD / 1 100 USD) alebo 5, 45%. Investor zaplatil viac za prémiový dlhopis, ktorý platí rovnakú úrokovú sumu v dolároch, takže súčasný výnos je nižší.

Aktuálny výnos sa môže vypočítať aj pre akcie tak, že sa vezmú dividendy prijaté za akciu a vydelí sa táto suma súčasnou trhovou cenou akcie.

Výnos do splatnosti dlhopisov

Vzorec YTM je zložitejším výpočtom, ktorý robí celkové množstvo výnosov generovaných dlhopisom na základe jeho nominálnej hodnoty, kúpnej ceny, trvania, kupónovej sadzby a sily zloženého úroku.

Tento výpočet je užitočný pre investorov, ktorí sa snažia maximalizovať zisky držaním dlhopisov do splatnosti, pretože zahŕňajú úroky, ktoré by sa mohli získať, keby sa reinvestovali ročné kupónové platby, čím sa získajú ďalšie úroky z investičných výnosov.

Výnos dlhopisu ako funkcia ceny

Ak je trhová cena dlhopisu nad parou, ktorá sa nazýva prémiový dlhopis, jeho súčasný výnos a YTM sú nižšie ako jeho kupónová sadzba. Naopak, ak sa dlhopis predáva za menej ako par, ktorý sa nazýva diskontný dlhopis, jeho aktuálny výnos a YTM sú vyššie ako kupónová sadzba. Iba vtedy, keď dlhopis predáva za svoju presnú nominálnu hodnotu, sú všetky tri sadzby rovnaké.

(Pozri tiež: Výnos do splatnosti vs. Výnos na výzvu: Rozdiel )