Spread Credit
Úverové rozpätie je rozdiel vo výnose medzi štátnym dlhopisom USA a iným dlhovým cenným papierom s rovnakou splatnosťou, ale odlišnou kreditnou kvalitou. Úverové rozpätia medzi štátnymi dlhopismi USA a inými emisiami dlhopisov sa merajú v bázických bodoch, pričom rozdiel vo výnose 1% sa rovná rozpätiu 100 bázických bodov. Ako príklad možno uviesť, že 10-ročná pokladničná poukážka s výnosom 5% a 10-ročný podnikový dlhopis s výnosom 7% má kreditné rozpätie 200 bázických bodov. Úverové rozpätia sa označujú aj ako „spreadové dlhopisy“ alebo „štandardné rozpätia“. Úverové rozpätie umožňuje porovnanie medzi podnikovým dlhopisom a alternatívou bez rizika.
Úverové rozpätie sa môže vzťahovať aj na stratégiu opcií, pri ktorej je zapísaná opcia s vysokou prémiou a na rovnakom podkladovom cennom papieri sa kupuje opcia s nízkou prémiou. Poskytuje sa tým kredit na účet osoby, ktorá tieto dva obchody vykonáva.
01:19Spread Credit
Pochopenie úverových rozpätí (dlhopisy a opcie)
Úverové rozpätie pre dlhopisy
Úverové rozpätie dlhopisov odráža rozdiel vo výnose medzi štátnou pokladnicou a podnikovým dlhopisom s rovnakou splatnosťou. Dlh, ktorý vydáva štátna pokladnica USA, sa používa ako referenčná hodnota vo finančnom priemysle, pretože jeho bezrizikový stav je podporený úplnou vierou a úverom vlády USA. Americké štátne dlhopisy (štátne dlhopisy) sa považujú za najbližšie k bezrizikovej investícii, pretože pravdepodobnosť zlyhania takmer neexistuje. Investori majú najväčšiu dôveru v to, aby dostali splátky.
Podnikové dlhopisy, a to aj pre najstabilnejšie a vysoko hodnotené spoločnosti, sa považujú za rizikovejšie investície, za ktoré investor požaduje kompenzáciu. Táto kompenzácia predstavuje úverové rozpätie. Na ilustráciu, ak má 10-ročný štátny pokladničný poukaz výnos 2, 54%, zatiaľ čo 10-ročný podnikový dlhopis má výnos 4, 60%, potom podnikový dlhopis ponúka rozpätie 206 bázických bodov nad štátnym pokladničným poukážkom.
Rozpätie úveru (dlhopis) = (1 - miera návratnosti) * (predvolená pravdepodobnosť)
Úverové rozpätia sa medzi jednotlivými cennými papiermi líšia na základe úverového ratingu emitenta dlhopisu. Dlhopisy vyššej kvality, ktoré majú menšiu šancu na zlyhanie emitenta, môžu ponúkať nižšie úrokové sadzby. Dlhopisy s nižšou kvalitou, s väčšou pravdepodobnosťou zlyhania emitenta, musia ponúkať vyššie sadzby, aby prilákali investorov k rizikovejšej investícii. Kolísanie úverového rozpätia je zvyčajne spôsobené zmenami v hospodárskych podmienkach (inflácia), zmenami v likvidite a dopytom po investíciách na konkrétnych trhoch.
Napríklad, keď investori čelia neistým zhoršujúcim sa ekonomickým podmienkam, majú tendenciu utekať do bezpečia štátnych pokladníc USA (nákup), často na úkor podnikových dlhopisov (predaj). Táto dynamika spôsobuje, že ceny štátnej pokladnice v USA stúpajú a výnosy klesajú, zatiaľ čo ceny podnikových dlhopisov klesajú a výnosy rastú. Rozšírenie odráža obavy investorov. Z tohto dôvodu sú úverové rozpätia často dobrým barometrom hospodárskeho zdravia - rozširujúce sa (zlé) a zužujúce sa (dobré).
Existuje celý rad trhových indexov dlhopisov, ktoré investori a finanční experti používajú na sledovanie výnosov a úverových spreadov rôznych druhov dlhov, so splatnosťou v rozmedzí od troch mesiacov do 30 rokov. Medzi najdôležitejšie indexy patrí americký dlh spoločností s vysokým výnosom a investičným stupňom, cenné papiere zabezpečené hypotékou, komunálne dlhopisy oslobodené od dane a štátne dlhopisy.
Úverové rozpätia sú väčšie pre dlh emitovaný rozvíjajúcimi sa trhmi a korporáciami s nižším ratingom ako vládne agentúry a bohatšie a / alebo stabilnejšie krajiny. Spready sú väčšie pre dlhopisy s dlhšou splatnosťou.
Kľúčové jedlá
- Úverové rozpätie odráža rozdiel vo výnose medzi štátnou pokladnicou a podnikovým dlhopisom s rovnakou splatnosťou.
- Rozpätia dlhopisov sú často dobrým barometrom ekonomického zdravia - rozširujúce sa (zlé) a zužujúce sa (dobré).
- Úverové rozpätie sa môže vzťahovať aj na stratégiu opcií, pri ktorej je zapísaná opcia s vysokou prémiou a na rovnakom podkladovom cennom papieri sa kupuje opcia s nízkou prémiou.
- Stratégia možností úverového rozpätia by mala viesť k čistému úveru, čo je maximálny zisk, ktorý môže obchodník dosiahnuť.
Úverové rozpätia ako stratégia opcií
Úverové rozpätie sa môže vzťahovať aj na druh opčnej stratégie, v ktorej obchodník nakupuje a predáva opcie rovnakého typu a expiračnej doby, ale s rozdielnymi realizačnými cenami. Prijaté poistné by malo byť vyššie ako zaplatené poistné, čo má za následok čistý úver obchodníka. Čistý kredit predstavuje maximálny zisk, ktorý môže obchodník dosiahnuť. Dvomi takýmito stratégiami sú rozpätie býčieho puta, pri ktorom obchodník očakáva, že podkladové cenné papiere sa zvýšia, a rozpätie medveďových hovorov, kde obchodník očakáva, že základné cenné papiere klesnú.
Príkladom rozšírenia medveďových hovorov by bolo kúpenie hovoru za 50 USD na ABC za 2 doláre a napísanie hovoru v januári 45 na ABC za 5 dolárov. Účet obchodníka vytvára 3 doláre na akciu (pričom každá zmluva predstavuje 100 akcií), keď dostáva prémiu 5 dolárov za písanie výzvy na január 45, zatiaľ čo zaplatí 2 doláre za nákup hovoru na 50 januára. Ak je cena podkladového cenného papiera po uplynutí platnosti opcie 45 USD alebo menej, obchodník dosiahol zisk. Môže sa to tiež nazývať „možnosť úverového rozpätia“ alebo „možnosť úverového rizika“.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.