zmluva
V právnej a finančnej terminológii je zmluva prísľubom medzery alebo akejkoľvek inej formálnej dohody o dlhu, že určité činnosti sa budú alebo nebudú vykonávať. Finančné zmluvy sa najčastejšie týkajú podmienok vo finančnom kontrakte, ako sú napríklad dokument o pôžičke alebo emisia dlhopisov, v ktorých sú uvedené limity, za ktorých môže dlžník ďalej požičiavať.
[Dôležité: Poskytovatelia pôžičiek často zavádzajú zmluvy, aby sa chránili pred vypožičiavateľmi, ktorí neplnia svoje povinnosti z dôvodu finančných opatrení, ktoré poškodzujú samy seba alebo podnikanie.]
01:28zmluva
Ako zmluvy fungujú
Dohovory sú najčastejšie zastúpené z hľadiska finančných ukazovateľov, ktoré sa musia zachovať, ako je maximálny pomer dlhu k aktívam alebo iné podobné ukazovatele. Dohovory môžu pokrývať všetko od minimálnych dividendových platieb až po úrovne, ktoré sa musia udržiavať v prevádzkovom kapitále, až po kľúčových zamestnancov, ktorí zostávajú v podniku.
Keď dôjde k porušeniu zmluvy, má veriteľ zvyčajne právo odvolať záväzok od dlžníka. Do zmlúv o pôžičke sa spravidla zahŕňajú dva typy zmlúv: kladné a záporné.
Pozitívne zmluvy
Kladná alebo kladná zmluva je doložka v zmluve o pôžičke, ktorá vyžaduje, aby dlžník vykonal konkrétne kroky. Medzi príklady kladných zmlúv patria požiadavky na udržiavanie primeranej úrovne poistenia, požiadavky na poskytovanie auditovaných finančných výkazov veriteľovi, dodržiavanie platných zákonov a vedenie náležitých účtovných kníh a prípadne úverový rating.
Porušenie kladnej zmluvy zvyčajne vedie k úplnému omeškaniu. Niektoré zmluvy o pôžičke môžu obsahovať klauzuly, ktoré dlžníkovi poskytujú odkladnú lehotu na nápravu porušenia. Ak sa veritelia neopravia, majú právo nahlásiť omeškanie a požadovať okamžité splatenie istiny a vzniknutého úroku.
Negatívne zmluvy
Zaviedli sa negatívne zmluvy, aby sa dlžníci zdržali určitých krokov, ktoré by mohli mať za následok zhoršenie ich úverovej bonity a schopnosť splácať existujúci dlh. Najbežnejšou formou negatívnych zmlúv sú finančné ukazovatele, ktoré musí dlžník dodržať k dátumu účtovnej závierky. Napríklad väčšina zmlúv o pôžičkách vyžaduje, aby pomer celkového dlhu k určitému ukazovateľu výnosov neprekročil maximálnu sumu, čo zaisťuje, že spoločnosť sa nezaťaží väčším dlhom, ako si môže dovoliť.
Ďalšou spoločnou negatívnou zmluvou je miera úrokového krytia, ktorá hovorí, že zisk pred úrokmi a daňami (EBIT) musí byť v určitom počte prípadov vyšší v pomere k platbám úrokov. Pomer kladie šek na dlžníka, aby sa ubezpečil, že generuje dostatok zárobkov, aby si mohol dovoliť platiť úroky.
Kľúčové jedlá
- Vo finančných zmluvách, ako sú emisie dlhopisov, existujú zmluvy, ktoré stanovujú určité činnosti, ktoré sa budú alebo nebudú vykonávať.
- Pakty sú právne záväzné doložky a ak dôjde k ich porušeniu, spustí sa kompenzačné konanie.
- Zmluvy, ktoré umožňujú, sa nazývajú kladné, zatiaľ čo tie, ktoré ich obmedzujú, sa klasifikujú ako negatívne zmluvy.
Porušenie dlhopisov
Porušenie záväzku je porušením podmienok zmluvy. Zmluva o dlhopisoch je určená na ochranu záujmov obidvoch strán, ak je zahrnutie zmluvy do zástavy dlhopisu, čo je záväzná dohoda, zmluva alebo dokument medzi dvoma alebo viacerými stranami.
Ak emitent poruší zmluvu o dlhopisoch, považuje sa to za technické zlyhanie. Bežnou sankciou za porušenie zmluvy o dlhopisoch je zníženie ratingu dlhopisu, čo by mohlo urobiť ho menej atraktívnym pre investorov a zvýšiť náklady na pôžičky emitenta. Napríklad Moody's, jedna z hlavných ratingových agentúr v Spojených štátoch, hodnotí zmluvnú kvalitu dlhopisu na stupnici od 1 do 5, pričom päť z nich je najhoršie. To znamená, že väzba s piatimi zmluvami je známkou toho, že sa zmluvy neustále porušujú.
V máji 2016 spoločnosť Moody's uviedla, že celková kvalita zmlúv na trhu klesla z 3, 8 v predchádzajúcom mesiaci na 4, 56. Zníženie ratingu sa pripisuje vysokému množstvu nevyžiadaných dlhopisov, ktoré sú viazané prísnymi zmluvami, ktoré sa ľahšie nastavia.
Príklady dlhopisov
23. júna 2016 vydal okres Hennepin v Minnesote mestský dlhopis, ktorý mal pomôcť financovať časť ambulantného ambulantného špecializovaného strediska v lekárskom stredisku kraja. Fitch Ratings dala dlhopisu rating AAA, pretože dlhopis je podporovaný krajskou úplnou vierou, úverom a neobmedzenou daňovou mocou.
Ratingová agentúra okrem toho dala vynikajúcim dlhopisom s obmedzenou daňovou povinnosťou pre okresné úrady okresu Hennepin County rating AAA z rovnakých dôvodov, vrátane skutočnosti, že kraj môže zaplatiť dlh pomocou ad valorem daní zo všetkých zdaniteľných nehnuteľností. Dlhopisy dlhopisov v okrese Hennepin obsahovali zmluvu stanovujúcu, že okres Hennepin môže vyberať dane na financovanie dlhovej služby vo výške 105% ročne. Dlhopis tiež stanovil, že maximálna daňová sadzba poskytuje silné krytie dlhovej služby 21, 5x MADS.
Ako ďalší príklad, v správe Mayer Brown LLP z marca 2018 o dlhopisoch s vysokým výnosom nemeckých realitných spoločností, spoločnosť poznamenala, že do skupiny realitných spoločností sa pripojil ďalší hráč, luxemburská spoločnosť Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +). vydávajúci dlh. Tieto bankovky predstavujú malú časť celkovej kapitálovej štruktúry firmy.
Na rozdiel od tradičných dlhopisov s vysokým výnosom, tieto dlhopisy z Corestate Capital nebudú splatné pred splatnosťou. Nemecké právo zároveň uviedlo, že nebudú obsahovať úplný, tradičný zmluvný balík s vysokým výnosom. Na spoločnosť Corestate sa nebudú vzťahovať žiadne obmedzenia s cieľom obmedziť distribúciu od jej dcérskych spoločností. Okrem toho neexistujú žiadne dohody o pridružených transakciách.
Prvým príkladom by bola negatívna zmluva v tom, že by obmedzovala laxový poplatok na maximálne 105% dlhovej služby. Druhým príkladom je súhlasná zmluva, ktorá neumožňuje žiadne obmedzenia distribúcie.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.