Kapitálové náklady verzus požadovaná miera návratnosti: Aký je rozdiel?

Požadovaná miera návratnosti (často označovaná ako požadovaná návratnosť alebo RRR) a kapitálové náklady sa môžu líšiť v rozsahu, perspektíve a použití. Kapitálové náklady sa vo všeobecnosti vzťahujú na očakávané výnosy z cenných papierov vydaných spoločnosťou, zatiaľ čo požadovaná miera návratnosti sa vzťahuje na prémiu za návratnosť požadovanú pri investíciách, aby sa zdôvodnilo riziko, ktoré podstupuje investor. Aj keď je možné, že požadovaná miera návratnosti sa rovná kapitálovým nákladom na danú investíciu, mali by sa teoreticky k sebe navzájom prikláňať.

Kapitálové náklady

Podniky sa zaoberajú nákladmi na kapitál. Každá spoločnosť musí určiť, kedy má zmysel navýšiť kapitál, a potom rozhodnúť o čiastke, ktorá sa má získať, a o spôsobe jej získania. Mali by sa vydávať nové zásoby? A čo dlhopisy? Mal by podnik uzavrieť pôžičku alebo úverový rámec? Každé z týchto rozhodnutí má určité riziká a náklady a kapitálové náklady môžu pomôcť jasnejšie porovnať rôzne metódy.

Náklady na dlh sa dajú ľahko zistiť. Veritelia, či už investori s dlhopismi alebo veľké úverové inštitúcie, účtujú za svoju pôžičku úrokovú sadzbu. Dlhopis s päťpercentnou kupónovou sadzbou má rovnaké kapitálové náklady ako banková pôžička s päťpercentnou úrokovou sadzbou.

Výpočet nákladov na kapitál je trochu zložitejší a neistejší. Teoreticky je cena vlastného kapitálu rovnaká ako požadovaná návratnosť pre kapitálových investorov.

Keď má spoločnosť predstavu o svojich nákladoch na kapitál a dlh, spravidla berie vážený priemer všetkých svojich kapitálových nákladov. To vytvára vážené priemerné kapitálové náklady (WACC, čo je veľmi dôležitá hodnota pre každú spoločnosť. Na to, aby expanzia kapitálu mala ekonomický význam, by očakávané generované zisky mali prekročiť WACC.

Aj keď je možné, že požadovaná miera návratnosti sa rovná kapitálovým nákladom na danú investíciu, mali by sa teoreticky k sebe navzájom prikláňať.

Ako vypočítať požadovanú mieru návratnosti

Požadovaná miera návratnosti

Požadovaná miera návratnosti pochádza z pohľadu investora (nie emitujúcej spoločnosti). V nominálnom zmysle môžu investori nájsť bezrizikový výnos tým, že sa budú držať svojich peňazí alebo investovať do krátkodobých štátnych pokladníc USA. Aby sa opodstatnilo investovanie do rizikovejšieho aktíva, pripočíta sa riziková prémia vo forme potenciálne vyšších výnosov.

Podľa tejto línie myslenia investor a emitujúca spoločnosť robia kompatibilných obchodných partnerov, keď sa kapitálové náklady rovnajú požadovanému výnosu. Napríklad spoločnosť, ktorá je ochotná zaplatiť päť percent zo svojho zvýšeného kapitálu, a investor, ktorý požaduje päť percentnú návratnosť svojich aktív, pravdepodobne budú obchodovať medzi sebou. Obidve tieto metriky naznačujú zásadný koncept: náklady na príležitosti.

Keď investor nakúpi zásoby v hodnote 1 000 USD, skutočné náklady sú všetko, čo sa mohlo s týmto 1 000 dolárov urobiť, vrátane nákupu dlhopisov, nákupu spotrebného tovaru alebo jeho vloženia na sporiaci účet. Keď spoločnosť vydá dlhové cenné papiere v hodnote 1 milión dolárov, skutočnou cenou pre spoločnosť sú všetko ostatné, čo by sa dalo urobiť s peniazmi, ktoré nakoniec zaplatia tieto dlhy. Kapitálové náklady aj požadovaná návratnosť pomáhajú účastníkom trhu vyriešiť konkurenčné využitie svojich finančných prostriedkov.

Kľúčové jedlá

• Kapitálové náklady sa vzťahujú na očakávané výnosy z cenných papierov emitovaných spoločnosťou.
• Požadovaná miera návratnosti je prémia za návratnosť požadovaná pri investíciách, aby sa zdôvodnilo riziko, ktoré podstupuje investor.
• Požadovaná miera návratnosti pochádza z pohľadu investora (nie emitujúcej spoločnosti).