Chipotle: Vzostup a pád miláčika na Wall Street

Cena akcií spoločnosti Chipotle prudko vzrástla o 26% v obchode 26. apríla 2018 potom, čo vykázala lepšie ako očakávané zisky za prvý štvrťrok tohto roka. Akcie spoločnosti doteraz vzrástli o 45% YTD na sérii pozitívnych spravodajských udalostí po dlhom reťazci zlej tlače. Ťažký reťazec rýchleho občerstvenia s názvom Brian Niccol ako nový generálny riaditeľ 13. februára 2018 prebral svoje šťastie. Iba štyri dni pred týmto oznámením sa akcie spoločnosti Chipotle obchodovali za 249, 87 dolárov, čo je najnižšia cena za päť rokov. Akcie spoločnosti Chipotle klesli o viac ako 17% za tri dni po tom, čo zverejnili svoje príjmy za štvrtý štvrťrok 2017. Problémy súvisiace so zdravím prispeli k obavám o výkonnosť spoločnosti a zhoršili stav jej akcií.

Aj keď akcie spoločnosti v posledných mesiacoch zažili divokú jazdu v dôsledku mnohých problémov vrátane zdravotných problémov, medzi investormi to bolo kedysi horúcou obľubou. Teraz, keď existuje optimizmus, pokiaľ ide o budúcnosť, je možno aj čas pozrieť sa na doterajšie výsledky spoločnosti a určiť, či je táto pozitívna dynamika udržateľná.

Vzostup Chipotle

Od okamihu, keď akcie spoločnosti Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) vstúpili na trh 26. januára 2006, investori nemohli získať dosť. Akcia sa otvorila na 45, 00 dolárov, čo je viac ako dvojnásobok pôvodnej verejnej ponuky (IPO) na 22, 00 dolárov - sama sa zvýšila z pôvodného rozpätia od 15, 50 do 17, 50 dolárov - a uzavrela presne na 100%, na 44, 00 USD.

Lis vytryskol. Debut bol „pikantnejší ako horúca omáčka s tromi výstrahami“, napísal nasledujúci deň Dow Jones Newswires. USA, citujúc inú položku, ktorú sa reťazec nepredáva, USA ju dnes nazvali „horúcim tamale“. MarketWatch odškrtol pôsobivý zoznam najlepších od tej doby.

13-ročný reťazec burrito, stále vlastnený spoločnosťou McDonald's Corp. (MCD), bol v tom čase stúpajúcou hviezdou na sútoku dvoch hlavných trendov: „rýchly príležitostný“ prístup k jedlu, ktorý pretvoril reštauračný priemysel a tlač na skutočné potraviny, ktorá vyhýbala industrializovanému poľnohospodárstvu a nadmerne balené, nadmerne spracované jedlé plasty. Čo je lepšie, na rozdiel od mnohých horúcich IPO pred a po ňom spoločnosť Chipotle udržala investorov závislých od rovnakého prístupu, ktorý udržiaval zákazníkov v zoradení: jednoduchá a kvalitná ponuka.

Zákazníkom to prinieslo jednoduchý súbor možností a dojem, že jedli niečo čestné a primerane zdravé. V prvých dňoch, keď neexistovalo menu, prichádzali zákazníci, boli zmätení a otočili sa, aby vyšli. Zakladateľ a výkonný riaditeľ Steve Ells ich „prenasleduje a povie:„ Nie, nie, nie, kúpim vám burrito. Len to vyskúšajte, “„ Gretchen Selfridge povedal spoločnosti Bloomberg v roku 2015. Ako to Ells uviedol, „lepšie ako jedálny lístok, pozri sa na jedlo. ““ Ľudia to vyskúšali a vrátili sa. Priniesli svojich priateľov. (Pozri tiež Steve Ells Biography. )

Investori dostali s Chipotle tiež osviežujúci zážitok. Predával výrobok v okruhu takmer každého „okruhu kompetencií“ a od okamihu, keď Ells otvoril svoju prvú pobočku, predával výrazne vyššie množstvá, ako ktokoľvek iný očakával. Ak chcete dosiahnuť rovnováhu, prvý obchod potrebný na predaj 107 (alebo 114 účtov sa líši) burtov za deň. Do mesiaca od otvorenia Ells vytlačil každý deň cez 1 000 dverí. Monty Moran, ktorý bol do decembra 2016 spoluzakladateľom spoločnosti, povedal Bloombergovi: „Nikto sa na podnikateľský plán už nikdy nepozrel.“

Výnosy explodovali. Chipotle predala v prvom štvrťroku 187, 0 milióna dolárov ako verejná spoločnosť. O rok neskôr to bolo o 26%, nasledovalo o 29% v nasledujúcom roku a 16% v nasledujúcom roku - to nie je zlé pre rok, ktorý bol plný katastrofy do marca 2009. Do tretieho štvrťroka 2015 príjmy dosiahli 1, 2 miliardy dolárov, čo je nárast o 639% za desať rokov.

Nasledoval zisk: 8, 0 milióna dolárov v prvom štvrťroku 2006 vzrástlo o 55% na 12, 4 milióna dolárov o rok neskôr, o 40% na 17, 3 milióna dolárov o rok neskôr. Spoločnosť Chipotle vykázala za štvrťrok končiaci sa septembrom 2015 čistý príjem 144, 9 milióna dolárov, čo je o desať percent viac ako o desať rokov.

Nie že by investori chceli ktorýkoľvek z týchto ziskov späť. Chipotle nikdy nevyplatil dividendu, namiesto toho sa sústredil na neúnavnú expanziu. Každých 10-K spoločnosť vydala zoznam nových štátov s rozptýlením nových krajín - Kanady, Británie, Francúzska, Nemecka - a spoľahlivo trojciferným ročným nárastom celkových reštaurácií.

Spoločnosť Chipotle robila to, čo jej materský podnik (od roku 1998 do roku 2005) robil v predchádzajúcich generáciách, tlačil hotovosť tým, že predával rýchle, lacné a chutné jedlo každému a každému. Ale robilo to lepšie ako McDonald's. Jeho jedlo bolo čerstvejšie, línia šla: zdravšia, etickejšia, lepšia pre životné prostredie. Chutilo lepšie. Kto by mohol odolávať burritom alebo akciám? Chipotle to prevzal.

Na chvíľu bol jediným problémom ocenenie. Akcie prudko stúpli, ani rýchlo rastúce tržby a zisky nemohli držať krok. V článku spoločnosti Motley Fool z apríla 2012 sa uvádza, že spoločnosť obchoduje viac ako 60-násobok svojich stálych dvanásťmesačných príjmov, ale nazývala „vznešené“ ocenenie skôr odôvodnené vzhľadom na rast zisku, ktorý výrazne prevyšoval rast konkurentov, ako je napríklad Panera Bread Co. ( PNRA) a majiteľa Qdoby Jacka v boxe Inc. (JACK).

Akcie spoločnosti Chipotle dosiahli 5. augusta 2015 historicky najvyššiu hodnotu 758, 61 USD. Hypotetický oraculárny investor, ktorý kúpil za otváraciu cenu akcie IPO a predal sa na tejto úrovni, by dosiahol zisk 1 586%.

Pád Chipotle - E.Coli Debacle

Potom päť ľudí chytilo E. coli z čipky v Seattli. Nikto si toho nevšimol. Následne došlo k vypuknutiu norovírusu v kalifornskom meste Simi Valley, ktoré v polovici augusta 2015 chorilo desiatky ľudí. Začiatkom septembra sa toto vypuknutie vyskytlo v Čipote, rovnako ako vypuknutie salmonely v Minnesote. Koncom októbra sa prípady E. coli začali objavovať vo Washingtone a Oregone, čo viedlo k zatvoreniu 43 miest v týchto štátoch, ktoré vyšetrovali zdravotnícki úradníci. Neskôr v tom mesiaci CDC ohlásilo ďalšie prípady E. coli v Kalifornii, Minnesote, Ohiu a New Yorku, po ktorých nasledovali v decembri Illinois, Pensylvánia a Maryland. Krátko nato nasledovalo vypuknutie vírusu norovírusov na Boston College s postihnutím viac ako 100 študentov.

CDC pokračoval vo vyšetrovaní viacerých ohnísk E. coli, pričom Oklahoma, Kansas a Severná Dakota sa pripojili k radom postihnutých štátov. V januári 2016 spoločnosť odhalila, že dostala predvolanie na veľkú porotu súvisiace s prepuknutím choroby Simi Valley. Manažment začal kontrolu škôd tým, že organizoval otázky a odpovede na konferencii na Floride, ktorá zdvihla akcie na niekoľko sedení. CDC vyhlásil ukončenie výskytu ohnísk E. coli 1. februára 2016 deň predtým, ako spoločnosť oznámila výsledky za štvrtý štvrťrok. (Pozri tiež toto je dôvod, prečo je každý Chipotle zatvorený na jeden deň. )

Prvýkrát ako verejná spoločnosť - a siahajúc späť najmenej osem štvrťrokov pred svojím IPO - klesol predaj v rovnakom obchode Chipotle. Nebol to ani mierny pokles, keď dosiahol 14, 6%. Nasledovali celkové tržby a zisky: tržby medziročne poklesli o 6, 8% na 997, 5 milióna dolárov, zatiaľ čo zisk klesol o 44, 0% na 67, 9 milióna dolárov. Spoločnosť tiež odhalila rozšírenú zločineckú sondu. Úrad amerického prokurátora požiadala o dokumenty siahajúce až do začiatku roka 2013.

Spoločnosť uviedla, že rok 2016 bude „veľmi ťažkým rokom“. To bolo.

Všetci povedali, stovky ochoreli a mnoho z nich bolo hospitalizovaných. Akcie klesli takmer o 40%. Od roku 2004 nasledovali drahé propagácie a komplexné reklamné bliky, ako aj prvá štvrťročná strata spoločnosti Chipotle - 26, 4 milióna dolárov. Vedenie ponúklo nové iniciatívy v oblasti bezpečnosti potravín, od skartovania syra v centrálnych kuchyniach po ponúkanie platenej práceneschopnosti (politika, ktorá už bola v miesto).

Investopedia hovorila s Dr. Benom Chapmanom, odborníkom na bezpečnosť potravín na Štátnej univerzite v Severnej Karolíne, o reakcii spoločnosti Chipotle na prepuknutie choroby začiatkom februára. V reakcii Chipotleho na prepuknutie videl viac rétoriky ako podstaty, najmä v Ellsovom tvrdení, že reťaz bola teraz „o rok skôr“ v porovnaní s tým, čo robili iné reštaurácie: „Len neviem, čo to znamená.“

Chipotle sa zotaví?

Akcie zdola klesli 1. novembra 2016 na 352, 96 dolárov, čo je o 53% nižšia hodnota ako doteraz. Obavy, že ľudia opäť ochorejú, občas zmaria zásoby. V júli autor niektorých bournských románov tweetol, že jeho redaktor bol chorý na manhattanskom čipote a akcie klesli o 3, 4% v predobchodnom obchodovaní. Reťaz uzavrela obchod vo Virgínii po tom, ako spoločnosť Business Insider 18. júla informovala, že najmenej 13 zákazníkov ochorelo po jedle. (Pozri tiež takmer 10 000 pracovníkov Sue Chipotle pre krádež miezd. )

V posunu od svojho predchádzajúceho prístupu, Chipotle pridáva položky do svojej ponuky. Rizikom je, že ďalšie možnosti sa budú rozptyľovať, ale takým spôsobom, ktorý spoločnosť Chipotle hľadá - odvádza pozornosť od titulkov od baktérií. Linky na obed sa opäť vypĺňajú, hoci Ells prisúdil zmenu čiastočne slabšej službe; v každom prípade by to trvalo len jedno ohnisko, aby sa zákazníci dostali preč, možno natrvalo.

Keď sa veci zmieria na čele choroby, Chipotle je vzdialená od svojich halcyonských dní nezastaviteľného rastu. Na druhej strane reťaz vykazuje známky trvalého zotavovania. V prvých troch mesiacoch roku 2017 sa tržby z predaja v rovnakom obchode vrátili k rastu a znamenali štvrtý priamy zisk spoločnosti Chipotle. Kombinácia týchto dvanástich mesiacov, samozrejme, značne zaostáva za príjmami za jednu štvrtinu v predkológových dňoch. V minulom roku mala spoločnosť hrubý tretí štvrťrok, zdá sa však, že tempo rastu sa vrátilo.

Bohužiaľ, pre rybárov loviacich pri dne nie sú akcie - obchodované so 67-násobkom koncom dvanástich mesiacov - stále lacné. A to nezahŕňa príplatok za guac.

Tento príspevok bol v celom texte aktualizovaný.