Centrálna banka
Centrálna banka je finančná inštitúcia, ktorá má privilegovanú kontrolu nad produkciou a distribúciou peňazí a úverov pre národ alebo skupinu národov. V moderných ekonomikách je centrálna banka zvyčajne zodpovedná za formulovanie menovej politiky a reguláciu členských bánk.
Centrálne banky sú vo svojej podstate netrhové alebo dokonca protisúťažné inštitúcie. Aj keď sú niektoré znárodnené, mnohé centrálne banky nie sú vládnymi agentúrami, a preto sú často považované za politicky nezávislé. Aj keď však centrálna banka nie je v zákonnom vlastníctve vlády, jej výsady sú stanovené a chránené zákonom.
Rozhodujúcou črtou centrálnej banky, ktorá ju odlišuje od ostatných bánk, je jej štatút zákonného monopolu, ktorý jej poskytuje právo vydávať bankovky a hotovosť. Súkromné komerčné banky môžu vydávať iba záväzky týkajúce sa dopytu, napríklad kontrolu vkladov.
Ako funguje centrálna banka
Napriek tomu, že ich povinnosti sú v širokej miere v závislosti od ich krajiny, povinnosti centrálnych bánk (a zdôvodnenie ich existencie) zvyčajne spadajú do troch oblastí.
Po prvé, centrálne banky kontrolujú a manipulujú s národnou peňažnou zásobou: vydávajú menu a stanovujú úrokové sadzby z úverov a dlhopisov. Centrálne banky zvyčajne zvyšujú úrokové sadzby s cieľom spomaliť rast a vyhnúť sa inflácii; znižujú ich, aby podnietili rast, priemyselné činnosti a spotrebiteľské výdavky. Týmto spôsobom riadia menovú politiku, aby usmerňovali hospodárstvo krajiny a dosahovali hospodárske ciele, ako napríklad úplná zamestnanosť.
Po druhé, regulujú členské banky prostredníctvom kapitálových požiadaviek, povinných minimálnych rezerv (ktoré určujú, koľko bánk môžu požičiavať zákazníkom a koľko hotovosti musia mať pri sebe), a okrem iných nástrojov ukladajú záruky za vklady. Poskytujú tiež pôžičky a služby pre národné banky a ich vládu a spravujú devízové rezervy.
Centrálna banka napokon pôsobí aj ako núdzový veriteľ komerčným bankám v núdzi a iným inštitúciám a niekedy dokonca aj vláde. Napríklad nákupom dlhov zo štátneho dlhu poskytuje centrálna banka politicky atraktívnu alternatívu k zdaňovaniu, keď vláda potrebuje zvýšiť príjmy.
KĽÚČOVÉ POSTUPY
- Centrálna banka je subjekt zodpovedný za dohľad nad menovým systémom a politikou národa alebo skupiny národov, regulujúci jeho peňažnú zásobu a úrokové sadzby.
- Uľahčovaním alebo sprísňovaním peňažnej zásoby a dostupnosti úverov sa centrálne banky snažia udržiavať národné hospodárstvo na vyrovnanej úrovni.
- Centrálna banka stanovuje požiadavky pre bankový sektor, ako je napríklad výška hotovostných rezerv, ktoré musia banky udržiavať voči svojim vkladom.
- Centrálna banka môže byť požičiavateľom poslednej inštancie pre problémové finančné inštitúcie a dokonca aj vlády.
Centrálne banky a hospodárstvo
Popri uvedených opatreniach majú centrálne banky k dispozícii aj ďalšie opatrenia. Napríklad v USA je centrálnou bankou Federálny rezervný systém, tzv. Fed. Federálna rezervná rada, riadiaci orgán Fedu, môže ovplyvniť národnú ponuku peňazí zmenou povinných minimálnych rezerv. Keď požiadavky na minimum klesnú, banky môžu požičať viac peňazí a stúpa ponuka peňazí v ekonomike. Naopak zvyšovanie povinných minimálnych rezerv znižuje peňažnú zásobu.
Keď Fed zníži diskontnú sadzbu, ktorú banky platia za krátkodobé pôžičky, zvyšuje to aj likviditu. Nižšie sadzby zvyšujú ponuku peňazí, čo zase zvyšuje hospodársku aktivitu. Ale znižujúce sa úrokové sadzby môžu podnietiť infláciu, takže Fed musí byť opatrný.
A Fed môže vykonávať operácie na voľnom trhu, aby zmenil sadzbu federálnych fondov. Fed nakupuje vládne cenné papiere od obchodníkov s cennými papiermi a dodáva im hotovosť, čím zvyšuje ponuku peňazí. Fed predáva cenné papiere na presun hotovosti do vreciek a zo systému.
História centrálnych bánk
Prvými prototypmi moderných centrálnych bánk boli Bank of England a švédska Riksbank, ktoré siahajú do 17. storočia. Bank of England bola prvou, ktorá uznala úlohu požičiavateľa poslednej inštancie. Na financovanie drahých vládnych vojenských operácií boli založené ďalšie počiatočné centrálne banky, najmä Napoleonova banka Francúzska a nemecká Reichsbank.
Hlavne preto, že európske centrálne banky uľahčili federálnym vládam rast, vedenie vojny a obohatenie osobitných záujmov, mnohé zo zakladajúcich otcov Spojených štátov - najviac vášnivo Thomas Jefferson - boli proti založeniu takej entity v ich novej krajine. Napriek týmto námietkam mala mladá krajina v prvých desaťročiach svojej existencie oficiálne národné banky a početné banky, ktoré si prenajímala štát, až do vytvorenia „obdobia voľného bankovníctva“ medzi rokmi 1837 a 1863.
Centrálnou bankou Spojených štátov je Federálny rezervný systém (Federal Reserve System) alebo „Fed“, ktorý Kongres zriadil na základe zákona o federálnych rezervách z roku 1913.
Zákon o národnom bankovníctve z roku 1863 vytvoril sieť národných bánk a jednotnú americkú menu, pričom New York bol hlavným rezervným mestom. Spojené štáty následne zažili v rokoch 1873, 1884, 1893 a 1907 sériu panických bankových reakcií. V roku 1913 americký kongres v USA založil Federálny rezervný systém a 12 regionálnych federálnych rezervných bánk v celej krajine na stabilizáciu finančnej činnosti a bankových operácií. Nový Fed pomohol financovať prvú a druhú svetovú vojnu vydávaním štátnych dlhopisov.
Centrálne banky a deflácia
Po veľkých finančných krízach v poslednom štvrťstoročí došlo k obavám z deflácie. Japonsko ponúka triezvy príklad. Po prasknutí akcií a nehnuteľností v rokoch 1989 - 90, ktoré spôsobilo, že Nikkeiho index stratil jednu tretinu svojej hodnoty za rok, sa deflácia zakorenila. Japonské hospodárstvo, ktoré bolo od 60. až do 80. rokov 20. storočia jedným z najrýchlejšie rastúcich na svete, sa dramaticky spomalilo. 90. roky sa stal známym názvom Stratená dekáda Japonska. V roku 2013 bol nominálny HDP Japonska stále asi 6% pod úrovňou v polovici 90. rokov.
Veľká recesia v rokoch 2008 - 2009 vyvolala obavy z podobného obdobia dlhodobej deflácie v USA a inde z dôvodu katastrofického kolapsu cien širokého spektra aktív. Globálny finančný systém sa dostal do zmätku aj v dôsledku platobnej neschopnosti niekoľkých veľkých bánk a finančných inštitúcií v Spojených štátoch a Európe, o čom svedčí kolaps Lehman Brothers v septembri 2008.
Prístup Federálneho rezervného systému
V decembri 2008 sa Federálny výbor pre voľný trh (FOMC), orgán menovej politiky Federálneho rezervného systému, obrátil na dva hlavné typy nekonvenčných nástrojov menovej politiky: (1) usmerňovanie politiky vpred a (2) rozsiahle nákupy aktív, aka kvantitatívne uvoľňovanie (QE).
Prvý z nich zahŕňal zníženie cieľovej sadzby federálnych fondov v podstate na nulu a udržanie tam aspoň do polovice roku 2013. Je to však ďalší nástroj, kvantitatívne uvoľňovanie, ktorý zvrhol titulky a stal sa synonymom politík Fedu v oblasti ľahkých peňazí. QE v podstate znamená, že centrálna banka vytvára nové peniaze a využíva ich na nákup cenných papierov od národných bánk, aby čerpala likviditu do ekonomiky a znižovala dlhodobé úrokové sadzby. V takom prípade to umožnilo Fedu kúpiť rizikovejšie aktíva, vrátane cenných papierov krytých hypotékou a iného neštátneho dlhu.
To sa vlieva na ďalšie úrokové sadzby v celom hospodárstve a veľký pokles úrokových sadzieb stimuluje dopyt po úveroch od spotrebiteľov a podnikov. Banky sú schopné uspokojiť tento vyšší dopyt po úveroch z dôvodu finančných prostriedkov, ktoré dostali od centrálnej banky výmenou za držbu cenných papierov.
Ostatné opatrenia na boj proti deflácii
V januári 2015 sa Európska centrálna banka (ECB) pustila do svojej vlastnej verzie QE a zaviazala sa, že do septembra 2016 kúpi dlhopisy v hodnote najmenej 1, 1 bilióna EUR mesačným tempom 60 miliárd EUR. ECB začala svoju činnosť svoj program QE šesť rokov po tom, čo tak urobil Federálny rezervný systém, v snahe podporiť krehké oživenie v Európe a odvrátiť defláciu, potom, čo sa jeho bezprecedentný krok k zníženiu referenčnej úverovej sadzby pod 0% koncom roka 2014 dosiahol len s obmedzeným úspechom.
Zatiaľ čo ECB bola prvou významnou centrálnou bankou, ktorá experimentovala s negatívnymi úrokovými mierami, niekoľko centrálnych bánk v Európe vrátane bánk vo Švédsku, Dánsku a Švajčiarsku posunula svoje referenčné úrokové sadzby pod nulovú hranicu.
Výsledky úsilia zameraného na defláciu
Zdá sa, že opatrenia centrálnych bánk zvíťazia v boji proti deflácii, je však priskoro povedať, či zvíťazili vo vojne. Medzitým mali zosúladené kroky na odvrátenie deflácie na celom svete niekoľko zvláštnych dôsledkov:
- QE by mohol viesť k utajenej menovej vojne: Programy QE viedli k tomu, že sa hlavné meny vrhli plošne na americký dolár. Keďže väčšina krajín vyčerpala takmer všetky svoje možnosti na stimuláciu rastu, oslabenie meny môže byť jediným nástrojom, ktorý zostane na podporu hospodárskeho rastu, čo by mohlo viesť k skrytému menová vojna.
- Výnosy európskych dlhopisov sa zmenili na záporné: Viac ako štvrtina dlhov vydaných európskymi vládami alebo odhadom 1, 5 bilióna dolárov má v súčasnosti záporné výnosy. Môže to byť výsledkom programu ECB na nákup dlhopisov, ale mohlo by to tiež naznačovať výrazné hospodárske spomalenie v budúcnosti.
- Súvahy centrálnych bánk sú nadúvané: Nákupy rozsiahlych aktív Federálnymi rezervami, Japonskou bankou a ECB zvyšujú objem súvah. Zmenšovanie týchto súvah centrálnych bánk môže mať na cestu negatívne následky.
V Japonsku a Európe nákupy centrálnych bánk zahŕňali viac ako rôzne neštátne dlhové cenné papiere. Tieto dve banky sa aktívne zapojili do priamych nákupov podnikových akcií s cieľom podporovať akciové trhy, čím sa BoJ stala najväčším vlastníkom akcií mnohých spoločností vrátane Kikkoman, najväčšieho výrobcu sójovej omáčky v krajine, nepriamo prostredníctvom veľkých pozícií obchodovaných na burze. fondy (ETF).
Problémy modernej centrálnej banky
Federálny rezervný systém, Európska centrálna banka a ďalšie významné centrálne banky sú v súčasnosti pod tlakom, aby znížili súvahy, ktoré sa objavili počas recesívnej nákupnej situácie (10 najväčších centrálnych bánk v poslednom desaťročí rozšírilo svoje podiely o 265%).
Odvíjanie alebo znižovanie týchto obrovských pozícií bude pravdepodobne trhom šokovať, pretože záplava ponuky pravdepodobne udrží dopyt na uzde. Okrem toho sa na niektorých nelikvidnejších trhoch, napríklad na trhu MBS, stali centrálnymi bankami najväčší kupujúci. Napríklad v USA, keď Fed už nekupuje a nie je pod tlakom predávať, nie je jasné, či existuje dostatok kupcov za spravodlivé ceny, aby mohli tieto aktíva vziať z rúk Fedu. Obávajú sa, že ceny sa potom na týchto trhoch prepadnú a spôsobia rozsiahlejšiu paniku. Ak hodnota hypotekárnych záložných listov poklesne, ďalším dôsledkom je, že úrokové sadzby spojené s týmito aktívami vzrastú, čím sa zvýši tlak na hypotekárne sadzby na trhu a obmedzí sa dlhé a pomalé oživenie bývania.
Jednou zo stratégií, ktorá môže upokojiť obavy, je to, že centrálne banky nechajú dozrieť určité dlhopisy a upustiť od kúpy nových dlhopisov namiesto priameho predaja. Odolnosť trhov je však nejasná, dokonca aj pri postupnom ukončovaní nákupov, pretože centrálne banky sú už takmer desať rokov také veľké a konzistentné nákupy.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.