Definícia indexu volatility CBOE (VIX)
Index Volatility Index alebo VIX, ktorý vytvorila Chicago Board Options Exchange (CBOE), je trhový index v reálnom čase, ktorý predstavuje očakávanie trhu na 30-dňovú volatilitu s výhľadom do budúcnosti. Vychádza z cenových vstupov indexových opcií S&P 500 a poskytuje mieru trhového rizika a sentimenty investorov. Je známa aj pod inými názvami, napríklad „Fear Gauge“ alebo „Fear Index“. Investori, analytici a manažéri portfólia považujú hodnoty VIX za spôsob, ako merať trhové riziko, strach a stres skôr, ako začnú investovať.
Kľúčové jedlá
- Index volatility CBOE alebo VIX je trhový index v reálnom čase, ktorý predstavuje očakávania trhu týkajúce sa volatility počas nasledujúcich 30 dní.
- Investori používajú VIX na meranie úrovne rizika, strachu alebo stresu na trhu pri rozhodovaní o investíciách.
- Obchodníci môžu tiež obchodovať s VIX pomocou rôznych možností a produktov obchodovaných na burze, alebo použiť hodnoty VIX na oceňovanie derivátov.
Ako funguje VIX?
V prípade finančných nástrojov, ako sú akcie, je volatilita štatistickým meradlom stupňa kolísania ich obchodnej ceny, ktorý sa pozoruje za určité časové obdobie. Dňa 27. septembra 2018 sa akcie spoločností Texas Instruments Inc. (TXN) a Eli Lilly & Co. (LLY) uzavreli okolo podobných cenových hladín 107, 29 USD a 106, 89 USD za akciu. Pohľad na ich cenový pohyb za posledný mesiac (september) však naznačuje, že TXN (Blue Graph) mal oveľa väčšie cenové výkyvy v porovnaní s LLY (Orange Graph). TXN mala v priebehu jedného mesiaca vyššiu volatilitu v porovnaní s LLY.
Graf s láskavým dovolením: TradingView
Predĺženie obdobia pozorovania na posledné tri mesiace (júl až september) zvráti tento trend: LLY mal omnoho širší rozsah cenových výkyvov ako v prípade TXN, čo je úplne odlišné od predchádzajúceho pozorovania uskutočneného počas jedného mesiaca. LLY mala počas troch mesiacov vyššiu volatilitu ako TXN.
Volatilita sa pokúša zmerať taký rozsah cenových pohybov, ktorý finančný nástroj prežíva za určité časové obdobie. Čím dramatickejšie sú cenové výkyvy v tomto nástroji, tým vyššia je úroveň volatility a naopak.
Ako sa meria volatilita
Prchavosť sa dá merať dvoma rôznymi metódami. Prvý je založený na štatistických výpočtoch historických cien za konkrétne časové obdobie. Tento proces zahŕňa výpočet rôznych štatistických čísel, ako je priemer (priemer), rozptyl a nakoniec štandardná odchýlka historických súborov údajov o cenách. Výsledná hodnota smerodajnej odchýlky je mierou rizika alebo volatility. V tabuľkových programoch, ako je MS Excel, je možné ho priamo vypočítať pomocou funkcie STDEVP (), ktorá sa uplatňuje na rozsah cien akcií. Metóda štandardnej odchýlky je však založená na mnohých predpokladoch a nemusí byť presnou mierou volatility. Keďže sa zakladá na minulých cenách, výsledná hodnota sa nazýva „realizovaná volatilita“ alebo „historická volatilita (HV)“. Aby sa predpovedala budúca volatilita na nasledujúcich X mesiacov, je bežne používaným prístupom jej výpočet za posledných X mesiacov a očakáva sa, že sa bude postupovať rovnako.
Druhá metóda merania volatility spočíva v odvodení jej hodnoty, ako vyplýva z cien opcií. Opcie sú derivátové nástroje, ktorých cena závisí od pravdepodobnosti, že sa aktuálna cena konkrétnej akcie pohybuje dostatočne na to, aby dosiahla určitú úroveň (nazývaná realizačná cena alebo realizačná cena). Napríklad, povedzme, že akcie IBM sa v súčasnosti obchodujú za cenu 151 dolárov za akciu. Na IBM existuje možnosť hovoru s realizačnou cenou 160 dolárov a uplynutím jedného mesiaca. Cena takejto volacej opcie bude závisieť od pravdepodobnosti, že sa cena akcií IBM na trhu bude pohybovať zo súčasnej úrovne 151 USD na vyššiu ako realizačná cena 160 USD v priebehu jedného mesiaca zostávajúceho do uplynutia platnosti. Keďže možnosť takýchto cenových pohybov v danom časovom rámci predstavuje faktor volatility, rôzne metódy oceňovania opcií (napríklad model Black Scholes) zahŕňajú volatilitu ako integrálny vstupný parameter. Keďže ceny opcií sú dostupné na voľnom trhu, môžu sa použiť na odvodenie volatility podkladového cenného papiera (v tomto prípade na sklade IBM). Takáto volatilita, ktorá je odvodená alebo odvodená z trhových cien, sa nazýva „implikovaná volatilita (IV)“.
Aj keď žiadna z metód nie je dokonalá, pretože obidve majú svoje vlastné klady a zápory, ako aj rôzne základné predpoklady, obidve poskytujú podobné výsledky pre výpočet volatility, ktorý leží v tesnom rozmedzí.
Rozšírenie volatility na úroveň trhu
Vo svete investícií je volatilita ukazovateľom toho, ako veľký (alebo malý) pohybuje cena akcií, index špecifický pre daný sektor alebo index na úrovni trhu, a predstavuje to, do akej miery je riziko spojené s konkrétnym zabezpečením, sektorom. alebo trhu. Vyššie uvedený príklad TXN a LLY pre jednotlivé akcie sa môže rozšíriť na sektorovú alebo trhovú úroveň. Ak sa rovnaké pozorovanie uplatňuje na cenové pohyby indexu špecifického pre tento sektor, povedzme NASDAQ Bank Index (BANK), ktorý pozostáva z viac ako 300 akcií bankových a finančných služieb, je možné posúdiť realizovanú volatilitu celého bankového sektora. Rozšírenie na cenové pozorovania širšieho indexu na úrovni trhu, ako napríklad index S&P 500, umožní nahliadnuť do volatility väčšieho trhu. Podobné výsledky možno dosiahnuť odvodením implikovanej volatility z cien opcií príslušného indexu.
Štandardné kvantitatívne meranie volatility uľahčuje porovnanie možných cenových pohybov a rizika spojeného s rôznymi cennými papiermi, sektormi a trhmi.
Index VIX je prvý referenčný index zavedený organizáciou CBOE na meranie očakávania trhu o budúcej volatilite. Ako výhľadový index sa vytvára pomocou implikovaných volatilít pre indexové opcie S&P 500 (SPX) a predstavuje očakávanie trhu na 30-dňovú budúcu volatilitu indexu S&P 500, ktorá sa považuje za hlavný ukazovateľ širokého amerického akciového trhu. Index VIX, ktorý bol zavedený v roku 1993, je v súčasnosti zavedeným a celosvetovo uznávaným meradlom volatility amerického akciového trhu. Vypočítava sa v reálnom čase na základe živých cien indexu S&P 500. Výpočty sa vykonávajú a hodnoty sa prenášajú počas 2:15 am do 8:15 am CT a medzi 8:30 am do 15:15 pm CT. CBOE začala šíriť index VIX mimo obchodných hodín v USA v apríli 2016.
Výpočet hodnôt indexu VIX
Hodnoty indexu VIX sa počítajú pomocou štandardných možností SPX obchodovaných CBOE (ktorých platnosť vyprší tretí piatok každého mesiaca) a používania týždenných možností SPX (ktorých platnosť vyprší vo všetkých ostatných piatok). Do úvahy sa berú iba tie možnosti SPX, ktorých doba platnosti je do 23 dní a 37 dní.
Aj keď je vzorec matematicky zložitý, teoreticky funguje nasledovne. Odhaduje očakávanú volatilitu indexu S&P 500 agregáciou vážených cien viacerých opcií SPX a vyzýva na širokú škálu štrajkových cien. Všetky takéto opčné opcie by mali mať platné nenulové ponukové ceny a mali by sa opýtať na ceny, ktoré predstavujú trhové vnímanie toho, ktoré štrajkové ceny opcií budú podkladom zaslané počas zostávajúceho času do skončenia platnosti. Podrobné výpočty s príkladom možno nájsť v časti „Výpočet indexu VIX: Krok za krokom“ whitepapiera VIX.
Vývoj VIX
Počas svojho vzniku v roku 1993 bola hodnota VIX vypočítaná ako vážená miera implikovanej volatility ôsmich opcií na predaj a kúpu s opciami S&P 100, keď trh s derivátmi mal obmedzenú aktivitu a bol v rastúcich fázach. Keď trhy s derivátmi dozrievali, o desať rokov neskôr v roku 2003 sa CBOE spojil so spoločnosťou Goldman Sachs a aktualizoval metodiku tak, aby sa výpočet VIX odlišoval. Potom začala využívať širšiu škálu možností založených na širšom indexe S&P 500, čo je expanzia, ktorá umožňuje presnejší pohľad na očakávania investorov o budúcej volatilite trhu. Vtedy prijatá metodika zostáva v platnosti a používa sa aj na výpočet rôznych ďalších variantov indexu volatility.
Príklad skutočného sveta VIX
Hodnota volatility, strach investorov a hodnoty indexu VIX sa zvyšujú, keď trh klesá. Opak je pravdou, keď trh napreduje - hodnoty indexu, strach a volatilita klesajú.
Porovnávacia štúdia doterajších záznamov od roku 1990 v reálnom svete odhaľuje niekoľko prípadov, keď sa celkový trh, reprezentovaný indexom S&P 500 (Orange Graph), prudko zvýšil, čo viedlo k približne rovnakému poklesu hodnôt VIX (Blue Graph) a naopak.
Mali by sme tiež poznamenať, že pohyb VIX je oveľa viac ako pohyb pozorovaný v indexe. Napríklad, keď v období od 1. augusta 2008 do 1. októbra 2008 klesol S&P 500 približne o 15%, zodpovedajúci nárast vo VIX bol takmer 260%.
V absolútnom vyjadrení sú hodnoty VIX vyššie ako 30 vo všeobecnosti spojené s veľkou volatilitou vyplývajúcou zo zvýšenej neistoty, rizika a strachu investorov. Hodnoty VIX pod 20 všeobecne zodpovedajú stabilným obdobiam bez stresu na trhoch.
Ako obchodovať s VIX
Index VIX pripravil pôdu pre využitie volatility ako obchodovateľného aktíva, hoci prostredníctvom derivátových produktov. CBOE v marci 2004 uzavrela prvú futures na burze obchodovanú na burze VIX, po ktorej nasledovalo spustenie opcií VIX vo februári 2006. Takéto nástroje spojené s VIX umožňujú čisto volatilitu a vytvorili novú triedu aktív. Aktívni obchodníci, veľkí inštitucionálni investori a správcovia hedgeových fondov používajú na diverzifikáciu portfólia cenné papiere spojené s VIX, pretože historické údaje ukazujú silnú negatívnu koreláciu volatility s výnosmi na akciovom trhu - to znamená, keď sa výnosy z akcií znižujú, zvyšuje sa volatilita a naopak.,
Okrem štandardného indexu VIX ponúka CBOE aj niekoľko ďalších variantov na meranie širokej volatility trhu. Medzi ďalšie podobné indexy patrí index volatility Cboe ShortTerm (VXSTSM), ktorý odráža 9-dňovú očakávanú volatilitu indexu S&P 500, index 3-mesačnej volatility indexu Cboe S&P 500 (VXVSM) a index 6-mesačnej volatility indexu Cboe S&P 500 (VXMTSM). ). Medzi produkty založené na iných trhových indexoch patria index Nasdaq-100 (VXNSM), index volatility Cboe DJIA (VXDSM) a index volatility Cboe Russell 2000 (RVXSM). Opcie a futures založené na RVXSM sú k dispozícii na obchodovanie na platformách CBOE a CFE.
Rovnako ako všetky indexy, aj VIX si nemôžete kúpiť priamo. Namiesto toho môžu investori zaujať pozíciu vo VIX prostredníctvom futures alebo opčných zmlúv alebo prostredníctvom produktov obchodovaných na burze (ETP) založených na VIX. Napríklad krátkodobé futures ProShares VIX ETF (VIXY), iPath Series B S&P 500 VIX krátkodobé futures ETN (VXXB) a VelocityShares Daily Long VIX krátkodobé ETN (VIIX) sú mnohé takéto ponuky, ktoré sledujú určitý index variantov VIX. a zaujímať pozície v súvisiacich futures.
Aktívni obchodníci, ktorí používajú svoje vlastné obchodné stratégie, ako aj pokročilé algoritmy, používajú hodnoty VIX na oceňovanie derivátov, ktoré sú založené na vysokých beta verziách. Beta predstavuje, o koľko sa konkrétna cena akcií môže pohybovať vzhľadom na posun v širšom trhovom indexe. Napríklad zásoba, ktorá má beta +1, 5, naznačuje, že je teoreticky o 50% volatilnejšia ako trh. Obchodníci, ktorí uzatvárajú stávky prostredníctvom opcií na také vysoké beta akcie, využívajú hodnoty volatility VIX v primeranom pomere, aby správne obchodovali s opciami.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.