Linka kapitálového trhu (CML)
Linka kapitálového trhu (CML) predstavuje portfóliá, ktoré optimálne kombinujú riziko a výnos. Model oceňovania kapitálových aktív (CAPM) zobrazuje kompromis medzi rizikom a výnosom pre efektívne portfóliá. Ide o teoretický koncept, ktorý predstavuje všetky portfóliá, ktoré optimálne kombinujú bezrizikovú mieru návratnosti a trhové portfólio rizikových aktív. V rámci CAPM si všetci investori vyberú pozíciu na línii kapitálového trhu v rovnováhe požičiavaním alebo požičiavaním za bezrizikovú sadzbu, pretože to maximalizuje návratnosť pre danú úroveň rizika.
Kľúčové jedlá
- Linka kapitálového trhu (CML) predstavuje portfóliá, ktoré optimálne kombinujú riziko a výnos.
- CML je osobitný prípad LKP, kde je portfóliom rizika trhové portfólio. Sklon CML je teda prudkým pomerom trhového portfólia.
- Priesečník CML a účinná hranica by viedli k najúčinnejšiemu portfóliu nazývanému tangenciálne portfólio.
- Zovšeobecnite sa na kúpu aktív, ak je miera ostrosti nad CML, a predajte, ak je miera ostrosti pod CML.
Linka kapitálového trhu
Pochopenie línie kapitálového trhu (CML)
Portfóliá, ktoré padajú na líniu kapitálového trhu (CML), teoreticky optimalizujú vzťah medzi rizikom a výnosom, čím maximalizujú výkonnosť. Linka na prideľovanie kapitálu (CAL) predstavuje alokáciu bezrizikových aktív a rizikového portfólia pre investora. CML je osobitný prípad LKP, kde je portfóliom rizika trhové portfólio. Sklon CML je teda prudkým pomerom trhového portfólia. Ako zovšeobecnenie, kupujte aktíva, ak je sharpe ratio nad CML, a predajte, ak je sharpe ratio pod CML.
CML sa líši od populárnejšej efektívnej hranice tým, že zahŕňa bezrizikové investície. Priesečník CML a účinná hranica by viedli k najúčinnejšiemu portfóliu, ktoré sa nazýva tangenciálne portfólio.
CAPM je línia, ktorá spája bezrizikovú mieru návratnosti s bodom dotyku na efektívnej hranici optimálnych portfólií, ktoré ponúkajú najvyššiu očakávanú návratnosť pri definovanej úrovni rizika alebo najnižšie riziko pre danú úroveň očakávanej návratnosti., Na tomto riadku sa nachádzajú portfóliá s najlepším kompromisom medzi očakávanými výnosmi a rozptylom (riziko). Bod dotyku je optimálne portfólio rizikových aktív, známe ako trhové portfólio. Podľa predpokladov analýzy stredných odchýlok - že investori sa snažia maximalizovať svoj očakávaný výnos pre dané množstvo rizika rozptylu a že existuje bezriziková miera návratnosti - všetci investori vyberú portfóliá, ktoré leží na CML.
Podľa Tobinovej oddeľovacej vety je nájdenie trhového portfólia a najlepšej kombinácie tohto trhového portfólia a bezrizikového aktíva samostatné problémy. Jednotliví investori budú buď držať len bezrizikové aktívum, alebo kombináciu bezrizikových aktív a trhového portfólia v závislosti od averzie k riziku. Keď investor postupuje CML, zvyšuje sa celkové portfóliové riziko a návratnosť. Investori s averziou voči riziku vyberú portfóliá v blízkosti bezrizikového aktíva, pričom uprednostňujú nízky rozptyl pred vyššími výnosmi. Investori s menšou averziou voči riziku budú uprednostňovať portfóliá vyššie v CML s vyšším očakávaným výnosom, ale s väčšou variabilitou. Požičiavaním prostriedkov za bezrizikovú sadzbu môžu tiež investovať viac ako 100% svojich investovateľných prostriedkov do rizikového trhového portfólia, čím zvyšujú očakávaný výnos aj riziko nad rámec trhového portfólia.
Rovnica kapitálového trhu
kde:
R p = návratnosť portfólia
r f = bezriziková miera
R T = návratnosť trhu
σ p = smerodajná odchýlka výnosov z portfólia
σ T = smerodajná odchýlka trhových výnosov
Linka kapitálového trhu a línia cenných papierov
CML je niekedy zamieňaný s trhom cenných papierov (SML). SML je odvodený z CML. Zatiaľ čo CML ukazuje mieru návratnosti pre konkrétne portfólio, SML predstavuje trhové riziko a výnos v danom čase a zobrazuje očakávané výnosy jednotlivých aktív. A zatiaľ čo miera rizika v CML je štandardná odchýlka výnosov (celkové riziko), miera rizika v SML je systematické riziko alebo beta. Cenné papiere, ktoré sú za primeranú cenu, budú vykresľované v CML a SML. Cenné papiere, ktoré sa vykresľujú nad CML alebo SML, generujú výnosy, ktoré sú pre dané riziko príliš vysoké a sú podcenené. Cenné papiere, ktoré sa vykresľujú pod CML alebo SML, generujú výnosy, ktoré sú pre dané riziko príliš nízke a sú nadhodnotené.
História línie kapitálového trhu
Analýzu priemernej odchýlky propagovali Harry Markowitz a James Tobin. Efektívnu hranicu optimálnych portfólií určil Markowitz v roku 1952 a James Tobin zaradil bezrizikovú sadzbu do modernej teórie portfólia v roku 1958. William Sharpe potom v roku 1960 vyvinul CAPM a v roku 1990 získal Nobelovu cenu za svoju prácu, spolu s Markowitzom a Mertonom Millerom.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.