Môže Fed skutočne spôsobiť zlyhanie zásob ako nároky na tromf?

Prezident Donald Trump znížil úrokové sadzby Federálneho rezervného systému ako hlavný dôvod včerajšieho poklesu cien akcií.

"Je to oprava, o ktorej si myslím, že je spôsobená Fedom a úrokovými mierami, " povedal Trump novinárom. „Dolár je veľmi silný, veľmi silný a spôsobuje problémy v podnikaní.“ Počas telefonického rozhovoru s Fox News prezident neskôr uviedol, že Fed „prechádza lokomotívou“ a že z neho nebol šťastný. Podľa spoločnosti Trump je zvýšenie úrokovej sadzby Fedu v tomto roku „príliš rýchle, príliš rigidné“.

Fed kontroluje páky amerického hospodárstva prostredníctvom politiky, takže dáva zmysel, že obchodníci by sa báli, keď prezident kritizuje centrálnu banku. Ale história a precedens nám hovoria, že schopnosť Fedu spôsobiť náhly pád na akciovom trhu môže byť v skutočnosti obmedzená.

Môže politika Fedu spôsobiť náhlé zlyhania akciového trhu?

Tvorba politiky Federálneho rezervného systému má nepriamy vplyv na trhy a hospodárstvo. Zvýšenie úrokových sadzieb zdražuje dlh, zatiaľ čo zodpovedajúce zníženie ho môže znížiť. Účinky zmien úrokových sadzieb však nie sú okamžité a nejaký čas potrvá, kým sa rozšíri v širšej ekonomike.

Niektorí odborníci napríklad tvrdia, že korene finančnej krízy v roku 2008 siahajú do roku 2000, keď federálna agentúra začala znižovať úrokové sadzby. Nízke úrokové sadzby podnietili rozmach bývania až do roku 2005, keď agentúra začala politiku zvyšovania sadzieb na prudký rast v prehriatej ekonomike. (Pozri tiež: Prehľad finančnej krízy za roky 2007 - 2008).

Očakávali by ste, že tlmenie hospodárskeho rastu by vyvolalo negatívnu reakciu na trhoch USA, pretože to signalizuje hroziace hospodárske poklesy. Trhy však v tom čase pozitívne reagovali na zvyšovanie sadzieb a pokračovali v postupe smerom nahor a dosahovali ešte vyšších ocenení, keď sa agentúra zvýšila. Keď trhy v roku 2008 konečne zlyhali, katalyzátorom nebol ďalší pokles sadzieb Fedu, ale pokles investičnej banky Bear Stearns. (Pozri tiež: Zmierenie kolapsu fondu Bear Stearns Hedge Fund).

Čo sa stalo včera?

Na pozadí historicky nízkej miery nezamestnanosti, bzučiacej ekonomiky a rekordného býčieho trhu už Fed tento rok zvýšil úrokové sadzby trikrát. Spolu s týmito túrami je agresívny postoj, ktorý naznačuje, že federálna agentúra nemusí byť v rozpore s ďalším zvyšovaním sadzieb v budúcnosti.

Počas rozhovoru s PBS minulý týždeň predseda Fedu Jerome Powell uviedol, že už nie sú potrebné akomodačné úrokové sadzby alebo nízke sadzby na podporu hospodárskeho rastu. "Úrokové sadzby sú stále ústretové, ale postupne sa presúvame na miesto, kde budú neutrálne, " uviedol a dodal, že americká ekonomika je pravdepodobne v tomto bode „ďaleko od neutrálnej (úrokové sadzby).“

Neutrálna miera umožňuje hospodársky rast bez rizika výraznej inflácie. Miera je odhad a jej výpočet závisí od množstva faktorov vrátane inflácie a stavu globálnej ekonomiky. Aktuálna sadzba Fedu je 2, 25 percenta a komentátori očakávajú, že ju agentúra zvýši na 3, 4 percenta.

Experti z JP Morgan Chase International verejne podporili kroky Fedu. „Fed sa nezbláznil. Politika Fedu v oblasti normalizácie je presne tá správna, “uviedol predseda Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, minister financií, opakoval tento sentiment a odvolával sa na včerajší krach na akciovom trhu ako na „opravu“. „Základy americkej ekonomiky sú naďalej silné, “ povedal. „Myslím si, že to je dôvod, prečo má akciový trh naďalej dobré výkony ... Skutočnosť, že došlo k korekcii trhu, nie je nijako zvlášť prekvapujúca.“