Základy ziskovosti opcií

Obchodníci s opciami môžu profitovať z toho, že sú kupujúcimi opcií alebo autormi opcií. Možnosti umožňujú potenciálny zisk počas nestabilných období, a keď je trh tichý alebo menej volatilný. Je to možné, pretože ceny aktív, ako sú akcie, meny a komodity, sa neustále pohybujú, a bez ohľadu na podmienky na trhu existuje stratégia opcií, ktorá ju môže využiť.

Kľúčové jedlá

• Zmluvy o opciách a stratégie, ktoré ich používajú, majú definované profily ziskov a strát - P & L - na pochopenie toho, koľko peňazí zarobíte alebo stratíte.
• Keď predávate opciu, najvyššou možnou mierou môžete získať cenu inkasovaného poistného, ​​ale často existuje neobmedzený potenciál poklesu.
• Pri kúpe opcie môže byť vaša pozitívna pozícia neobmedzená a najviac, čo môžete stratiť, sú náklady na prémiu za opcie.
• V závislosti od použitej opčnej stratégie môže jednotlivec profitovať z ľubovoľného počtu trhových podmienok z býčích a medvedích na bokové trhy.
• Rozpätia opcií majú tendenciu obmedzovať potenciálne zisky, ako aj straty.

Základy ziskovosti opcie

Kupujúci s opciou na kúpu je schopný zarobiť zisk, ak podkladové aktívum, povedzme zásoby, stúpne pred realizačnou cenou nad realizačnú cenu. Kupujúci s predajnou opciou zarobí zisk, ak cena klesne pod realizačnú cenu pred uplynutím platnosti. Presná výška zisku závisí od rozdielu medzi cenou akcie a realizačnou cenou pri vypršaní alebo po zatvorení pozície opcie.

Spisovateľ volacích opcií stojí, aby dosiahol zisk, ak podkladové akcie zostanú pod realizačnou cenou. Po napísaní opcie s právom predaja obchodník profituje, ak cena zostane nad realizačnou cenou. Ziskovosť autora opcie je obmedzená na prémiu, ktorú dostanú za napísanie opcie (čo je cena kupujúceho opcie). Spisovatelia opcií sa tiež nazývajú predajcovia opcií.

Možnosť Nákup verzus písanie

Kupujúci opcií môže dosiahnuť značnú návratnosť investícií, ak opčný obchod vyjde. Dôvodom je skutočnosť, že cena akcií sa môže výrazne posunúť nad realizačnú cenu.

Spisovateľ opcií prináša porovnateľne menší výnos, ak je opčný obchod ziskový. Dôvodom je, že návrat spisovateľa je obmedzený na prémiu, bez ohľadu na to, ako sa akcia pohybuje. Tak prečo písať možnosti? Pretože šance sú väčšinou prevažne na strane spisovateľa opcie. Štúdia koncom deväťdesiatych rokov, ktorú uskutočnila Chicago Mercantile Exchange (CME), zistila, že niečo vyše 75% všetkých vypršaných možností skončilo bezcenné.

Táto štúdia vylučuje opčné pozície, ktoré boli uzavreté alebo uplatnené pred uplynutím platnosti. Napriek tomu pre každú opčnú zmluvu, ktorá bola v peniazoch (ITM) po vypršaní platnosti, boli tri, ktoré boli z peňazí (OTM), a preto je bezcenná štatistika, ktorá je dosť výpovedná.

Hodnotenie tolerancie rizika

Toto je jednoduchý test na vyhodnotenie vašej tolerancie rizika s cieľom zistiť, či ste lepšie kupovať opciu alebo zapisovateľa opcie. Povedzme, že si môžete kúpiť alebo napísať 10 kontraktov s opciami na hovor, pričom cena každého hovoru je 0, 50 USD. Každá zmluva má spravidla 100 akcií ako podkladové aktívum, takže 10 zmlúv by stálo 500 USD (0, 50 x 100 x 10 zmlúv).

Ak si kúpite 10 zmlúv na kúpu opcií, zaplatíte 500 dolárov a to je maximálna strata, ktorú môžete utrpieť. Váš potenciálny zisk je však teoreticky neobmedzený. Aký je úlovok? Pravdepodobnosť ziskovosti obchodu nie je príliš vysoká. Aj keď táto pravdepodobnosť závisí od implikovanej volatility volacej opcie a doby zostávajúcej do uplynutia platnosti, povedzme to 25%.

Na druhej strane, ak píšete 10 zmlúv na kúpu opcií, váš maximálny zisk je výška príjmu z poistného alebo 500 dolárov, zatiaľ čo vaša strata je teoreticky neobmedzená. Pravdepodobnosť, že obchod s opciami bude ziskový, je však do 75%.

Riskujete teda 500 dolárov, pretože viete, že máte 75% šancu na stratu svojej investície a 25% šancu na zisk? Alebo by ste radšej zarobili maximálne 500 dolárov s vedomím, že máte 75% šancu zachovať celú sumu alebo jej časť, ale máte 25% šancu, že obchod stratíte?

Odpoveď na tieto otázky vám poskytne predstavu o vašej tolerancii voči riziku a o tom, či ste lepšie kupovať opcie alebo spisovať opcie.

Je dôležité pamätať na to, že toto sú všeobecné štatistiky, ktoré sa vzťahujú na všetky opcie, ale v určitých časoch môže byť prospešnejšie byť autorom opcií alebo kupujúcim v konkrétnom majetku. Aplikácia správnej stratégie v správnom čase by mohla tieto šance výrazne zmeniť.

Opčné stratégie Riziko / Odmena

Zatiaľ čo volania a stávky sa dajú kombinovať v rôznych variantoch, aby sa vytvorili sofistikované opčné stratégie, zhodnotme riziko / odmenu štyroch najzákladnejších stratégií.

Nákup hovoru

Toto je najzákladnejšia stratégia opcií. Ide o stratégiu s relatívne nízkym rizikom, pretože maximálna strata sa obmedzuje na prémiu zaplatenú za kúpu hovoru, zatiaľ čo maximálna odmena je potenciálne neobmedzená. Ako už bolo uvedené, pravdepodobnosť, že obchod bude veľmi ziskový, je zvyčajne pomerne nízka. „Nízke riziko“ predpokladá, že celkové náklady na opciu predstavujú veľmi malé percento z kapitálu obchodníka. Riziko všetkého kapitálu pri jednorazovej opcii by z neho urobilo veľmi riskantný obchod, pretože všetky peniaze by sa mohli stratiť, ak by opcia skončila bezcenné.

Kúpa puta

Je to ďalšia stratégia s relatívne nízkym rizikom, ale potenciálne vysoká odmena, ak obchod funguje. Nákupné opcie sú realizovateľnou alternatívou k rizikovejšej stratégii nakrátko predať podkladové aktívum. Dávky možno kúpiť aj na zabezpečenie rizika poklesu v portfóliu. Ale pretože akciové indexy majú zvyčajne trend v priebehu času vyšší, čo znamená, že akcie majú v priemere tendenciu postupovať častejšie, ako klesajú, profil rizika a výnosnosti kupujúceho s putom je o niečo menej priaznivý ako profil kupujúceho s výzvou na nákup.

Písanie Put

Písanie puta je uprednostňovanou stratégiou obchodníkov s pokročilými možnosťami, pretože v najhoršom prípade je cena priradená pisateľovi put (musia ho kúpiť), zatiaľ čo najlepším scenárom je, že si autor ponechá celú sumu opčnej prémie. Najväčšie riziko písania putov je, že autor môže nakoniec zaplatiť príliš veľa za akciu, ak ju následne tankuje. Profil rizika / odmeny pri písaní putovných služieb je nepriaznivejší ako profil pri nákupoch s putami alebo volaniami, pretože maximálna odmena sa rovná prijatej prémii, ale maximálna strata je oveľa vyššia. Ako už bolo uvedené, pravdepodobnosť dosiahnutia zisku je vyššia.

Písanie hovoru

Písanie hovorov prichádza v dvoch formách, zakryté a nahé. Kryté písanie hovorov je ďalšou obľúbenou stratégiou stredne pokročilých až pokročilých obchodníkov s opciami a zvyčajne sa používa na generovanie ďalšieho príjmu z portfólia. Zahŕňa to písanie výziev na akcie držané v portfóliu. Nekryté alebo nekryté písanie hovorov je výhradnou provinciou sofistikovaných obchodníkov s opciami tolerantnými voči riziku, pretože má profil rizika podobný profilu krátkeho predaja na sklade. Maximálna odmena pri písaní hovoru sa rovná prijatej prémii. Najväčšie riziko pri stratégii krytého volania je, že podkladové zásoby budú „odvolané“. Pri písaní nahých hovorov je maximálna strata teoreticky neobmedzená, rovnako ako pri krátkom predaji.

Možnosti rozšírenia

Obchodníci alebo investori často kombinujú opcie pomocou stratégie rozšírenia, kúpia jednu alebo viac opcií na predaj jednej alebo viacerých rôznych opcií. Spreading bude kompenzovať zaplatenú prémiu, pretože predaná opčná prémia bude čistá oproti zakúpenej prémii za opciu. Rizikový a výnosový profil rozpätia navyše vylúči potenciálny zisk alebo stratu. Spready môžu byť vytvorené tak, aby využívali takmer všetky očakávané cenové akcie, a môžu sa pohybovať od jednoduchých po komplexné. Rovnako ako v prípade jednotlivých možností je možné akúkoľvek stratégiu šírenia kúpiť alebo predať.

Dôvody obchodných možností

Investori a obchodníci sa zaväzujú obchodovať s opciami buď na zabezpečenie otvorených pozícií (napríklad nákupy na zaistenie dlhých pozícií alebo nákupy na zaistenie krátkej pozície) alebo na špekulácie o pravdepodobných cenových pohyboch podkladového aktíva.

Najväčšou výhodou použitia možností je využitie pákového efektu. Napríklad, povedzme, že investor má 900 dolárov na konkrétny obchod a túži po najvýhodnejšej investícii. Investor je na XYZ Inc. v krátkodobom výhľade. Predpokladajme teda, že XYZ sa obchoduje za 90 dolárov. Náš investor si môže kúpiť maximálne 10 akcií spoločnosti XYZ. XYZ má však k dispozícii aj trojmesačné hovory s realizačnou cenou 95 dolárov za cenu 3 USD. Teraz namiesto nákupu akcií investor kupuje tri zmluvy na kúpu opcií. Nákup troch volacích opcií bude stáť 900 dolárov (3 zmluvy x 100 akcií x 3 USD).

Krátko predtým, ako vyprší platnosť opcií na volanie, predpokladajme, že XYZ sa obchoduje za 103 USD a hovory sa obchodujú za 8 USD, v tomto okamihu investor tieto hovory predá. Takto sa v každom prípade zvyšuje návratnosť investícií.

• Priamy nákup akcií XYZ pri 90 USD: zisk = 13 USD za akciu x 10 akcií = 130 USD = 14, 4% výnos (130 USD / 900 USD).
• Zakúpenie troch zmlúv na kúpu opcií 95 USD: Zisk = 8 x 100 x 3 zmluvy = 2 400 USD mínus zaplatené poistné 900 $ = 1 500 = 166, 7% návratnosť (1 500 $ / 900 $).

Riziko spojené s nákupom hovorov namiesto akcií je samozrejme to, že ak by XYZ neobchodoval pri vypršaní platnosti opcie nad 95 USD, hovory by vypršali bezcenné a stratilo by sa všetkých 900 dolárov. V skutočnosti musel XYZ obchodovať za 98 dolárov (cena štrajku 95 dolárov + zaplatená prémia 3 doláre), alebo asi o 9% vyššia oproti cene, keď boli hovory zakúpené, aby sa obchod len zlomil. Keď sa do rovnice pridajú aj náklady sprostredkovateľa na uskutočnenie obchodu, aby boli ziskové, akcie by sa museli obchodovať ešte vyššie.

Tieto scenáre predpokladajú, že obchodník držal až do uplynutia platnosti. To sa u amerických možností nevyžaduje. Obchodník mohol kedykoľvek pred uplynutím platnosti predať možnosť zamknutia zisku. Alebo, ak by to vyzeralo, že sa akcie nebudú pohybovať nad realizačnou cenou, mohli by predať opciu za zostávajúcu časovú hodnotu, aby znížili stratu. Napríklad obchodník zaplatil za tieto opcie 3 USD, ale ak časom zostane cena akcií nižšia ako realizačná cena, tieto možnosti môžu klesnúť na 1 USD. Obchodník by mohol tieto tri zmluvy predať za 1 USD a získať späť 300 dolárov z pôvodných 900 dolárov a vyhnúť sa celkovej strate.

Investor by sa tiež mohol rozhodnúť, že uplatní opcie na kúpu skôr ako ich predať na zaúčtovanie ziskov / strát, ale uplatnenie hovorov by vyžadovalo, aby investor prišiel so značnou sumou peňazí na kúpu počtu akcií, ktoré predstavujú ich zmluvy. V uvedenom prípade by to vyžadovalo nákup 300 akcií za 95 dolárov.

Výber správnej možnosti

Tu je niekoľko všeobecných usmernení, ktoré by vám mali pomôcť pri rozhodovaní, ktoré druhy možností obchodovania.

Býčí alebo medvedí

Ste býčí alebo medvedí na trhu, odvetví alebo na širokom trhu, s ktorým chcete obchodovať? Ak áno, ste neochvejne, mierne alebo len trochu býčí / medvedí? Toto rozhodnutie vám pomôže rozhodnúť sa, ktorá stratégia opcie sa má použiť, aká štrajková cena sa má použiť a do ktorej uplynutia platnosti sa má ísť. Povedzme, že ste nekontrolovateľne býčí na hypotetických akciách ZYX, technologickej akcii, ktorá sa obchoduje za 46 dolárov.

prchavosť

Je trh pokojný alebo dosť volatilný? A čo Stock ZYX? Ak predpokladaná volatilita pre ZYX nie je príliš vysoká (povedzme 20%), môže byť dobré kúpiť si akcie na sklade, pretože takéto hovory by mohli byť relatívne lacné.

Stávková cena a expirácia

Keďže ste na ZYX nekonečne býčí, mali by ste byť spokojní s nákupom z peňažných hovorov. Predpokladajme, že nechcete minúť viac ako 0, 50 USD za volanie a máte na výber z dvojmesačných hovorov s realizačnou cenou 49 USD za 0, 50 USD alebo trojmesačných hovorov s realizačnou cenou 50 USD za 0, 47 USD. Vy ste sa rozhodli ísť s druhou, pretože ste presvedčení, že mierne vyššia realizačná cena je viac ako vyvážená o ďalší mesiac do vypršania platnosti.

Čo keby ste boli na ZYX iba mierne býčia a implikovaná volatilita 45% bola trojnásobkom volatility na celkovom trhu? V tomto prípade by ste mohli zvážiť napísanie krátkodobých príspevkov na zachytenie príjmu z poistného namiesto nákupu hovorov ako v predchádzajúcom prípade.

Tipy na obchodovanie s opciami

Ako kupujúci opcií by vaším cieľom malo byť zakúpenie opcií s čo najdlhšou možnou expiraciou, aby sa vášmu obchodu poskytol čas na vypracovanie. Naopak, keď píšete možnosti, choďte na čo najkratšiu možnú dobu platnosti, aby ste obmedzili svoju zodpovednosť.

Ak sa pokúsite vyrovnať vyššie uvedený bod, pri nákupe opcií môže nákup najlacnejších možných zvýšiť vaše šance na ziskové obchodovanie. Implikovaná volatilita takýchto lacných opcií bude pravdepodobne dosť nízka, a hoci to naznačuje, že pravdepodobnosť úspešného obchodu je minimálna, je možné, že implikovaná volatilita, a teda aj opcia, sú podcenené. Ak teda obchod funguje, potenciálny zisk môže byť obrovský. Nákup opcií s nižšou úrovňou implikovanej volatility môže byť vhodnejší ako nákup opcií s veľmi vysokou úrovňou implikovanej volatility, pretože v prípade, že obchod nebude fungovať, existuje riziko vyššej straty (vyššia zaplatená prémia).

Ako dokazuje predchádzajúci príklad, existuje kompromis medzi realizačnými cenami a expiráciami opcií. Analýza úrovne podpory a odporu, ako aj kľúčové nadchádzajúce udalosti (ako napríklad uvoľnenie zárobkov), je užitočná pri určovaní, ktorá štrajková cena a dátum vypršania platnosti sa majú použiť.

Pochopiť sektor, do ktorého zásoby patria. Napríklad biotechnologické zásoby často obchodujú s binárnymi výsledkami, keď sa oznamujú výsledky klinických pokusov s hlavným liekom. Hlboko z peňažných hovorov alebo stávok je možné zakúpiť na obchodovanie s týmito výsledkami v závislosti od toho, či je človek na burze býčie alebo medvedie. Je zrejmé, že by bolo mimoriadne riskantné písať hovory alebo ukladať biotechnologické zásoby okolo takýchto udalostí, pokiaľ úroveň implikovanej volatility nie je taká vysoká, že príjmy z poistného kompenzujú toto riziko. Z rovnakého dôvodu nemá zmysel kupovať hlboko z peňažných hovorov alebo stavia do sektorov s nízkou volatilitou, ako sú verejné služby a telekomunikácie.

Využite možnosti na obchodovanie s jednorazovými udalosťami, ako sú reštrukturalizácia spoločností a vedľajšie produkty a opakujúce sa udalosti, ako napríklad uvoľnenie zárobkov. Akcie môžu vykazovať veľmi nestabilné správanie v súvislosti s takýmito udalosťami, čo dáva obchodníkovi s dôvtipnými možnosťami možnosť zarobiť peniaze. Napríklad nákup lacného z peňažných hovorov pred správou o výnosoch z akcie, ktorá bola vo výraznom prepade, môže byť zisková stratégia, ak sa jej podarí prekonať znížené očakávania a následne nárasty.

Spodný riadok

Investori s nízkym rizikom chuti k jedlu by sa mali držať základných stratégií, ako sú nákupy s nákupom alebo predajom, zatiaľ čo pokročilejšie stratégie, ako je písanie s textom a písanie hovoru, by mali používať iba sofistikovaní investori s primeranou toleranciou rizika. Keďže opčné stratégie sa dajú prispôsobiť tak, aby zodpovedali jedinečnej tolerancii rizika a požiadavke návratnosti, poskytujú mnoho ciest k ziskovosti.