Aktívne verzus zvyškové riziko: poznať rozdiel

Aktívne riziko a zostatkové riziko sú dva rôzne typy portfóliových rizík, ktoré sa môžu investori, poradcovia a manažéri portfólia pokúsiť riadiť a robiť rozhodnutia. Nižšie je uvedený popis jednotlivých mier rizika, príklady výpočtov a niektoré rozdiely medzi nimi.

Čo je aktívne riziko?

Aktívne riziko investície alebo portfólia je rozdiel medzi výnosom a výnosom referenčného indexu pre dané zabezpečenie alebo portfólio. Toto riziko sa bežne nazýva aj chyba sledovania. Meranie aktívneho rizika kvantifikuje riziko, ktoré toto portfólio alebo investícia zažívajú v dôsledku aktívnych manažérskych rozhodnutí manažéra portfólia, poradcu alebo individuálneho investora.

Bežnou praxou je, že jednotlivé investície a celé portfóliá sa porovnávajú s relevantným indexom, ktorý pomáha pri meraní relatívnej výkonnosti a rizika. Ak je investícia úplne pasívna a je identická s jej referenčnou hodnotou, aktívne riziko prakticky neexistuje, s výnimkou malých odchýlok spôsobených nákladmi na správu poplatkov. Ak sa investície riadia aktívnou stratégiou, výnosy sa začínajú líšiť od referenčnej hodnoty a do portfólia sa zavádza aktívne riziko.

Existujú dve všeobecne akceptované metodiky výpočtu aktívneho rizika. V závislosti od použitej metódy môže byť aktívne riziko pozitívne alebo negatívne. Prvou metódou na výpočet aktívneho rizika je odpočítanie návratnosti referenčnej hodnoty od návratnosti investície. Napríklad, ak by podielový fond vrátil 8% v priebehu roka, zatiaľ čo jeho príslušný referenčný index vrátil 5%, aktívnym rizikom by bolo:

Aktívne riziko = 8% - 5% = 3%

To ukazuje, že 3% dodatočného výnosu boli získané buď aktívnym výberom zabezpečenia, načasovaním trhu alebo kombináciou oboch. V tomto príklade má aktívne riziko pozitívny účinok. Ak by sa však investícia vrátila menej ako 5%, aktívne riziko by bolo záporné, čo naznačuje, že výbery bezpečnosti a / alebo rozhodnutia o načasovaní trhu, ktoré sa odchyľovali od referenčnej hodnoty, boli zlé rozhodnutia.

Druhým spôsobom výpočtu aktívneho rizika, ktorý sa používa častejšie, je použitie štandardnej odchýlky rozdielu návratnosti investícií a referenčných výnosov v čase. Vzorec je:

Aktívne riziko = druhá odmocnina súčtu [(výnos (portfólio) - návratnosť (referenčná hodnota)) ² / (N - 1)]

Napríklad predpokladajme nasledujúce ročné výnosy za podielový fond a jeho referenčný index:

Prvý rok: fond = 8%, index = 5%
Druhý rok: fond = 7%, index = 6%
Tretí rok: fond = 3%, index = 4%
Štvrtý rok: fond = 2%, index = 5%

Rozdiely sa rovnajú:

Prvý rok: 8% - 5% = 3%
Druhý rok: 7% - 6% = 1%
Tretí rok: 3% - 4% = -1%
Štvrtý rok: 2% - 5% = -3%

Druhá odmocnina súčtu rozdielov na druhú mocninu delená (N - 1) sa rovná aktívnemu riziku (kde N = počet období):

Aktívne riziko = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Čo je zvyškové riziko?

Zvyškové riziko sú riziká špecifické pre spoločnosť, ako sú štrajky, výsledky súdnych konaní alebo prírodné katastrofy. Toto riziko je známe ako diverzifikovateľné riziko, pretože ho možno eliminovať dostatočnou diverzifikáciou portfólia. Neexistuje vzorec na výpočet zvyškového rizika; namiesto toho sa musí extrapolovať odpočítaním systematického rizika od celkového rizika.

Aj keď výpočet systematického rizika (známeho tiež ako trhové riziko alebo nedoručiteľné riziko) je mimo kontextu tohto článku, celkové riziko sa často označuje ako štandardná odchýlka. Predpokladajme, že portfólio investícií má štandardnú odchýlku 15% a je známe, že systematické riziko je 8%. Zvyškové riziko by sa rovnalo:

Zvyškové riziko = 15% - 8% = 7%

Rozdiely medzi aktívnym rizikom a zvyškovým rizikom

Aktívne riziko vzniká prostredníctvom rozhodnutí o správe portfólia, ktoré odchyľujú portfólio alebo investíciu od pasívnej referenčnej hodnoty. Aktívne riziko vyplýva priamo z ľudských alebo softvérových rozhodnutí. Aktívne riziko sa vytvára prijatím aktívnej investičnej stratégie namiesto úplne pasívnej. Zvyškové riziko je vlastné každej spoločnosti a nie je spojené so širšími pohybmi na trhu.

Aktívne riziko a zostatkové riziko sú v zásade dva rôzne typy rizík, ktoré je možné riadiť alebo vylúčiť, hoci rôznymi spôsobmi. Aby ste eliminovali aktívne riziko, postupujte podľa čisto pasívnej investičnej stratégie. Aby sa vylúčilo zvyškové riziko, investujte do dostatočne veľkého počtu rôznych spoločností v rámci a mimo výrobného odvetvia spoločnosti.