Definícia modelu oceňovania neobvyklých ziskov
Neobvyklý model oceňovania výnosov je metóda na stanovenie hodnoty vlastného imania spoločnosti na základe jej účtovnej hodnoty a jej výnosov. Známy tiež ako model reziduálneho príjmu. Skúma, či rozhodnutia vedenia spôsobia, že spoločnosť bude mať lepšiu alebo horšiu výkonnosť, ako sa očakávalo.
Model sa používa na predpovedanie budúcich cien akcií a dochádza k záveru, že investori by mali za akciu platiť viac, ako je účtovná hodnota, ak sú zisky vyššie, ako sa očakávalo, a nižšie ako účtovná hodnota, ak sú zisky nižšie, ako sa očakávalo.
Kľúčové jedlá
- Model abnormálneho príjmu sa tiež nazýva model zostatkového príjmu a používa sa na predpovedanie cien akcií.
- Časť ceny akcií, ktorá je nad alebo pod jej účtovnou hodnotou, sa pripisuje odborným znalostiam spoločnosti v oblasti riadenia.
- Účtovná hodnota spoločnosti na akciu použitá v modeli sa musí upraviť tak, aby vyhovovala akýmkoľvek zmenám, ako sú spätné odkúpenia akcií alebo iné udalosti.
Ako vypočítať neobvyklé ocenenie zisku
Neobvyklý model oceňovania výnosov je jednou z niekoľkých metód odhadu hodnoty zásob alebo vlastného imania. V modeli sú dve zložky hodnoty vlastného imania: účtovná hodnota spoločnosti a súčasná hodnota budúcich očakávaných zvyškových príjmov.
Vzorec pre túto poslednú časť je podobný prístupu diskontovaných peňažných tokov (DCF), ale namiesto výpočtu váženej priemernej ceny kapitálu (WACC) na výpočet diskontnej sadzby modelu DCF sa prúd zostatkových príjmov diskontuje na náklady firmy kapitálu.
Čo vám hovorí o modeli oceňovania abnormálnych výnosov?
Investori očakávajú, že akcie budú mať v budúcnosti „normálnu“ mieru návratnosti, ktorá sa približuje k ich účtovnej hodnote na akciu. „Abnormálne“ nie je vždy negatívna konotácia a ak je súčasná hodnota budúcich zvyškových príjmov kladná, predpokladá sa, že vedenie spoločnosti vytvára hodnotu nad a za účtovnú hodnotu akcie.
Ak však spoločnosť nahlási zisk na akciu, ktorý nedosahuje očakávania, za to bude mať vedenie. V tomto zmysle sa model týka modelu ekonomickej pridanej hodnoty (EVA), ale tieto dva modely sa vyvíjajú s obmenami.
Príklad použitia modelu ocenenia nezvyčajných výnosov
Model môže byť presnejší v situáciách, keď spoločnosť nevyplatí dividendy alebo vyplatí predvídateľné dividendy (v takom prípade by bol vhodný model diskontovania dividend), alebo ak je ťažké odhadnúť budúce zostatkové príjmy. Východiskovým bodom bude účtovná hodnota; rozsah celkovej hodnoty vlastného imania po pripočítaní súčasnej hodnoty budúcich zvyškových príjmov by bol teda užší ako rozsah odvodený od modelu DCF.
Podobne ako v prípade modelu DCF však metóda abnormálneho oceňovania výnosov stále veľmi závisí od prognózovacej schopnosti analytika zostaviť model. Nesprávne predpoklady pre tento model ho môžu z veľkej časti zbytočné ako spôsob odhadu hodnoty vlastného imania spoločnosti.
Obmedzenia modelu oceňovania neobvyklých ziskov
Akýkoľvek model oceňovania je iba taký dobrý ako kvalita predpokladov vložených do modelu. V prípade účtovnej hodnoty na akciu použitej pri ocenení nezvyčajných ziskov môže byť účtovná hodnota spoločnosti ovplyvnená udalosťami, ako je spätné odkúpenie akcií, čo sa musí zohľadniť v modeli. Okrem toho sa musia zohľadniť všetky ďalšie udalosti, ktoré ovplyvňujú účtovnú hodnotu firmy, aby sa zabezpečilo, že výsledky modelu nebudú skreslené.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.