4 dôvody pre investorov, ako sú spätné odkúpenia

V konečnom dôsledku vysoko úspešné spoločnosti dosiahnu pozíciu, v ktorej generujú viac hotovosti, ako môžu primerane reinvestovať do podnikania. Finančná kríza spôsobila investorom nátlak na spoločnosti, aby nahromadené bohatstvo rozdelili späť akcionárom.

Spoločnosti zvyčajne môžu akcionárom vrátiť bohatstvo prostredníctvom zhodnotenia ceny akcií, dividend alebo spätného odkúpenia akcií. V minulosti boli dividendy najbežnejšou formou rozdelenia majetku. Keď sa však spoločnosť Corporate America stáva progresívnejšou a flexibilnejšou, došlo k zásadnému posunu v spôsobe, akým spoločnosti využívajú kapitál. Namiesto tradičného vyplácania dividend sa spätné odkúpenie považuje za flexibilný postup vracania nadmerného hotovostného toku. Odkupy možno považovať za efektívny spôsob, ako vrátiť peniaze do vreciek akcionárov, ako to dokazujú programy návratnosti kapitálu spoločnosti Apple (AAPL).

Základy spätného odkupovania

Popredné spoločnosti v nedávnej histórii prijali pravidelnú stratégiu spätného odkúpenia, aby akcionárom vrátili všetok prebytok hotovosti. Podľa definície umožňuje spätné odkúpenie akcií spoločnostiam reinvestovať samy o sebe znížením počtu nesplatených akcií na trhu. Odkupy sa zvyčajne vykonávajú na otvorenom trhu, podobne ako investori nakupujú akcie. Aj keď došlo k jasnému posunu v rozdelení bohatstva dividend na spätné odkúpenie akcií, neznamená to, že spoločnosť nemôže vykonávať obidve.

Investori spoločnosti Apple sa rozrástli o preferencie spätného odkúpenia, pretože majú na výber, či sa budú alebo nebudú podieľať na programe spätného odkúpenia. Ak sa investori nezúčastnia na spätnom odkúpení akcií, môžu odložiť dane a zmeniť svoje podiely na budúce zisky. Z finančného hľadiska sú spätné odkúpenia prospešné pre investorov zlepšovaním hodnoty pre akcionárov, zvyšovaním cien akcií a vytváraním daňových výhod.

Vylepšená hodnota pre akcionárov

Existuje veľa spôsobov, ako môžu ziskové spoločnosti merať úspech svojich akcií. Najbežnejším ocenením je však zisk na akciu (EPS). Zisk na akciu sa zvyčajne považuje za jednu z najdôležitejších premenných pri určovaní cien akcií. Je to časť zisku spoločnosti, ktorá je pridelená každému nesplatenému podielu na kmeňových akciách.

Ak spoločnosti uskutočnia spätný nákup akcií, podstatne znížia aktíva vo svojich súvahách a zvýšia návratnosť svojich aktív. Podobne, znížením počtu nesplatených akcií a zachovaním rovnakej úrovne ziskovosti sa EPS zvýši. Pre akcionárov, ktorí nepredávajú svoje akcie, majú teraz vyššie percento vlastníctva akcií spoločnosti a vyššiu cenu za akciu. Tí, ktorí sa rozhodli predať, tak urobili za cenu, za ktorú boli ochotní predať.

Ako funguje „spätný nákup“?

Zvýšte ceny akcií

Ak hospodárstvo stagnuje, môžu ceny akcií klesnúť v dôsledku slabších ziskov, ako sa očakávalo, medzi inými faktormi. V takom prípade spoločnosť uskutoční program spätného odkúpenia, pretože sa domnieva, že akcie spoločnosti sú podhodnotené.

Spoločnosti sa rozhodnú odkúpiť podiely a potom ich opätovne predať na otvorenom trhu, hneď ako sa cena zvýši, aby presne odrážali hodnotu spoločnosti. Keď sa zisk na akciu zvýši, trh to vníma pozitívne a ceny akcií sa zvýšia po oznámení o spätnom odkúpení. Často ide o jednoduchú ponuku a dopyt. Ak bude k dispozícii menšia ponuka akcií, zvýšený dopyt zvýši ceny akcií.

Daňové výhody

Ak sa na odkúpenie akcií spoločnosti použije prebytok hotovosti, akcionári majú namiesto zvýšenia výplaty dividend možnosť odložiť kapitálové zisky, ak sa zvýšia ceny akcií. Odkupy sa tradične zdaňujú sadzbou dane z kapitálových výnosov, zatiaľ čo dividendy podliehajú bežnej dani z príjmu. Ak by sa zásoby držali dlhšie ako jeden rok, na zisky by sa vzťahovala nižšia miera kapitálových výnosov.

Nadbytočná hotovosť

Keď spoločnosti uskutočňujú programy spätného odkúpenia, investorom to preukáže, že spoločnosť má k dispozícii ďalšie peniaze. Ak má spoločnosť prebytočnú hotovosť, investori sa nemusia v najhoršom prípade obávať problémov s peňažnými tokmi. Ešte dôležitejšie je, že to signalizuje investorom, že spoločnosť sa domnieva, že hotovosť sa na vyplatenie akcionárov lepšie využíva ako na reinvestovanie alternatívnych aktív. V podstate to podporuje cenu akcií a poskytuje investorom dlhodobú bezpečnosť.

Nevýhodou

Zatiaľ čo investori majú tendenciu obdivovať odkupy, existuje niekoľko nevýhod, ktoré by si mali byť vedomí. Odkupy môžu byť signálom marketingového doplnenia; mnoho spoločností odkúpi akcie, aby umelo zvýšilo ceny akcií. Obvykle sú kompenzácie výkonných pracovníkov viazané na metriky zárobkov a ak sa príjmy nedajú zvýšiť, odkupy môžu povrchne zvýšiť zárobky. Po oznámení spätného odkúpenia bude každé zvýšenie ceny akcií zvyčajne prospešné skôr pre krátkodobých investorov ako pre investorov, ktorí hľadajú dlhodobú hodnotu. To vytvára pre trh falošný signál o tom, že zisky sa vďaka organickému rastu zlepšujú a nakoniec to poškodzuje hodnotu.

Spodný riadok

Investori vo všeobecnosti vnímajú prerozdeľovanie bohatstva pozitívne. Môže to mať formu dividend, nerozdeleného zisku a populárnej stratégie spätného odkupovania. Pokiaľ ide o financie, spätné odkúpenia môžu zvýšiť hodnotu pre akcionárov a ceny akcií a zároveň vytvoriť pre investorov daňovo výhodnú príležitosť. Kým spätné odkúpenia sú dôležité pre finančnú stabilitu, pre dlhodobú tvorbu hodnoty sú dôležité základy spoločnosti a historické výsledky.