Revízia finančnej krízy za roky 2007 - 2008

Keď evanjelisti z Wall Street začali kázať „bez pomoci pre vás“ pred kolapsom britskej banky Northern Rock, sotva vedeli, že história sa nakoniec bude nakoniec smiať. S nástupom globálnej úverovej krízy a pádom spoločnosti Northern Rock sa ukázalo, že august 2007 bol iba východiskovým bodom významných finančných zosuvov. Mnoho ľudí prišlo o dôchodok počas tohto procesu.

Odvtedy sme videli, že mnoho veľkých mien stúpa, klesá a klesá ešte viac. V tomto článku sa zmienime o tom, ako sa rozvinula finančná kríza v rokoch 2007 - 2008.

Pred začiatkom

Podobne ako všetky predchádzajúce cykly rozmachov a krachov, aj semená rozpadavosti subprime boli vysiate v nezvyčajných časoch. V roku 2001 zaznamenala americká ekonomika miernu, krátkodobú recesiu. Aj keď hospodárstvo pekne odolávalo teroristickým útokom, krachu bubliny s bodkami a účtovným škandálom, strach z recesie skutočne zaujal každého.

Aby sa zabránilo recesii, Federálny rezervný systém znížil sadzbu federálnych fondov 11krát - zo 6, 5% v máji 2000 na 1, 75% v decembri 2001 - a spôsobil tak záplavu likvidity v ekonomike. Lacné peniaze, akonáhle sa z fľaše, vždy vyzerá, že sa vezme na jazdu. Ľahká korisť našla v nepokojných bankéroch - a ešte viacej nepokojných dlžníkov, ktorí nemali príjem, žiadnu prácu ani majetok. Títo subprime dlžníci chceli realizovať svoj životný sen o kúpe domu. Držanie rúk ochotného bankára pre nich bolo pre nich novým lúčom nádeje. Viac úverov na bývanie, viac kupujúcich domov, väčšie zhodnotenie cien nehnuteľností. Netrvalo dlho a veci sa začali hýbať tak, ako si to želali lacné peniaze.

Toto prostredie ľahkého úverovania a stúpajúca špirála cien domov viedli k tomu, že investície do hypotekárnych hypoték s vyššou výnosnosťou vyzerajú ako nová horúčka zlata. Fed pokračoval v znižovaní úrokových sadzieb, čo možno ešte umocnilo pokračujúcou nízkou infláciou napriek nižším úrokovým mieram. V júni 2003 Fed znížil úrokové sadzby na 1%, najnižšiu sadzbu za 45 rokov. Celý finančný trh sa začal podobať cukrárni, kde sa všetko predávalo s obrovskou zľavou a bez akejkoľvek zálohy. „Lízajte sladkosti teraz a za to zaplatte neskôr“ - zdalo sa, že celý hypotekárny trh s hypotékami povzbudzuje tých, ktorí majú sladké zuby, aby investovali hneď za to. Bohužiaľ, nikto tam nebol, aby varoval pred brušnými bolesťami, ktoré by nasledovali.

Bankári si však mysleli, že to nestačí len na požičiavanie cukroviniek ležiacich na ich policiach. Rozhodli sa prebaľovať bonbóny do zabezpečených dlžných záväzkov (CDO) a preniesť ich do inej cukrárne. Hurá! Čoskoro sa vyvinul veľký sekundárny trh na vytváranie a distribúciu hypotekárnych úverov. Aby sa veci stali veselejšími, Komisia pre cenné papiere (SEC) uvoľnila v októbri 2004 požiadavku na čistý kapitál pre päť investičných bánk - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns a Morgan Stanley. (NYSE: MS) - čo im umožnilo využiť až 30-násobok alebo dokonca 40-násobok svojej počiatočnej investície. Každý mal vysokú hladinu cukru, pocit, akoby dutiny nikdy neprišli.

Revízia finančnej krízy za roky 2007 - 2008

Začiatok konca

Ale každá dobrá položka má zlú stránku a niekoľko z týchto faktorov sa začalo objavovať vedľa seba. Problémy sa začali, keď úrokové sadzby začali rásť a vlastníctvo domov dosiahlo bod nasýtenia. Od 30. júna 2004 začal Fed zvyšovať sadzby natoľko, že do júna 2006 sadzba federálnych fondov dosiahla 5, 25% (ktorá zostala nezmenená až do augusta 2007).

Začína klesať
Zaznamenali sa prvé náznaky úzkosti: do roku 2004 vrcholilo americké vlastníctvo domov 70%; nikto nemal záujem o kúpu alebo jesť viac cukroviniek. Potom, v poslednom štvrťroku 2005, začali ceny domov klesať, čo viedlo k 40% poklesu amerického indexu bytovej výstavby v roku 2006. Nielenže to zasiahlo nové domovy, ale mnoho subprime dlžníkov teraz nemohlo vydržať vyšší záujem sadzby a začali splácať svoje pôžičky.

To spôsobilo, že rok 2007 začal so zlými správami z viacerých zdrojov. Každý mesiac sa jeden alebo druhý veriteľ podal žiadosť o bankrot. V priebehu februára a marca 2007 požiadalo o bankrot viac ako 25 hypotekárnych záložcov, čo stačilo na začatie prílivu. V apríli vyhlásil konkurz aj známy New Century Financial.

Investície a verejnosť
Problémy na trhu s rizikovými hypotékami začali zasiahnuť správy a zvyšovali tak zvedavosť ľudí. Hororové príbehy začali unikať.

Podľa správ z roku 2007 finančné spoločnosti a hedžové fondy vlastnili viac ako 1 bilión dolárov v cenných papieroch krytých týmito zlyhávajúcimi hypotekárnymi hypotékami - dosť na to, aby začali globálnu finančnú vlnu tsunami, ak by viac dlžníkov s rizikovými hypotékami začali splácať. V júni spoločnosť Bear Stearns zastavila výplaty v dvoch zo svojich hedžových fondov a spoločnosť Merrill Lynch zaistila aktíva vo výške 800 miliónov dolárov z dvoch hedžových fondov Bear Stearns. Ale aj tento veľký krok bol len malou záležitosťou v porovnaní s tým, čo sa malo stať v nasledujúcich mesiacoch.

August 2007: Zosuv pôdy začína

V auguste 2007 sa ukázalo, že finančný trh sám osebe nedokáže vyriešiť krízu rizikových hypoték a problémy presahujú hranice Spojených štátov. Medzibankový trh úplne zmrzol, a to najmä kvôli prevládajúcemu strachu z neznámych uprostred bánk. Britská banka Northern Rock sa musela obrátiť na Bank of England kvôli núdzovému financovaniu kvôli problému s likviditou. V tom čase sa začali centrálne banky a vlády na celom svete spájať, aby zabránili ďalšej finančnej katastrofe.

Viacrozmerné problémy

Jedinečné problémy krízovej situácie na trhu rizikových hypoték si vyžadovali konvenčné aj nekonvenčné metódy, ktoré vlády na celom svete používali. Centrálne banky niekoľkých krajín sa jednomyseľne uchýlili ku koordinovanej činnosti s cieľom poskytnúť finančnú podporu likvidite. Zámerom bolo postaviť medzibankový trh späť na svoje nohy.

Fed začal znižovať diskontnú sadzbu aj sadzbu finančných prostriedkov, ale zo všetkých strán sa do nich vnášali zlé správy. Lehman Brothers požiadal o bankrot, banka Indymac sa zrútila, Bear Stearns získal JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch bol predaný Bank of America a Fannie Mae a Freddie Mac boli pod kontrolou federálnej vlády USA.

Do októbra 2008 sa sadzba federálnych fondov znížila na 1% a diskontná sadzba na 1, 75%. Centrálne banky v Anglicku, Číne, Kanade, Švédsku, Švajčiarsku a Európska centrálna banka (ECB) sa tiež uchýlili k zníženiu sadzieb na pomoc svetovej ekonomike. Samotné zníženie sadzieb a podpora likvidity však nestačili na zastavenie takého rozsiahleho finančného poklesu.

Vláda USA potom prišla so zákonom o národnej hospodárskej stabilizácii z roku 2008, ktorý vytvoril korpus vo výške 700 miliárd dolárov na nákup ohrozených aktív, najmä cenných papierov krytých hypotékami. Rôzne vlády vyšli so svojimi verziami záchranných balíkov, vládnymi zárukami a úplnou znárodnením.

Kríza dôvery po všetkom

Finančná kríza v rokoch 2007 - 2008 nás naučila, že akonáhle sa rozbila dôvera finančného trhu, už sa nedá rýchlo obnoviť. V vzájomne prepojenom svete sa zrejme objavujúca sa kríza likvidity môže veľmi rýchlo zmeniť na krízu solventnosti finančných inštitúcií, krízu platobnej bilancie pre suverénne krajiny a úplnú krízu dôvery v celý svet. Striebornou podšívkou je však to, že po každej kríze v minulosti vyšli trhy silné sily, aby s určitým obratom vytvorili nové začiatky. Z krízy profitoval aj malý výber investorov.