Zero Coupon Swap
Swap s nulovým kupónom je výmena peňažných tokov, pri ktorých sa tok pohyblivých úrokových platieb vykonáva pravidelne, ako by to bolo v prípade obyčajného vanilkového swapu, ale kde sa tok pevných platieb vykonáva ako jedna paušálna suma. platba v čase, keď swap dosiahne splatnosť, a nie pravidelne počas jeho životnosti.
Kľúčové jedlá
- Swap s nulovým kupónom je výmena fixných peňažných tokov s pohyblivou úrokovou sadzbou, ale keď sa pevná strana swapu vyplatí ako jednorazová suma, keď zmluva dosiahne splatnosť.
- Variabilná strana swapu vykonáva pravidelné platby, ako by to bolo v prípade obyčajného vanilkového swapu.
- Pretože pevná časť sa vypláca ako paušálna suma, ocenenie swapu s nulovým kupónom zahŕňa určenie súčasnej hodnoty týchto peňažných tokov pomocou implicitnej úrokovej sadzby dlhopisov s nulovým kupónom.
Základy výmeny nulového kupónu
Swap s nulovým kupónom je derivátová zmluva uzavretá dvoma stranami. Jedna strana vykonáva pohyblivé platby, ktoré sa menia podľa budúceho zverejnenia indexu úrokových mier (napr. LIBOR, EURIBOR atď.), Na základe ktorého je sadzba porovnávaná. Druhá strana vykonáva platby druhej strane na základe dohodnutej pevnej úrokovej sadzby. Pevná úroková sadzba je viazaná na dlhopis s nulovým kupónom alebo dlhopis, ktorý neplatí žiadny úrok počas životnosti dlhopisu, ale očakáva sa, že vykoná jednorazovú platbu pri splatnosti. Čiastka platby s pevnou sadzbou sa v skutočnosti zakladá na nulovej kupónovej sadzbe swapu. Držiteľ dlhopisu na konci fixnej časti swapu s nulovým kupónom je zodpovedný za uskutočnenie jednej platby pri splatnosti, zatiaľ čo strana na konci pohyblivej časti musí vykonávať periodické platby počas zmluvnej životnosti swapu. Swapy s nulovým kupónom však môžu byť štruktúrované tak, že platby s pohyblivou úrokovou sadzbou, ako aj platby s pevnou úrokovou sadzbou sa platia jednorazovo.
Keďže existuje nesúlad vo frekvencii platieb, pohyblivá strana je vystavená značnému riziku zlyhania. Protistrana, ktorá nedostane platbu až do konca dohody, predstavuje väčšie kreditné riziko ako v prípade obyčajného vanilkového swapu, pri ktorom sa dohodne, že platby s pevnou aj pohyblivou úrokovou sadzbou budú vyplatené v určitý deň v čase.
Ocenenie nulového kupónu
Ocenenie swapu s nulovým kupónom zahŕňa určenie súčasnej hodnoty peňažných tokov pomocou spotovej sadzby (alebo sadzby s nulovým kupónom). Spotová sadzba je úroková sadzba, ktorá sa vzťahuje na diskontný dlhopis, ktorý neplatí kupón a vytvára iba jeden peňažný tok v deň splatnosti. Súčasná hodnota každej pevnej a pohyblivej vetvy sa stanoví osobitne a sčítajú sa spolu. Keďže platby s pevnou sadzbou sú známe vopred, výpočet súčasnej hodnoty tejto časti je jednoduchý. Na odvodenie súčasnej hodnoty peňažných tokov z časti s pohyblivou úrokovou sadzbou sa musí najprv vypočítať implikovaná forwardová sadzba. Forwardové sadzby sa zvyčajne odvodzujú od spotových sadzieb. Spotové sadzby sú odvodené z bodovej krivky, ktorá je vytvorená pomocou bootstrappingu, techniky, ktorá ukazuje postupnosť spotových (alebo nulových kupónových) sadzieb, ktoré sú konzistentné s cenami a výnosmi z kupónových dlhopisov.
Existujú variácie swapu s nulovým kupónom, aby sa uspokojili rôzne investičné potreby. Swap s reverzným nulovým kupónom vypláca pevnú paušálnu platbu vopred pri začatí zmluvy, čím sa znižuje kreditné riziko pre platiacu stranu. V rámci výmenného swapu s nulovým kupónom môže strana, ktorá plánuje prijať pevnú sumu v deň splatnosti, použiť vloženú možnosť na premenu jednorazovej platby na sériu pevných platieb. Plávajúci platiteľ bude mať z tejto štruktúry úžitok, ak klesá volatilita a úrokové sadzby sú relatívne stabilné. Je tiež možné, aby sa platby s pohyblivou úrokovou sadzbou platili ako paušálna suma vo swape s nulovým kupónom v rámci výmenného swapu s nulovým kupónom.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.