Prečo obchodujú niektoré uzavreté podielové fondy nad alebo pod ich čistou hodnotou aktív?

Intuícia nám hovorí, že čistá hodnota majetku v podielovom fonde (NAV) (čistá hodnota všetkých aktív v portfóliu podielového fondu vydelená počtom nesplatených akcií) by mala byť rovnaká ako trhová cena, často však trhová cena uzavretej -endový podielový fond (fond s pevným počtom vydaných akcií, ktoré nie je možné zmeniť) bude obchodovať nad alebo pod NAV.

Ak dôjde k tejto situácii a fond obchoduje nad touto cenou, považuje sa za obchodovanie s prémiou; naopak, ak sa fond obchoduje pod touto cenou, hovorí sa, že sa obchoduje so zľavou. Tu je niekoľko možných dôvodov, prečo tieto fondy obchodujú s prémiami alebo zľavami:

Ponuka a dopyt

Základy ponuky a dopytu upravia obchodnú cenu podielového fondu v porovnaní s jeho NAV. Ak má fond vysoký dopyt a nízku ponuku, trhová cena zvyčajne prekročí NAV. Ak je nízky dopyt a veľa ponuky, trhová cena bude obvykle nižšia ako NAV.

Manažérsky tím

Ďalším dôvodom, prečo môže dôjsť k cenovým rozdielom medzi NAV a trhovou cenou, je manažérsky tím zodpovedný za samotný fond. Ak je manažér vysoko uznávaný, niekedy zaplatia prémiu investori, ktorí majú v úmysle držať fond. Ak správa nie je tak vysoko uznávaná, fond môže obchodovať so zľavou.

očakávania

Podobne ako v prípade akcií, aj očakávanie, že bude mať podielový fond dobrú výkonnosť, môže mať vplyv na to, či je trhová cena nad alebo pod NAV. Portfólia, u ktorých sa očakáva, že budú v blízkej budúcnosti dobre fungovať, budú vyžadovať NAV prémiu, zatiaľ čo tie, u ktorých sa očakáva, že aktíva budú mať slabú výkonnosť, sa môžu predávať so zľavou.

Ak sa chcete dozvedieť viac, prečítajte si: Úvod do uzavretých podielových fondov .

Štatistika poradcu

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Pretože uzavreté fondy obchodujú na verejnej burze, cena jednotiek bude určená trhom. Preto sa v ktoromkoľvek okamihu môže cena obchodovať s prémiou alebo diskontom k uvedenej NAV. Z dlhodobého hľadiska by sa mala cena akcií a NAV konvergovať.

Keď sa uzavreté fondy obchodujú nad alebo pod NAV, je veľa krát, keď neexistuje zjavný dôvod na existenciu tohto rozdielu. Za normálnych okolností však budú rozdiely vychádzať z perspektívy kupujúcich a predávajúcich a ich očakávaní týkajúcich sa budúceho výkonu aktív.

Napríklad, ak hľadáte dlhodobý komunálny dlhopisový fond a investori očakávajú pokles úrokových sadzieb na úroveň, ktorá je nižšia ako súčasná úroveň, môže sa stať, že obchodujete s fondom za prémiu.