Vertikálne úverové rozpätia od spoločnosti Bull a Bear

Keď obchodník nové možnosti uchopí základné stratégie nákupu a predaja opcií (diskutované v téme Písanie nahých hovorov a Dlhodobé hovory ), ako aj dôležité cenové dimenzie, je čas prejsť na strednú úroveň obchodných znalostí. Tento článok predstavuje vertikálne úverové rozpätie, ktoré má dve podoby: spread s býčím putom a spread s medveďovým volaním. (Pozri tiež: Význam časovej hodnoty a ABC volatility opcie )

Vertikálne úverové rozpätie ponúka obchodníkom vynikajúcu stratégiu s obmedzeným rizikom, ktorú je možné použiť s akciami, ako aj s komoditnými a futures opciami. Tieto obchody, ktoré sú v rozpore s debetnými spreadmi, v zásade profitujú z úbytku časovej hodnoty a nevyžadujú žiadny pohyb podkladového materiálu na dosiahnutie zisku. Začnime rýchlou kontrolou toho, čo myslíme úverovým rozpätím. (Pozri tiež: Možnosti pre začiatočníkov. )

Spread Credit

Pretože súčasne nakupujeme a predávame opcie s dvoma rôznymi štrajkmi, pri nákupe jednej strany spreadu dochádza k výdajom hotovosti a pri predaji druhej strany (to znamená krátkej strany) súbežne je prijímané opčné prémium. A tieto základné úverové rozpätia sú konštruované v rovnakých kombináciách.

Súčasne nákup a predaj opcií s rôznymi realizačnými cenami vytvára šírenú pozíciu. A keď je predaná opcia drahšia ako kúpená opcia, výsledkom je čistý kredit. Toto je známe ako vertikálne úverové rozpätie. „Vertikálne“ jednoducho znamená, že pozícia sa buduje pomocou opcií s rovnakými mesiacmi vypršania platnosti. Jednoducho sa pohybujeme vertikálne pozdĺž reťazca volieb (škála štrajkových cien), aby sme stanovili rozpätie v rovnakom cykle vypršania.

Vlastnosti vertikálneho úverového rozpätia

Vertikálne úverové rozpätia môžu byť buď spready na volanie s medením alebo spready s býkom. Zatiaľ čo na prvý pohľad to môže znieť mätúce, bude objasnené vyšetrenie každej „nohy“ alebo každej strany nátierky. Vertikálne nátierky majú zvyčajne dve nohy: dlhé a krátke.

Kľúčom k určeniu, či vertikálne rozpätie je debetné alebo kreditné rozpätie, je pozrieť sa na časti, ktoré sa predávajú a nakupujú. Ako uvidíte v nižšie uvedených príkladoch, keď sa predaná vetva blíži k peniazom, vertikálne rozpätie sa stane kreditným rozpätím a vo všeobecnosti predstavuje čistý kredit predstavujúci iba časovú hodnotu. Na druhej strane debetné rozpätie má vždy krátku možnosť v kombinácii ďalej od peňazí, takže debetné rozpätie je čistá nákupná stratégia.

Príklad 1 vyššie obsahuje základné vlastnosti stratégie úverového rozpätia. Pozrime sa na nastavenie obchodu, poradie štrajk, debety / kredity a ziskové podmienky, pričom použijeme príklad ako prvé rozpätie býčieho puta a potom rozpätie medveďových hovorov. Exponát 2 obsahuje funkciu zisku / straty pre spread s býčím kávom.

V ukážke 2 nižšie uvádzame júlové obchodovanie s kávou pri 58 centoch, čo je naznačené čiernym trojuholníkom pozdĺž horizontálnej osi. Funkcia zisku / straty je plná modrá čiara, na ktorej každý uzol predstavuje realizačnú cenu (budeme ignorovať prerušované funkcie, ktoré predstavujú zisk / stratu v rôznych časových intervaloch počas trvania obchodu). Pripomeňme, že v rozpätí býčieho puta, rovnako ako pri spreade medveďových hovorov, predávame drahšiu alternatívu (tá, ktorá je bližšie k peniazom) a kupujeme opciu so štrajkom vzdialeným od peňazí (lacnejšia). Takto sa vytvorí čistý kredit.

Exponát 2: Coffee Bull Put Spread

Vytvorené pomocou softvéru OptionVue5 Options Analysis . Tento príklad nezahŕňa provízie a poplatky, ktoré sa môžu líšiť od sprostredkovateľa k sprostredkovateľovi

Predajom kávy s vyšším úderom 55 (0, 029 USD alebo 1 087, 50 USD) a súčasným zakúpením možnosti kávy s nižším úderom 50 (za 0, 012 $ alebo 450 USD) vygenerujeme s týmto býčím putom čistý kredit 637, 50 USD. spread. Všimnite si, že každá cent na opciu na kávu futures má hodnotu 375 dolárov. Pokiaľ sa káva do konca júla obchoduje pri hornej hranici štrajku 55 alebo nad ňou, celú túto sumu zarobíme ako zisk (mínus provízie). Pod 55 rokov začíname mať menší zisk, až kým nezískame bod zlomu (prerušovaná vodorovná čiara). Maximálne straty sú tu však obmedzené, pretože máme dlhodobú opciu (s realizačnou cenou 50). Funkcia zisku / straty sa tak pri tejto nižšej realizačnej cene (zlomu v ľavom dolnom rohu výstavy 2) otočila, čo naznačuje, že straty by sa nemali zvyšovať, ak by káva naďalej klesala.

Pri obidvoch spreadoch s býčím putom, ako aj pri spreadoch s medveďovými hovormi (pozri ukážku 3 nižšie) sú straty vždy obmedzené na veľkosť rozpätia (vzdialenosť medzi štrajkmi) mínus pôvodný čistý prijatý kredit. V našom rozpätí s kávou od býka sa maximálna strata vypočíta tak, že sa vezme hodnota rozpätia (55 - 50 = 0, 05 centov x 375 dolárov = 1 875 dolárov) a odpočíta sa prijatá prémia (0, 029 dolárov prijatých za 55 hovorov mínus 0, 012 dolárov zaplatených za 50 hovorov, alebo netto 0, 017 centov x 375 dolárov = 638 dolárov). To nám dáva maximálny potenciál straty 1 237 $ (1 875 - 638 $ = 1 237 $).

Pozrite sa na ukážku 3, ktorá obsahuje rozšírenie na volanie medveďa. Ako je uvedené v ukážke 1 vyššie, zisk z medveďových hovorov šíri zisk, ak je podklad neutrálny, medvedí alebo mierne býčí. Rovnako ako v prípade býčieho rozpätia sa zisk z medveďových hovorov zisky šíri aj bez pohybu podkladového pásma, čo robí tieto obchody atraktívnymi napriek ich obmedzenému profilu zisku. Pretože čistý kredit vygenerovaný úverovým rozpätím predstavuje časovú hodnotu, rozpätie sa po uplynutí platnosti zníži na nulu, ak podkladový materiál zostal nehybný alebo nepresiahol krátku štrajku v pozícii.

Exponát 3: Kávový medveď

Vytvorené pomocou softvéru OptionVue5 Options Analysis. Tento príklad nezahŕňa provízie a poplatky, ktoré sa môžu líšiť od sprostredkovateľa k sprostredkovateľovi.

V našom rozpätí na volanie s kávou medveďa (ukážka 3) sme predali štrajk s nižšou hodnotou 65 hovorov a kúpili štrajk s vyššou hodnotou 70 za čistú kreditnú sumu (637, 5 USD). Opäť platí, že každý cent má hodnotu 375 dolárov. Dolná štrajk sa predal za 937, 5 dolárov (0, 025 x 375 dolárov) a horná štrajk sa kúpila za 300 dolárov (0, 8 x 375 dolárov). Na výstave 3 vyzerá funkcia zisku / straty ako zrkadlový obraz šírenia býka. Pokiaľ sa káva v júli obchoduje pri štrajku 65 alebo menej, maximálny zisk sa dosiahne pomocou rozšírenia o telefonické hovory. Ak obchoduje pri štrajku 70 alebo vyššom, dosiahne sa maximálna strata. Maximálny zisk je obmedzený na čistý kredit prijatý pri vzniku pozície (mínus provízie). A vzdialenosť medzi dvoma údery mínus prijatá prémia určuje maximálne straty. Všimnite si, že maximálne straty sa dosahujú s rastúcim podkladom, nie klesá. Pripomeňme si, že pri znížení podkladu dosahuje rozpätie býčieho maxima maximálne straty.

Spodný riadok

Úverové rozpätia typu Bull and Bear ponúkajú obchodníkovi stratégiu s obmedzeným rizikom a obmedzeným potenciálom zisku. Kľúčovou výhodou úverových spreadov je to, že na to, aby získali, nevyžadujú silný smerový pohyb podkladového materiálu. Je to preto, že obchod profituje z poklesu hodnoty času. Vertikálne úverové rozpätia teda môžu profitovať, ak podkladový materiál zostáva v obchodnom rozsahu (stacionárny), čím sa obchodníkovi oslobodzujú od problémov spojených s načasovaním trhu a predpovedaním smeru podkladového aktíva.