Pochopenie cenových možností

Možno ste mali úspech pri porážaní trhu obchodovaním s akciami pomocou disciplinovaného postupu, ktorý predvída pekný posun nahor alebo nadol. Mnoho obchodníkov tiež získalo dôveru, ako zarobiť peniaze na akciovom trhu identifikáciou jednej alebo dvoch dobrých akcií, ktoré majú čoskoro urobiť veľký krok. Ale ak neviete, ako využiť tento pohyb, môžete zostať v prachu. Ak to znie ako vy, možno je na čase zvážiť použitie možností. V tomto článku sa preskúmajú niektoré jednoduché faktory, ktoré je potrebné zvážiť, ak máte v pláne obchodovať s možnosťami, ako využiť pohyby zásob.

Kľúčové jedlá

• Zmluvy o opciách sa môžu oceňovať pomocou matematických modelov, ako sú napríklad Black-Scholesove modely alebo modely binomických cien.
• Cena opcie sa skladá z dvoch rôznych častí: jej vnútornej hodnoty a jej časovej (vonkajšej) hodnoty.
• Vnútorná hodnota je založená na peniazoch opcie a jej výpočet je pomerne jednoduchý.
• Časová hodnota je založená na očakávanej volatilite podkladového aktíva a čase do uplynutia platnosti zmluvy a je oveľa zložitejšia na výpočet.

Cena opcie

Predtým, ako sa investori pustia do sveta obchodných opcií, by mali mať dobré vedomosti o faktoroch určujúcich hodnotu opcie. Patria sem aktuálna cena akcií, vnútorná hodnota, čas do vypršania platnosti alebo časová hodnota, volatilita, úrokové sadzby a vyplatené dividendy v hotovosti.

Existuje niekoľko modelov oceňovania opcií, ktoré používajú tieto parametre na určenie reálnej trhovej hodnoty opcie. Z nich je najčastejšie známy Black-Scholesov model. V mnohých ohľadoch sú možnosti rovnako ako každá iná investícia - musíte pochopiť, čo určuje ich cenu, aby ste ich mohli efektívne využívať. Bežne sa používajú aj iné modely, ako je binomický a trinomiálny model.

Začnime s primárnymi faktormi ovplyvňujúcimi cenu opcie: aktuálna cena akcií, vnútorná hodnota, čas do vypršania platnosti alebo časová hodnota a volatilita. Aktuálna cena akcií je celkom zrejmá. Pohyb ceny akcií nahor alebo nadol má priamy, aj keď nie rovnaký vplyv na cenu opcie. Keď cena akcií stúpa, tým je pravdepodobnejšie, že cena opcie na predaj vzrastie a cena opcie s právom predaja klesá. Ak cena akcií klesne, najpravdepodobnejšie sa stane cena hovorov a vkladov.

Pochopenie oceňovania opcií

Vnútorná hodnota

Vnútorná hodnota je hodnota, ktorú by mala daná možnosť, ak by sa uplatnila dnes. V podstate je vnútorná hodnota suma, o ktorú je realizačná cena opcie v peniazoch. Je to časť ceny opcie, ktorá sa nestratila z dôvodu plynutia času. Na výpočet vnútornej hodnoty hovoru alebo opcie s právom predaja sa dajú použiť tieto rovnice:

Vnútorná hodnota volania na opciu = USC − CSwhere: USC = Aktuálna cena akcie na sklade StockCS = Cena na zavolanie \ začiatok {zarovnané} & \ text {Vnútorná hodnota volania na opciu} = USC - CS \\ & \ textbf {kde:} \\ & USC = \ text {Aktuálna cena podkladového materiálu} \\ & CS = \ text {Cena štrajku}} \\ \ end {zarovnaná} Volaná hodnota Vnútorná hodnota = USC − CSwhere: USC = Aktuálna cena podkladovej zásobyCC = Cena štrajkovania

Skutočná hodnota opcie odráža skutočnú finančnú výhodu vyplývajúcu z okamžitého uplatnenia tejto opcie. V zásade je to minimálna hodnota opcie. Obchodovanie s opciami za peniaze alebo z peňazí, nemá žiadnu skutočnú hodnotu.

Vnútorná hodnota možnosti opcie = PS − USCwhere: PS = Uvádzacia cena pri vklade \ begin {zarovnané} & \ text {Vnútorná hodnota možnosti opcie} = PS - USC \\ & \ textbf {kde:} \\ & PS = \ text {Put Stávková cena} \\ \ end {zarovnané} Vnútorná hodnota opcie = PS − USCwhere: PS = Stávková cena

Povedzme napríklad, že akcie General Electric (GE) sa predávajú za 34, 80 dolárov. Volaná opcia GE 30 by mala vnútornú hodnotu 4, 80 dolárov (34, 80 dolárov - 30 USD = 4, 80 dolárov), pretože držiteľ opcie môže uplatniť svoju opciu na kúpu akcií GE za 30 dolárov, potom sa otočiť a automaticky ich predať na trhu za 34, 80 dolárov - zisk $ 4, 80.

V inom príklade by volacia voľba GE 35 mala vnútornú hodnotu nula ($ 34, 80 - $ 35 = - 0, 20 $), pretože vnútorná hodnota nemôže byť záporná. Vnútorná hodnota funguje rovnako pre opciu s právom predaja. Napríklad možnosť putovania GE 30 by mala mať vnútornú hodnotu nula (30 - 34, 80 dolárov = - 4, 80 dolárov), pretože vnútorná hodnota nemôže byť záporná. Na druhej strane by opcia s právom GE 35 mala vnútornú hodnotu 0, 20 $ (35 - 34, 80 dolárov = 0, 20 $).

Časová hodnota

Časová hodnota (alebo vonkajšia hodnota) opcií je suma, o ktorú cena opcie prevyšuje vnútornú hodnotu. Je to priamo spojené s tým, koľko času má opcia do uplynutia jej platnosti, ako aj s volatilitou akcií. Vzorec na výpočet časovej hodnoty opcie je:

Časová hodnota = Opčná cena − Vlastná hodnota ValueTime \ Hodnota = Možnosť \ Cena-Vnútorná \ Hodnota ValueTime = Opčná cena − Vnútorná hodnota

Čím viac času má možnosť do uplynutia platnosti, tým väčšia je pravdepodobnosť, že skončí v peniazoch. Časová zložka opcie exponenciálne klesá. Skutočné odvodenie časovej hodnoty opcie je dosť zložitá rovnica. Vo všeobecnosti platí, že opcia stratí jednu tretinu svojej hodnoty počas prvej polovice svojej životnosti a dve tretiny počas druhej polovice svojej životnosti. Toto je dôležitý koncept pre investorov do cenných papierov, pretože čím bližšie sa dostanete k vypršaniu platnosti, tým viac je potrebné presunúť základné zabezpečenie, aby ovplyvnil cenu opcie. Časová hodnota sa často označuje ako vonkajšia hodnota.

Časová hodnota je v zásade riziková prémia, ktorú predajca opcií vyžaduje, aby poskytol kupujúcemu opcie právo kupovať / predávať akcie do dátumu skončenia platnosti opcie. Je to ako poistné za opciu; čím vyššie je riziko, tým vyššie sú náklady na kúpu opcie.

Keď sa znova pozrieme na príklad zhora, ak sa GE obchoduje za 34, 80 dolárov a jednodňová do konca platnosti GE 30 call opcia sa obchoduje za 5 USD, časová hodnota opcie je 0, 20 $ (5, 00 - 4, 80 $ = 0, 20 $). Medzitým, s obchodovaním GE za 34, 80 dolárov, časová hodnota obchodovania s opciami GE 30 za 6, 85 dolárov s uplynutím deviatich mesiacov má časovú hodnotu 2, 05 USD. (6, 85 - 4, 80 $ = 2, 05 $). Všimnite si, že vnútorná hodnota je rovnaká, rozdiel v cene tej istej možnosti realizačnej ceny je časová hodnota.

Časová hodnota opcie je tiež veľmi závislá od volatility trhu, ktorý očakáva, že sa akcie až do vypršania platnosti zobrazia. V prípade akcií, od ktorých sa neočakáva veľa, bude časová hodnota opcie relatívne nízka. Opak je pravdou pre volatilnejšie akcie alebo akcie s vysokou beta, primárne kvôli neistote ceny akcií pred vypršaním platnosti opcie. Na obrázku 1 nižšie je uvedený príklad GE, ktorý už bol uvedený. Ukazuje obchodnú cenu GE, niekoľko štrajkových cien a vnútorné a časové hodnoty hovoru a opcií na predaj.

General Electric sa v tomto príklade považuje za zásobu s nízkou volatilitou s beta 0, 49.

Obrázok 1: General Electric (GE)

Amazon.com Inc. (AMZN) je oveľa volatilnejšia zásoba s beta 3, 47 (pozri obrázok 2). Porovnajte možnosť hovoru GE 35 s uplynutím deviatich mesiacov s možnosťou hovoru AMZN 40 s uplynutím deviatich mesiacov. Spoločnosť GE má iba 0, 20 USD na to, aby sa posunula hore skôr, ako bude za peniaze, zatiaľ čo AMZN má 1, 30 USD, aby sa posunula hore skôr, ako bude za peniaze. Časová hodnota týchto opcií je 3, 70 USD pre GE a 7, 50 USD pre AMZN, čo naznačuje značnú prémiu za opciu AMZN kvôli volatilnej povahe akcií AMZN.

Obrázok 2: Amazon.com (AMZN)

Predajca opcií GE nebude očakávať výraznú prémiu, pretože kupujúci neočakávajú, že by sa cena akcií významne pohybovala. Na druhej strane, predajca opcie AMZN môže očakávať vyššiu prémiu z dôvodu nestálosti akcií AMZN. V zásade, keď je trh presvedčený, že zásoba bude veľmi volatilná, časová hodnota opcie stúpa. Na druhej strane, ak sa trh domnieva, že zásoba bude menej volatilná, časová hodnota opcie klesá. Očakávanie budúcej volatility akcií na trhu je kľúčom k cene opcií.

prchavosť

Účinok volatility je väčšinou subjektívny a je ťažké ho kvantifikovať. Našťastie existuje niekoľko kalkulačiek, ktoré vám pomôžu odhadnúť volatilitu. Aby to bolo ešte zaujímavejšie, existuje niekoľko druhov volatility, z ktorých najvýznamnejšie sú implikované a historické. Keď sa investori pozerajú na volatilitu v minulosti, nazýva sa to historická volatilita alebo štatistická volatilita.

Historická volatilita (HV) vám pomáha určiť možnú veľkosť budúcich pohybov podkladových akcií. Štatisticky sa dve tretiny všetkých výskytov ceny akcií stanú v rámci plus alebo mínus jedna štandardná odchýlka pohybu akcie v stanovenom časovom období. Historická volatilita sa obzrie v čase, aby ukázala, aký volatilný bol trh. Toto pomáha investorom určiť, ktorá realizačná cena je najvhodnejšia pre konkrétnu stratégiu.

Implikovaná volatilita vyplýva z aktuálnych trhových cien a používa sa v teoretických modeloch. Pomáha nastaviť aktuálnu cenu existujúcej opcie a pomáha hráčom opcií posúdiť potenciál obchodu. Implikovaná volatilita meria, aké možnosti obchodníci očakávajú budúcu volatilitu. Implikovaná volatilita je preto ukazovateľom aktuálneho sentimentu trhu. Tento sentiment sa odrazí v cene opcií, čo obchodníkom pomôže posúdiť budúcu volatilitu opcie a akcie na základe aktuálnych cien opcií.

Spodný riadok

Akciový investor, ktorý má záujem využiť možnosti na zachytenie potenciálneho pohybu na akciách, musí pochopiť, ako sa ceny opcií oceňujú. Kľúčové určujúce ceny opcie sú okrem základnej ceny akcie aj jej vnútorná hodnota - suma realizačnej ceny opcie v peniazoch - a jej časová hodnota. Poznanie súčasnej a očakávanej volatility ceny opcie je nevyhnutné pre každého investora, ktorý chce využiť pohyb ceny akcie.