Pochopenie cyklu prevodu hotovosti

Cyklus konverzie hotovosti (CCC) je jedným z niekoľkých meradiel efektívnosti riadenia. Meria to, ako rýchlo môže spoločnosť previesť hotovosť na hotovosť na ešte viac hotovosť na ruke. CCC to robí tak, že sleduje hotovosť, keď sa prvýkrát prevedie na zásoby a záväzky (AP), prostredníctvom predaja a pohľadávok (AR) a potom späť na hotovosť. Všeobecne platí, že čím nižšie je toto číslo, tým lepšie pre spoločnosť. Aj keď by mal byť kombinovaný s inými metrikami (ako je návratnosť vlastného kapitálu a návratnosť aktív), cyklus prepočtu hotovosti môže byť obzvlášť užitočný pri porovnávaní blízkych konkurentov, pretože spoločnosť s najnižšou CCC je často spoločnosť s lepšou správou. V tomto článku vám vysvetlíme, ako funguje CCC, a ukážeme vám, ako ho použiť na vyhodnotenie potenciálnych investícií.

Čo je to?

CCC je kombináciou niekoľkých ukazovateľov činnosti, ktoré zahŕňajú pohľadávky, záväzky a obrat zásob. AR a zásoby sú krátkodobé aktíva, zatiaľ čo AP je záväzok; všetky tieto ukazovatele sú uvedené v súvahe. Pomerné ukazovatele v podstate naznačujú, ako efektívne manažment využíva krátkodobé aktíva a pasíva na generovanie hotovosti. Toto umožňuje investorovi posúdiť celkové zdravie spoločnosti.

Ako tieto pomery súvisia s podnikaním? Ak spoločnosť predáva to, čo ľudia chcú kúpiť, rýchlo podniká hotovostné cykly. Ak manažment nedokáže zistiť, čo predáva, CCC sa spomaľuje. Napríklad, ak sa hromadí príliš veľa zásob, hotovosť sa viaže na tovar, ktorý sa nedá predať - to nie je dobrá správa pre spoločnosť. Ak chcete tento inventár rýchlo vysťahovať, môže byť potrebné, aby vedenie znížilo ceny a prípadne stratilo predaj svojho produktu. Ak sa s AR zaobchádza zle, znamená to, že spoločnosť má problémy s inkasom platby od zákazníkov. Je to preto, že AR je v podstate pôžička pre zákazníka, takže spoločnosť stráca, kedykoľvek zákazníci oneskoria platbu. Čím dlhšie musí spoločnosť čakať na vyplatenie, tým dlhšie sú peniaze k dispozícii na investície inde. Na druhej strane, spoločnosť ťaží zo spomalenia platby AP svojim dodávateľom, pretože to jej umožňuje dlhšie využívať peniaze.

Cyklus prevodu hotovosti

Výpočet

Na výpočet CCC potrebujete z finančného výkazu niekoľko položiek:

• Príjmy a náklady na predaný tovar (COGS) z výkazu ziskov a strát;
• Zásoby na začiatku a na konci časového obdobia;
• AR na začiatku a na konci časového obdobia;
• AP na začiatku a na konci časového obdobia; a
• Počet dní v období (rok = 365 dní, štvrťrok = 90).

Zásoby, AR a AP sa nachádzajú v dvoch rôznych súvahách. Ak je obdobím štvrťrok, potom použite súvahy za príslušný štvrťrok a súvahy z predchádzajúceho obdobia. Na ročné obdobie použite súvahy za príslušný štvrťrok (alebo na konci roka) a súvahu z toho istého štvrťroka o rok skôr.

Je to tak preto, že zatiaľ čo výkaz ziskov a strát pokrýva všetko, čo sa stalo v určitom časovom období, súvahy sú iba snímkami toho, ako bola spoločnosť v konkrétnom okamihu. Pre veci ako AP chcete priemerný čas za obdobie, ktoré skúmate, čo znamená, že na výpočet sú potrebné AP od konca a začiatku časového obdobia.

Teraz, keď už máte nejaké skúsenosti s výpočtom CCC, pozrime sa na tento vzorec:

CCC = DIO + DSO - DPO

Pozrime sa na každú zložku a ako súvisí s vyššie uvedenými obchodnými aktivitami.

Nevyrovnané dni zásob (DIO): Týmto sa rieši otázka, koľko dní trvá, kým sa predá celý inventár. Čím menšie je toto číslo, tým lepšie.

DIO = priemerný inventár / COGS za deň

Priemerný inventár = (počiatočný inventár + konečný inventár) / 2

Vynikajúci počet dní predaja (DSO): Zohľadňuje sa počet dní potrebných na zhromaždenie predaja a zahŕňa AR. Kým predaj iba za hotovosť má DSO nulovú, ľudia používajú úver poskytnutý spoločnosťou, takže toto číslo bude kladné. Opäť platí, že menšie číslo je lepšie.

DSO = priemerný výnos na deň

Priemerný AR = (začiatok AR + koniec AR) / 2

Nesplatené dni (DPO): Ide o platbu spoločnosti vlastnými účtami alebo AP. Ak sa to dá maximalizovať, spoločnosť drží peniaze dlhšie, maximalizuje svoj investičný potenciál; preto je lepší DPO dlhší.

DPO = Priemerný AP / COGS za deň

Priemerný AP = (počiatočný AP + konečný AP) / 2

Všimnite si, že DIO, DSO a DPO sú spárované s príslušným termínom z výkazu ziskov a strát, buď výnosov alebo COGS. Inventár a AP sú spárované s COGS, zatiaľ čo AR je spárované s príjmami.

príklad

Použime fiktívny príklad na prácu. Údaje uvedené nižšie sú z účtovnej závierky fiktívnej maloobchodnej spoločnosti X. Všetky čísla sú v miliónoch dolárov.

Teraz sa pomocou vyššie uvedených vzorcov vypočíta CCC:

DIO = 1 500 $ / (3 000/365 dní) = 182, 5 dňa

DSO = $ 95 / (9 000/365 dní) = 3, 9 dňa

DPO = 850 dolárov / (3 000/365 dní) = 103, 4 dní

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 dní

Čo teraz?

Ako samostatné číslo CCC príliš neznamená. Namiesto toho by sa mala použiť na sledovanie spoločnosti v priebehu času a na porovnanie spoločnosti s jej konkurentmi.

Pri sledovaní v priebehu času stanovte CCC v priebehu niekoľkých rokov a hľadajte zlepšenie alebo zhoršenie hodnoty. Napríklad, ak pre fiškálny rok 2015 bola CCC spoločnosti X 90 dní, potom spoločnosť vykázala zlepšenie medzi koncami fiškálneho roka 2015 a fiškálnym rokom 2016. Zatiaľ čo zmena medzi týmito dvoma rokmi je dobrá, výrazná zmena v DIO, DSO alebo DPO si môžu zaslúžiť viac vyšetrovania, ako napríklad pozerať sa ďalej v čase. Zmeny CCC by sa mali skúmať v priebehu niekoľkých rokov, aby sme získali čo najlepší prehľad o tom, ako sa veci menia.

CCC by sa mal tiež počítať za rovnaké časové obdobia pre konkurentov spoločnosti. Napríklad pre fiškálny rok 2016 bola CCC konkurenta spoločnosti X spoločnosti Y Y 100, 9 dňa (190 + 5 - 94, 1). V porovnaní so spoločnosťou Y robí spoločnosť X lepšiu prácu pri presúvaní zásob (nižšie DIO), rýchlejšie zhromažďuje to, čo dlhuje (nižšie DSO), a udržuje svoje peniaze trochu dlhšie (vyššie DPO). Pamätajte však, že CCC by nemalo byť jediným ukazovateľom používaným na hodnotenie spoločnosti alebo manažmentu; návratnosť vlastného kapitálu a návratnosť aktív sú tiež cennými nástrojmi na určenie efektívnosti riadenia.

Aby sa veci stali zaujímavejšie, predpokladajme, že spoločnosť X má konkurenčného online predajcu spoločnosti Z. Spoločnosť CC v rovnakom období CCC je negatívna a prichádza o -31, 2 dňa. To znamená, že spoločnosť Z neplatí svojim dodávateľom za tovar, ktorý kupuje, až potom, čo dostane platbu za predaj tohto tovaru. Preto spoločnosť Z nemusí držať príliš veľa zásob a stále drží svoje peniaze na dlhšie časové obdobie. Online maloobchodníci majú zvyčajne túto výhodu, pokiaľ ide o CCC, čo je ďalší dôvod, prečo by sa CCC nikdy nemalo používať samostatne bez iných metrík.

Spodný riadok

CCC je jedným z niekoľkých nástrojov, ktoré vám môžu pomôcť vyhodnotiť riadenie, najmä ak sa počíta pre niekoľko po sebe nasledujúcich časových období a pre viacerých konkurentov. Klesajúce alebo stabilné CCC sú dobré, zatiaľ čo tie rastúce by vás mali motivovať, aby ste kopali trochu hlbšie.

CCC je najúčinnejšia v prípade maloobchodných spoločností, ktoré majú zásoby, ktoré sa predávajú zákazníkom. Poradenské spoločnosti, softvérové ​​spoločnosti a poisťovacie spoločnosti sú príklady spoločností, pre ktoré táto metrika nemá význam.