Štruktúrovaný investičný nástroj (SIV)
Štruktúrovaný investičný nástroj (SIV) je skupina investičných aktív, ktoré sa snažia profitovať z úverového rozpätia medzi krátkodobými dlhmi a dlhodobými štruktúrovanými finančnými produktmi, ako sú cenné papiere kryté aktívami (ABS).
Kľúčové jedlá
- Špeciálne investičné nástroje sa snažia profitovať z rozpätia medzi krátkodobými a dlhodobými investíciami vydávaním komerčných cenných papierov s rôznou splatnosťou.
- Využívajú pákový efekt tým, že opätovne vydávajú obchodné papiere, aby splatili splatný dlh.
- Prvé SIV vytvorili dvaja zamestnanci Citigroup v roku 1988.
- SIV zohrávali dôležitú úlohu pri spôsobovaní hypotekárnej krízy s rizikovými hypotékami.
Štruktúrované investičné nástroje sú známe aj ako potrubia.
Pochopenie štruktúrovaného investičného nástroja (SIV)
Štruktúrovaný investičný nástroj (SIV) je druh špeciálneho účelového fondu, ktorý si krátkodobo požičiava vydávaním komerčných cenných papierov s cieľom investovať do dlhodobých aktív s úverovým ratingom medzi AAA a BBB. Dlhodobé aktíva často zahŕňajú štruktúrované finančné produkty, ako sú cenné papiere zabezpečené hypotékou (MBS), cenné papiere kryté aktívami (ABS) a menej rizikové tranže záväzkov zabezpečeného dlhu (CDO).
Finančné prostriedky pre SIV pochádzajú z emisie komerčných cenných papierov, ktoré sa neustále obnovujú alebo prekrývajú; Výnosy sa potom investujú do aktív s dlhšou splatnosťou, ktoré majú menšiu likviditu, ale platia vyššie výnosy. SIV zarába zisk z rozpätia medzi prichádzajúcimi peňažnými tokmi (splátky istiny a úrokov z ABS) a vysoko hodnoteným obchodným cenným papierom, ktorý vydáva.
Napríklad SIV, ktorý si požičiava peniaze z peňažného trhu za 1, 8% a investuje do štruktúrovaného finančného produktu s návratnosťou 2, 9%, získa zisk 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Rozdiel v úrokových mierach predstavuje zisk, ktorý SIV platí svojim investorom, z ktorých časť je zdieľaná s investičným manažérom.
V skutočnosti vydávaný obchodný papier splatný niekedy do 2 až 270 dní, kedy emitenti jednoducho vydajú viac dlhov na splatenie splatných dlhov. Takto je možné vidieť, ako štruktúrované investičné nástroje často využívajú veľké množstvo pákového efektu na vytváranie výnosov. Tieto finančné nástroje sú zvyčajne zriadené ako offshore spoločnosti, aby sa vyhli predpisom, ktorým podliehajú banky a iné finančné inštitúcie. SIV v zásade umožňujú svojim riadiacim finančným inštitúciám využívať pákový efekt spôsobom, ktorý by materská spoločnosť nemohla urobiť, z dôvodu nariadení vlády o kapitálových požiadavkách. Vysoký použitý pákový efekt sa však používa na zväčšenie výnosov; v spojení s krátkodobými pôžičkami to vystavuje fond likvidite na peňažnom trhu.
Štruktúrované investičné nástroje a riziková kríza
Prvú SIV vytvorili Nicholas Sossidis a Stephen Partridge z Citigroup v roku 1988. Nazýva sa to Alpha Finance Corp. a využíva päťnásobok pôvodnej výšky základného imania. Ďalšie vozidlo vytvorené párom, Beta Finance Corp., malo pákový efekt desaťnásobok svojej výšky kapitálu. Volatilita peňažných trhov bola zodpovedná za vytvorenie prvého súboru SIV. Postupom času sa ich úloha a kapitál im pridelený zvyšovali. V dôsledku toho sa stali rizikovejšími a zvýšila sa ich páka. Do roku 2004 spravovalo 18 SIV 147 miliárd dolárov. V mánii hypotekárnych úverov s hypotekárnymi úvermi sa táto suma do roku 2008 zvýšila na 395 miliárd dolárov.
Štruktúrované investičné nástroje sú menej regulované ako iné investičné združenia a zvyčajne ich držia mimo súvahy veľké finančné inštitúcie, ako sú komerčné banky a investičné domy. To znamená, že jej činnosť nemá vplyv na aktíva a pasíva banky, ktorá ich vytvára. SIV získali veľkú pozornosť počas spádu bývania a subprime roku 2007; Desiatky miliárd v hodnote podsúvahových SIV sa odpísali alebo umiestnili do nútenej správy, pretože investori utiekli z hypotekárnych aktív s rizikovým hypotékou. Mnohí investori boli stratami chránení, pretože verejnosť mala len málo informácií o špecifikách SIV, vrátane takých základných informácií, aké sú aktíva a aké predpisy určujú ich konanie. Na konci roku 2008 neboli v prevádzke žiadne SIVS.
Príklad špeciálneho investičného nástroja
IKB Deutsche Industriebank je nemecká banka, ktorá požičiava malé a stredné nemecké podniky. S cieľom diverzifikovať svoje podnikanie a generovať príjmy z ďalších zdrojov začala banka kupovať dlhopisy, ktoré majú pôvod na americkom trhu. Nová divízia sa volala Rhineland Funding Capital Corp. a primárne investovala do hypotekárnych záložných listov s nízkou bonitou. Vydala obchodnú dokumentáciu na financovanie nákupov a mala zložitú organizačnú štruktúru zahŕňajúcu ďalšie subjekty. Papier prepadli inštitucionálni investori, ako napríklad školská štvrť Minneapolis a mesto Oakland v Kalifornii. Keďže panika nad trhmi cenných papierov krytých aktívami v roku 2007 pohltila, investori odmietli prevziať svoje cenné papiere do fondu Porýnie. Pákový efekt v Porýní bol taký, že ovplyvnil fungovanie IKB. Banka by podala návrh na vyhlásenie konkurzu, ak by ju nezachránil úverový rámec vo výške 8 miliárd EUR od nemeckej štátnej banky KFW.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.