Mali by ste investovať svoje celé portfólio do zásob?

Dobre myslený „expert“ povie, že dlhodobí investori by mali investovať 100% svojich portfólií do akcií vždy tak často. Niet divu, že táto myšlienka sa najčastejšie propaguje na konci dlhého býčieho trendu na americkom akciovom trhu. Považujte tento článok za preventívny štrajk proti tejto príťažlivej, ale potenciálne nebezpečnej myšlienke.

Prípad 100% akcií

Hlavný argument, ktorý zastávajú navrhovatelia stratégie 100% akcií, je jednoduchý a jednoduchý: z dlhodobého hľadiska akcie prevyšujú dlhopisy a hotovosť; Preto pridelenie celého portfólia do akcií maximalizuje vaše výnosy.

Na podporu svojich názorov podporovatelia v tomto pohľade poukazujú na často používané historické údaje spoločnosti Ibbotson Associates, ktoré „dokazujú“, že akcie generujú vyššie výnosy ako dlhopisy, ktoré zase generujú vyššie výnosy ako peniaze. Mnoho investorov - od skúsených profesionálov po naivných amatérov - prijíma tieto tvrdenia bez toho, aby o tom uvažovali ďalej.

Aj keď takéto výkazy a historické údajové body môžu byť do istej miery pravdivé, investori by sa mali ponoriť trochu hlbšie do zdôvodnenia a možného dopadu stratégie 100% vlastného imania.

Problém so 100% majetkom

Často citované údaje Ibbotsona nie sú príliš robustné. Zahŕňa iba jedno konkrétne časové obdobie (1926 - súčasnosť) v jednej krajine - Spojených štátoch. V priebehu histórie sa v ostatných menej šťastných krajinách prakticky zmizli celé verejné akciové trhy, ktoré investorom priniesli 100% straty so 100% rozdelením vlastného imania. Aj keď budúcnosť nakoniec priniesla veľké výnosy, zložený rast na $ 0 nie je pre nás príliš veľký.

Pravdepodobne nie je múdre založiť vašu investičnú stratégiu na scenári doomsday. Predpokladajme teda, že budúcnosť bude vyzerať trochu ako relatívne priaznivá minulosť. 100% predpisovanie vlastného kapitálu je stále problematické, pretože hoci akcie môžu dlhodobo prekonávať dlhopisy a hotovosť, v krátkodobom horizonte by ste sa mohli takmer zlomiť.

Pády na trhu

Predpokladajme napríklad, že ste takúto stratégiu implementovali koncom roku 1972 a všetky svoje úspory umiestnili na akciový trh. V priebehu nasledujúcich dvoch rokov americký akciový trh stratil asi 40% svojej hodnoty. Počas tohto obdobia môže byť ťažké vybrať z vašich úspor aj skromných 5% ročne, aby ste sa postarali o relatívne bežné výdavky, ako je nákup automobilu, stretnutie s neočakávanými výdavkami alebo zaplatenie časti školného vášho dieťaťa.

Je to preto, že vaše úspory na živote by sa za dva roky takmer znížili na polovicu. Pre väčšinu investorov je to neprijateľný výsledok a výsledok, od ktorého by bolo veľmi ťažké sa odraziť. Majte na pamäti, že krach medzi rokmi 1973 a 1974 nebol najzávažnejšou krachom, berúc do úvahy scenár, ktorý investori zažili v rokoch 1929 až 1931. (Súvisiace čítanie nájdete v: Havária z roku 1929 - môže sa to znova opakovať? )

Zastáncovia all-equities-all-the-time samozrejme tvrdia, že ak investori jednoducho zostanú v kurze, nakoniec tieto straty vymožia a zarobia oveľa viac. To však predpokladá, že investori môžu ostať v kurze a neopúšťať svoju stratégiu - to znamená, že musia ignorovať prevládajúcu „múdrosť“, výsledné zlé predpovede a v reakcii na zhoršujúce sa podmienky na trhu nesmú podniknúť žiadne kroky. A povedzme si úprimne, pre väčšinu investorov môže byť veľmi ťažké udržiavať stratégiu mimo priazne po dobu šiestich mesiacov, nieto ešte mnoho rokov.

Inflácia a deflácia

Ďalším problémom stratégie 100% akcií je to, že poskytuje malú alebo žiadnu ochranu pred dvoma najväčšími hrozbami pre akýkoľvek dlhodobý fond peňazí: inflácia a deflácia.

Inflácia predstavuje zvýšenie všeobecných cenových hladín, ktoré narúša kúpnu silu vášho portfólia. Deflácia je opačná, definovaná ako široký pokles cien a hodnôt aktív, zvyčajne spôsobený depresiou, vážnou recesiou alebo iným závažným hospodárskym narušením.

Akcie majú spravidla nízku výkonnosť, ak je hospodárstvo obliehané jedným z týchto monštier. Dokonca aj hovorené pozorovanie môže spôsobiť značné škody na zásobách. Inteligentný investor preto do svojho portfólia začleňuje ochranu - alebo hedging - na ochranu pred týmito dvomi významnými hrozbami. Skutočné aktíva, ako je nehnuteľnosť (v niektorých prípadoch), energetika, infraštruktúra, komodity, dlhopisy spojené s infláciou a / alebo zlato, by mohli poskytnúť dobré zabezpečenie proti inflácii. Rovnako najlepším zabezpečením proti deflácii, recesii alebo depresii je alokácia na dlhodobé, nevypovedateľné americké štátne dlhopisy. (Súvisiace čítanie nájdete v časti: Chráňte svoje portfólio pred infláciou a defláciou .)

Posledné varovné slovo týkajúce sa stratégie 100% akcií: ak spravujete peniaze pre niekoho iného ako pre seba, podliehajú fiduciárnym štandardom. Jedným z hlavných pilierov zvereneckej starostlivosti a obozretnosti je prax diverzifikácie s cieľom minimalizovať riziko veľkých strát. V prípade, že neexistujú mimoriadne okolnosti, musí sa zverenec zveriť diverzifikácii naprieč triedami aktív.

Spodný riadok

Ak teda 100% akcie nie sú optimálnym riešením pre dlhodobé portfólio, čo to je? Portfólio ovládané akciami, napriek vyššie uvedeným opatrným protiargumentom, je rozumné, ak predpokladáte, že akcie počas väčšiny dlhodobých období prekonajú dlhopisy a hotovosť.

Vaše portfólio by však malo byť široko diverzifikované vo viacerých triedach aktív: americké akcie, dlhodobé americké štátne pokladnice, medzinárodné akcie, dlh a akcie na rozvíjajúcich sa trhoch, skutočné aktíva a dokonca aj nezdravé dlhopisy. Ak máte to šťastie, že ste kvalifikovaným a akreditovaným investorom, vaše rozdelenie aktív by malo zahŕňať aj zdravú dávku alternatívnych investícií - rizikový kapitál, výkupy, hedžové fondy a drevo.

Dá sa očakávať, že toto rozmanitejšie portfólio zníži volatilitu, poskytne určitú ochranu proti inflácii a deflácii a umožní vám zostať v kurze aj v náročných trhových prostrediach a pritom obetovať len málo z hľadiska návratnosti. (Súvisiace čítanie nájdete v časti: Obmedzenie účinkov inflácie .)