Rastúce úrokové sadzby: komu pomáha, komu to bolí

Aj keď úrokové sadzby ovplyvňujú každého z nás, väčšina z nás sa neobťažuje alebo nemôže obťažovať pochopením toho, čo znamenajú. Keďže sa učí ktoréhokoľvek študenta úvodnej ekonómie, za cenu peňazí sa považujú úrokové sadzby. (Ak peniaze s cenou znejú tautologicky - dolár má hodnotu $ 1, o čom ešte hovoriť? - čítajte ďalej.)

Čím vyššie sú úrokové sadzby, tým cennejšia mena je v tom zmysle, že splácanie bude stáť viac za obdobie, za ktoré sa úrok účtuje. Keď sa úrokové sadzby priblížia nule - a v niektorých prípadoch idú ďalej - peniaze sú „lacnejšie“, a tak ľahšie požičiavajú na hypotéku, financovanie automobilov atď. Úrokové sadzby na celom svete, a najmä v USA, sú na historicky minimálnych úrovniach. Čo to znamená z dlhodobého hľadiska? Alebo z tohto hľadiska krátkodobé a strednodobé podmienky? (Viac informácií nájdete v časti: Ako ovplyvňujú úrokové sadzby špirály miezd cenu? )

Všetko je umelé

V ideálnom prípade by existovala štandardná univerzálna úroková sadzba, ktorá by bola v zásade a prirodzene konštantná ako „pi“, čo je pomer obvodu kruhu k jeho priemeru. Namiesto toho úrokové sadzby kolíšu nad rámec počtu jednotlivých kupujúcich a predávajúcich.

Predsedníčka Federálneho rezervného systému nedávno oznámila, že Federálna rezervná banka zvýši sadzbu federálnych fondov, čo Kongres postúpil svojej agentúre. Toto sa nestane okamžite. Namiesto toho varovala dlžníkov a požičiavateľov prípadných túr, niečo, čo už niekoľkokrát urobila. (Jedného dňa jej varovania nevyhnutne vyjadria pravdu.) Sadzba federálnych fondov slúži ako meradlo pre všetko od 30-ročných hypotekárnych sadzieb po sadzby z kreditných kariet, veritelia pridávajú základné body podľa vlastného uváženia. V súčasnej podobe je sadzba federálnych fondov v skutočnosti nulová, čo je samo osebe pozoruhodné. Pozoruhodnejšie je, že sadzby sa za posledných šesť rokov sotva posunuli, relatívny vek.

Ekonómia nie je hra s nulovým súčtom. Keby to tak bolo, svetové bohatstvo by sa od úsvitu civilizácie nezvýšilo o jeden kus. Je však spravodlivé tvrdiť, že určité cenové hladiny môžu kupujúcim prospieť viac ako predávajúci alebo naopak. Vzhľadom na to, že ceny peňazí (opäť identifikované ako úrokové sadzby) na bezprecedentných minimách, malo by to byť skvelé obdobie na dlžné peniaze a menej skvelé na dlhovanie, čo je viac-menej prípad. (Viac informácií nájdete v časti: Pochopenie úrokových sadzieb: nominálne, skutočné a efektívne. )

Nemôžem ísť oveľa nižšie

Za predpokladu, že šesťročný trend sa musí v určitom okamihu skončiť a že sadzby sa opäť priblížia k tradičným normám, medzi prvými ľuďmi, ktorí cítia, že to budú hypotekárni hypotéky s nastaviteľnou sadzbou. ARM, ktoré sa zvyčajne líšia od hypoték s pevnou úrokovou sadzbou s úvodnou sadzbou upútavky, sa od začiatku obdobia neuveriteľného úroku sotva posunuli od tejto sadzby upútavky. Na konci 20. storočia, keď boli štandardné sadzby federálnych fondov vo výške 3% alebo 4%, boli ARM vysídlené ako nebezpečné stávky, ktoré prijali ľudia s neistými finančnými zdrojmi, ktorí sa zúfalo snažili financovať dom a neboli schopní zabezpečiť pôžičku s pevnou úrokovou sadzbou. Tí šťastie, aby v tom čase zarobili na nízke sadzby ARM, teraz vstupujú na domáci úsek svojich 30-ročných pôžičiek. Hypotekári, ktorí nedávno uzavreli ARM, však mohli vidieť, že ich mesačné platby prudko stúpajú, keď sa úrokové sadzby vrátia na svoju prirodzenú úroveň.

To isté platí pre držiteľov úverových liniek na bývanie, ktoré mnohí majitelia domov považujú za hrnčeky s voľnými peniazmi a len málo majiteľov domov vidí, čo v skutočnosti sú: de facto druhé hypotéky. Ak ste sa ponorili do vlastného domu, aby ste si kúpili loď alebo snežný skúter, táto hračka by mohla skončiť ako veľká albatros a trvať tak dlho, kým sa vyplatí ako akýkoľvek päťciferný zostatok kreditnej karty. (Viac informácií nájdete na stránke: Zlyháva vaša hypotéka dôchodok? )

Je rozumné, že ak dlžníci trpia počiatočným zvyšovaním úrokových sadzieb, veritelia majú osoh. Rastúca oblasť úrokových sadzieb je skvelým miestom, ak váš príjem zahŕňa emisie dlhov, napríklad hypotekárne záložné cenné papiere alebo z nich vytvorené fondy obchodované na burze (ETF). Ak sa skutočne nachádzame v bubline aktív, ktorá sa rozširuje vďaka prostrediu s nízkymi úrokovými mierami - pomer cena / výnos v prípade Standard & Poor's 500 je v súčasnosti približne o jednu tretinu v porovnaní s priemerným priemerom za celý čas - dlh bude pre investorov atraktívnejší relatívne k majetku.

Spodný riadok

V konvenčnej múdrosti sa uvádza, že rastúce úrokové sadzby sú predzvesťou silnejšej ekonomiky. (Povedzte to ľuďom, ktorí v 70. rokoch 20. storočia zažili stagfláciu.) Americká ekonomika sa v skutočnosti v priebehu prvého štvrťroka 2015 znížila, čo je ohromujúci, ak nie pozoruhodný rozvoj silne industrializovaného národa s rastúcou populáciou. Položte to bok po boku s nekonečne malými úrokovými mierami a niektorí investori budú vyzerať dosť tvrdo, aby videli príčinnú súvislosť. Pri nízkych úrokových sadzbách majú niektoré strany úžitok a pri vyšších protikladoch. Kým nedosiahneme utópiu Miltona Friedmana - hospodárstvo, v ktorom rastie peňažná zásoba s populáciou, plus konštantné - úrokové sadzby nikdy nebudú v skutočnej trhovej rovnováhe. Medzitým budeme mať naďalej výhercov a porazených, alebo spravodlivejšie, príjemcov a platiteľov úrokových pohybov. (Viac informácií nájdete v časti: Čo by mohla znamenať technika bublina pre ekonomiku.)