Projektové financovanie
Financovanie projektov je financovanie (financovanie) dlhodobých infraštruktúr, priemyselných projektov a verejných služieb využívajúcich neagresívne alebo obmedzené refinančné finančné štruktúry. Dlh a vlastný kapitál použitý na financovanie projektu sa splácajú z peňažných tokov generovaných v rámci projektu.
Financovanie projektu je štruktúra pôžičky, ktorá sa spolieha predovšetkým na peňažný tok projektu na splatenie, s aktívami, právami a úrokmi projektu, ktoré sú držané ako sekundárne zabezpečenie. Financovanie projektov je obzvlášť atraktívne pre súkromný sektor, pretože spoločnosti môžu financovať veľké projekty mimo súvahy.
Nie všetky investície do infraštruktúry sú financované z projektového financovania. Mnoho spoločností vydáva za účelom realizácie takýchto projektov tradičný dlh alebo vlastný kapitál.
Pochopenie financovania projektu
Štruktúra financovania projektu pre projekt budovania, prevádzky a prenosu (BOT) obsahuje viaceré kľúčové prvky.
Financovanie projektov pre projekty BOT vo všeobecnosti zahŕňa účelový nástroj (SPV). Jedinou činnosťou spoločnosti je realizácia projektu prostredníctvom subdodávateľstva väčšiny aspektov prostredníctvom zmlúv o stavbe a prevádzke. Pretože počas fázy výstavby novostavieb neexistuje žiadny tok príjmov, dlhová služba sa vyskytuje iba počas fázy prevádzky.
Z tohto dôvodu strany počas fázy výstavby podstupujú značné riziká. Jediný tok výnosov počas tejto fázy je vo všeobecnosti podľa dohody o odbere alebo dohody o kúpe energie. Vzhľadom na to, že sponzori projektu nie sú obmedzení alebo žiadni, sú akcionári spoločnosti zvyčajne zodpovední až do výšky svojich podielov. Projekt zostáva mimo podsúvahy pre sponzorov a vládu.
Podsúvaha
Dlh projektu sa zvyčajne drží v dostatočnej menšinovej dcérskej spoločnosti, ktorá nie je konsolidovaná v súvahe príslušných akcionárov. Znižuje sa tým vplyv projektu na náklady na existujúci dlh a kapacitu dlhu akcionárov. Akcionári môžu svoju dlhovú kapacitu využívať na iné investície.
Vláda môže do určitej miery použiť financovanie projektu na to, aby zadlženie a záväzky projektu boli podsúvahové, takže zaberajú menej fiškálneho priestoru. Fiškálny priestor je množstvo peňazí, ktoré môže vláda minúť za to, čo už investuje do verejných služieb, ako sú zdravotníctvo, sociálna starostlivosť a vzdelávanie. Teória je taká, že silný ekonomický rast prinesie vláde viac peňazí prostredníctvom dodatočných daňových príjmov od viac ľudí pracujúcich a platiacich viac daní, čo vláde umožní zvýšiť výdavky na verejné služby.
Kľúčové jedlá
- Financovanie projektov je financovanie (financovanie) dlhodobých infraštruktúr, priemyselných projektov a verejných služieb využívajúcich neagresívne alebo obmedzené refinančné finančné štruktúry.
- Od dlžníka s neregresívnym úverom nie je možné žiadať ďalšiu platbu nad rámec zaistenia aktíva.
- Dlh projektu sa zvyčajne drží v dostatočnej menšinovej dcérskej spoločnosti, ktorá nie je konsolidovaná v súvahe príslušných akcionárov (tj ide o podsúvahovú položku).
Financovanie bez odškodnenia
V prípade zlyhania úveru poskytuje financovanie s možnosťou regresu veriteľom plný nárok na aktíva alebo peňažný tok akcionárov. Naopak, financovanie projektu poskytuje projektovú spoločnosť ako SPV s ručením obmedzeným. Využívanie veriteľov sa teda obmedzuje primárne alebo úplne na aktíva projektu vrátane záruk na dokončenie a plnenie a dlhopisov v prípade zlyhania projektovej spoločnosti.
Kľúčovou otázkou pri neregresívnom financovaní je to, či môžu nastať okolnosti, za ktorých veritelia využijú niektoré alebo všetky aktíva akcionárov. Úmyselné porušenie zo strany akcionárov môže požičať veriteľovi majetok.
Rozhodné právo môže obmedziť rozsah, v akom môže byť zodpovednosť akcionárov obmedzená. Napríklad zodpovednosť za zranenie alebo smrť zvyčajne nie je vylúčená. Dlh bez regresu je charakterizovaný vysokými kapitálovými výdavkami, dlhými obdobiami pôžičiek a neistými tokmi príjmov. Upísanie týchto úverov si vyžaduje zručnosti v oblasti finančného modelovania a dobrú znalosť príslušnej technickej oblasti.
Aby sa predišlo zostatkom na schodkoch, pomer pôžičiek k hodnote (LTV) je obvykle pri úveroch bez regresu obmedzený na 60%. Veritelia ukladajú dlžníkom prísnejšie úverové štandardy, aby sa minimalizovala pravdepodobnosť zlyhania. Úvery, ktoré nie sú predmetom regresu, sú kvôli ich väčšiemu riziku spojené s vyššími úrokovými sadzbami ako úvery poskytnuté.
Úvery verzus non-recourse
Ak dvaja ľudia hľadajú nákup veľkých aktív, ako napríklad domov, a jeden dostane regresný úver a druhý neagresívny úver, sú kroky, ktoré môže finančná inštitúcia voči každému dlžníkovi vykonať, odlišné.
V obidvoch prípadoch sa domácnosti môžu použiť ako kolaterál, čo znamená, že v prípade zlyhania dlžníka môžu byť zaistené. Finančné inštitúcie sa môžu pokúsiť predať domy a použiť predajnú cenu na splatenie súvisiaceho dlhu s cieľom získať späť náklady, keď dlžníci neplnia svoje záväzky. Ak sa nehnuteľnosti predávajú za menej ako dlžná suma, finančná inštitúcia môže s refinančným úverom hľadať iba dlžníka. Od dlžníka s bezúročným úverom nemožno hľadať žiadnu dodatočnú platbu okrem zaistenia majetku.
Porovnať investičné účty Názov poskytovateľa Opis Zverejnenie informácií inzerenta × Ponuky uvedené v tejto tabuľke pochádzajú od partnerstiev, od ktorých spoločnosť Investopedia dostáva kompenzácie.