Fúzie na výrobu AT&T, Comcast s najvyššou dlhovou hodnotou Cos.

Keďže tradiční hráči v káblovom a mediálnom priemysle očakávajú, že strategické fúzie a akvizície (M&A) prežijú vo veku rezania káblov a nových zábavných balíkov založených na predplatnom priamo pre spotrebiteľa, hlavní hráči vyhadzujú veľký čas na dohody o trhákoch. Fúzie médií medzi spoločnosťami AT&T Inc. (T) a Time Warner a Comcast Corp. (CMCSA) a spoločnosťou Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) by vytvorili dve z najviac zadlžených spoločností na svete, ako uvádza správa The Wall Street Journal.

Obchody vo väčšej miere predstavujú rastúcu hromadu podnikového dlhu, ktorý za posledné desaťročie rástol aj vo vzťahu k podnikovým ziskom, čo predstavuje hrozbu pre spoločnosti, pretože rast úrokových sadzieb a spomalenie ekonomiky. (Pozri tiež: Megadeals presadzuje globálne prevzatie za 1, 2 bilióna dolárov. )

Investori sa obávajú rastúceho pákového efektu

Obchody AT&T a Comcast prechádzajú, podľa údajov WSJ, spoločnosti poskytnú dlhopisy a pôžičky v hodnote 350 miliárd dolárov, podľa údajov od Moody's Investors Services and Dealogic. Toto bezprecedentné dlhové zaťaženie bude pre investorov do podnikových dlhopisov predstavovať veľké riziko a spoločnostiam nebude ponechaný žiadny voľný priestor na úspešné vykonanie ich plánov fúzií.

Keďže celkový celosvetový podnikový dlh, s výnimkou finančných inštitúcií, v súčasnosti predstavuje zhruba 11 biliónov dolárov, investori sa stále viac zaujímajú o to, ako firmy refinancujú tento dlh, keď nastane ďalší pokles na trhu.

„Dostávame veľa hovorov, “ uviedla Allyn Arden, telekomunikačná a káblová analytička spoločnosti S&P Global Ratings, ako uvádza WSJ. Minulý týždeň znížili ratingy spoločností S&P a Moody's rating dlhopisov AT&T iba na úroveň dvoch zárezov nad nevyžiadaným dlhom. Očakáva sa, že znížia aj počet spoločností Comcast, ktorých ponuka pre Fox za 35 dolárov na akciu prekročila Walt Disney Co. (DIS), na 29, 54 USD za akciu.

Značná dôvera spočíva v schopnosti mediálnych spoločností rýchlo splácať dlhy použité pri akvizíciách a vrátiť sa k úverovým ratingom pred obchodom. Ak však narušenia, ako sú Netflix Inc. (NFLX) a Amazon.com Inc. (AMZN), naďalej prispievajú k znižovaniu výnosov, ratingové spoločnosti by mohli reagovať výraznejšie. Ak sa ďalšie zníženie ratingu priblíži k AT&T alebo Comcast bližšie k kategórii nezdravých dlhopisov, niektorí správcovia fondov, ktorí nie sú schopní držať dlh s ratingom nižším ako investičný stupeň, môžu začať predávať dlhopisy vopred.

"Rizikom je, že sa každý chce z dlhu dostať súčasne, " uviedol Mike Collins, manažér dlhopisového fondu v spoločnosti PGIM Fixed Income, citovaný WSJ. "To je, keď to bude škaredé." (Pozri tiež: Comcast, Disney Vie pre Key Fox Asset v Indii. )