Materiál Nepriaznivý účinok Varovný signál pre zásoby

Existujú dôležité frázy, ktoré investori musia uznať ako hlavné červené vlajky. Spoločnosti sa, bohužiaľ, v podaniach adresovaných Komisii pre cenné papiere a burzy cenných papierov a právnym schémam často pokúšajú zakryť tieto vety v snahe zmenšiť ich vplyv na trh. Našťastie, náhodou čitatelia rozpoznajú niekoľko kľúčových fráz a upozornia na niektoré veľmi dôležité informácie, ktoré pomôžu vyhnúť sa chybám v investíciách. Jednou z týchto kľúčových fráz je „závažný nepriaznivý účinok“.

Tu sa pozrieme na to, čo toto vyhlásenie znamená a prečo by ho investori nemali ignorovať. (Pozri tiež: Podrobná analýza finančných výkazov .)

Úvod do nepriaznivých účinkov na materiál

Významný nepriaznivý účinok zvyčajne signalizuje výrazný pokles ziskovosti alebo možnosť vážneho ohrozenia prevádzky alebo finančnej situácie spoločnosti. Je to jasný signál pre investorov, že niečo nie je v poriadku.

Predpokladajme napríklad, že spoločnosť Industrial Blowdart Inc. má hlavného zákazníka, ktorý predstavuje 25% ročného obratu. Ak tento klient podniká inde, bude mať rozhodnutie podstatný nepriaznivý vplyv na predaj, ziskovosť a schopnosť spoločnosti Blowdart ostať v podnikaní. Významný nepriaznivý vplyv spoločnosti by mohol znieť takto: „Jeden zákazník predstavuje viac ako 25% nášho ročného obratu. Strata bude mať významný nepriaznivý vplyv na zisky spoločnosti Blowdart a zostane pretrvávajúcim problémom.“

Alebo predpokladajme, že Blowdart má kritickú úverovú linku, ktorú používa na financovanie prevádzkového kapitálu (tj zásoby alebo pohľadávky). Ak banka odmietne obnoviť úverový rámec, ťažkosti alebo neschopnosť nájsť iného veriteľa budú mať významný nepriaznivý vplyv na prevádzkový peňažný tok spoločnosti Blowdart a schopnosť normálnej činnosti, nieto ďalej ako životaschopné podnikanie.

Všeobecne uznávané účtovné zásady (GAAP) umožňujú flexibilitu pri určovaní toho, čo sa musí definovať a zverejniť ako závažná nepriaznivá udalosť. Napriek opatreniam v oblasti SEC v roku 1999 a zvýšenej kontrole, ktorú spoločnosti podstupujú, mnoho z nich naďalej používa svoje vlastné definície s cieľom spravovať zisky.

Významnosť: Ak je dôležitá, je to materiál

Informácie sú významné, ak je odôvodnené očakávať, že zverejnenie týchto informácií bude mať vplyv na cenu akcií spoločnosti. Spoločnosti a ich účtovníci pokračujú v hľadaní spôsobov, ako spravovať zisk, a to tak, že predkladajú svoje vlastné definície významnosti. Vyžaduje si to stanovenie číselnej prahovej hodnoty (povedzme 5%) a rozhodnutie, že čokoľvek, čo klesne pod prahovú hodnotu, nebude mať vplyv na spodný riadok, je nepodstatné, a preto si nevyžaduje diskusiu. Existujú aj prípady, keď spoločnosti, aby skryli svoje chyby, čisté položky proti sebe udržiavali pod svojimi číselnými prahmi. Dôvodom tohto klamania je správa príjmov. (Pozri tiež: Čo je správa zárobkov? )

V roku 1998 SEC podala žalobu proti WR Grace & Co., v ktorej tvrdila, že od roku 1991 do roku 1995 spoločnosť použila „rezervu“ nehmotných položiek vo výške 60 miliónov dolárov na úplné zisky - s úplnou znalosťou audítorov spoločnosti. SEK tvrdila, že toto použitie rezervy nebolo v súlade s GAAP. V roku 1999 sa spoločnosť WR Grace dohodla, že prestane používať túto prax a prestane ju používať a zaplatí 1 milión dolárov do fondu súvisiaceho so vzdelávaním GAAP.

Mnoho spoločností bohužiaľ pokračovalo v čistení nevýznamných položiek s cieľom dosiahnuť ciele v zárobkoch. Započítanie sa uskutoční v riadku Ostatné príjmy / výdavky vo výkaze ziskov a strát. Položky, ktoré sa používajú na čistenie, sú zisky / straty z investícií a reštrukturalizačné rezervy.

V roku 1999 sa SEC pokúsila zabrániť spoločnostiam v tom, aby zakryli materiálne položky ustanovením nasledujúcich pravidiel:

• Úmyselné uvedenie do omylu, aj keď ide o nepodstatné množstvo, je významné z dôvodu úmyslu uviesť do omylu.
• Samotné číselné prahy sú neprijateľné.
• Manažment musí tiež zvážiť kvalitatívne záležitosti, ak skreslenie skryje zmenu zárobkov alebo sa týka kľúčového obchodného segmentu.
• Spoločnosť nemôže čisté položky. Výsledkom vzájomného započítania je nesprávnosť účtovnej závierky spoločnosti.

Nie je to signál včasného varovania

Významný nepriaznivý účinok nie je signálom včasného varovania, ale skôr znakom toho, že situácia sa už zhoršila do veľmi zlého štádia. Zvyčajne je to výsledok hromadenia udalostí v priebehu času, ktoré sa spájajú do bodu prekročenia kritického limitu. Dôsledné sledovanie prevádzkových výsledkov spoločnosti v čase upozorní investorov na potenciálne významné nepriaznivé účinky. Tento druh uvedomenia si vyžaduje veľké úsilie, čas a skúsenosti.

Predpokladajme napríklad, že finančná situácia spoločnosti Blowdart sa zhoršila do bodu, keď je v omeškaní so zmluvami o pôžičke. Ide o závažnú nepriaznivú udalosť, pretože to znamená, že ak sa spoločnosť a banka nemôžu dohodnúť na tom, ako reštrukturalizovať úver, mohla by sa požadovať pôžička, ktorá si vyžaduje okamžité splatenie. To by vylúčilo Blowdarta z podnikania.

Keby ste sledovali populáciu Blowdart, vedeli by ste, že má problémy. Na nájdenie zmlúv o pôžičke by ste sa tiež museli zoznámiť s dokumentmi SEC a potom si prečítať tieto zložité dokumenty, aby ste našli príslušné úverové zmluvy a metriky použité na určenie toho, či dlžník dodržiaval alebo bol v omeškaní.

Je možné, že Blowdart a jeho bankári môžu reštrukturalizovať pôžičky a dostať spoločnosť do ťažkých období. Naopak, ak chce banka ukončiť vzťah, musí Blowdart nájsť iného veriteľa, čo nemusí byť ľahké urobiť z dôvodu nedávnej prevádzkovej histórie spoločnosti alebo súčasných nepriaznivých ekonomických podmienok.

V tejto hypotetickej situácii je potrebné, aby investori preskúmali túto akciu z hľadiska vlastnej averzie k riziku. Aj keď výsledok môže byť dokonca 60/40 v prospech úspešného opätovného rokovania o pôžičke, možno nebudete chcieť riešiť zvýšené riziko. Ak áno, predajte akcie. Ak ste však pozorne študovali spoločnosť a priemysel a máte pocit, že existujú dlhodobé závažné dôvody na vlastníctvo tejto akcie, môžete sa rozhodnúť, že sa jej budete držať.

Kde nájdete vyhlásenia o nepriaznivých účinkoch

Vládne nariadenia vyžadujú, aby spoločnosti zverejňovali významné udalosti. Frázový nepriaznivý účinok sa nachádza v nasledujúcom texte:

• Poznámky k finančným výkazom, uvádzané ako poznámky pod čiarou, uvedené v 10-Q a 10-Ks spoločnosti a podľa názoru audítora, ktoré sa týkajú problému, ktorý by mohol spôsobiť významný nepriaznivý účinok. Napríklad vyhlásenie o významných nepriaznivých účinkoch sa objaví v poznámkach k účtovnej závierke spoločnosti Blowdart, v ktorých sa diskutuje o pohľadávkach alebo koncentrácii zákazníkov a ich úverových a úverových možnostiach. (Pozri tiež: Poznámky pod čiarou: Začať čítať jemnú tlač .)
• Tlačové správy môžu obsahovať významnú nepriaznivú frázu, ak sa správa týka otázok financovania alebo ak spoločnosť oznamuje významnú udalosť.
• Diskusia a analýza manažmentu (MD&A) vo výročnej správe spoločnosti môžu obsahovať určitý odkaz na významný nepriaznivý účinok.

Spodný riadok

Diskusia o všetkých obchodných podrobnostiach v účtovnej závierke spoločnosti je náročná. Potrebná rovnováha medzi požadovaným zverejňovaním a zdĺhavou záťažou pri podávaní správ. Podniky by mali zostať na strane nadmerného zverejňovania, pretože investori oceňujú transparentnosť viac ako ilúziu stálych výnosov.